周五，沪深两市低开低走，午后走向更是发生严重分歧，是蓄势回升还是放量下跌？多空都很纠结。这一天的走势几乎是一周走势的翻版：多空都想扼杀对方于死地，但都缺乏更大的勇气和决心，看来投资者煎熬的日子还没有结束。那么到底应该怎样看待近期的行情特点呢？

　　短线行情一波三折

　　本周行情可谓惊心动魄，周三盘中暴跌百点，周四多头大举反攻，重新夺回丢失的阵地。而在这两天的大幅震荡中，盘中量能虽有放出，但作为一种扭转方向的力量，显然这点成交量还不足以改变趋势。周五走势有点出人预料，如果我们从纯技术角度看，从10月24日的2307点到11月4日的2536点，市场的黄金分割位约在2350.7点处，显然，周五尾盘并没有收在该点位之下，所以市场对此毫不恐慌。唯一解释是，周四的奋力反攻引来游资争利，周五游资见好就收，快速离场才导致大盘不振罢了。

　　多空手里都有哪些牌

　　先看空头的理由：欧债危机仍在蔓延和扩散，全球经济下滑可能是空头的主要观点。欧债危机最坏时机也许仍未到来，它已经引发投资者对欧洲乃至全球银行业资本金的担忧。另外惠誉将美国信用评级展望由“中性”下调为“负面”；标准普尔很可能在未来10天内将法国的主权债务评级前景从目前的“稳定”下调至“负面”；意大利已经完成了国债拍卖任务，其中3年期国债收益率高达7.89%；标普还下调高盛、花旗、摩根士丹利等全球多家银行评级，这种种利空，都在威胁着全球资本市场，加之国内A股始终存在扩容的阴影，所以人们看不到资金会大规模入市的理由。

　　那多头现在又是怎样的想法呢？政策底可能是他们的最大期待，2307点是汇金入市护盘的点位，也是险资加仓的点位。既然是被市场认可的所谓政策底，多头就没有理由不尽心死守。周三暴跌的当晚传来中国人民银行下调存款准备金率的消息，更加让人相信，2307点的政策底不是虚的。

　　当然，如果多空都只强调自己的观点，大盘短期走势似乎无解，因为他们都缺乏立竿见影的效果：欧债的利空和政策面的微调都已经让市场有了预期，而有了预期的东西就很难带来冲击力。

　　市场底或不再遥远

　　如果说政策底已经明确，那技术底又在哪里？回答这个问题前首先要知道政策底的基础是什么。周四是公布最新的11月份中国制造业采购经理指数(PMI)的时间，管理层面对这样一个下滑的数据，抢先一步于周三晚间释放下调存准金的政策利多，有利于避免市场的恐慌和波动，可以说是非常具有针对性的。所以我们虽然不宜从货币政策放松角度过度解读此条信息，但管理层通过释放一定流动性，确实有利于未来经济增速的回调能够在平稳中进行，从而避免由于大起大落导致的风险。换句话说，经济只要不是强制回落，上市公司的业绩就不会差到哪里，上市公司的估值合理性就得到维护，其估值区间就不会恶化。

　　沿着这个思路考虑问题，我们就能找到一个合理的答案，政策底虽然有别于市场底，但它更贴近估值底，没有哪次建立在合理估值上的政策底会长期套牢投资者，政策底出现后市场底必定不会太远。所以2307点会是一个重要的底部区域，即便偶有跌穿，也不会改变市场底就在眼前的判断。

　　在“磨底”中痛并快乐着

　　美国著名投资家彼得林奇曾说：“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆历史上曾发生过的40次大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心。我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”听上去，此话颇有点阿Q精神，但回头看，哪次筑底成功后的喜悦不是这样呢？从技术上看，由上周开始的大盘调整，多头且战且退，虽跌幅有限，但令市场非常疲弱，成交量的大幅萎缩发出一个严重的负面信号，这让多头十分沮丧，近期反弹成果耗尽大半。但是通过周三的下调存款准备金率，让我们看到货币政策越来越有针对性和灵活性，政策微调的条件已经逐渐成熟。结合未来复杂的经济形势，微调的政策方向无疑将趋向于宽松，管理层的政策调控力度也更加游刃有余。目前机构正在结合“十二五”产业规划政策，调整手中的持仓结构，中小投资者不妨多研究这方面的信息，打个提前量，跟随主力一起布局，不要计较于一城一池的得失，相信未来一定会收获颇丰。