A股投资者期盼已久的货币政策终于出现转向迹象了，12月1日，在前晚央行宣布下调存款准备金率0.5个基点的消息刺激下，以保利地产（600048）、中国人寿（601628）为首受益股率领金融、地产板块勇夺领涨大旗。市场分析人士在接受《金融投资报》记者采访时指出，随着市场流动性的放松，银行、地产，及有色、煤炭等上游资源板块等将从中受益，可值得关注。

　　央行降存准，或意味着货币政策转向信号显现，周期性行业对此的反应更为敏感些。具体来看，银行和地产板块直接受益货币政策放松，而全球央行联合救市驱动使得隔夜大宗商品价格大涨，也会提振有色金属、煤炭、石油等资源板块。信达证券分析师孙彬彬表示道。

　　金融行业无疑直接受益

　　毫无疑问，以银行、保险为代表的金融行业是央行降存准受益最大的行业。“下调存款准备金率对大、中型金融机构注入了新的资金，这对于银行特别是中小银行是个好消息，因为这表明银行紧缩的贷款额度可以稍微放松一点了，对存贷款规模的增长有明显的帮助。”南京证券金融行业分析师王明芬表示道。据悉，之前有消息称，工、农、中、建四大国有银行11月前20天新增贷款仅1000亿，而0.5个百分点的下调将为银行带来了3700亿的资金释放，如果从货币乘数变化的角度计算，0.5个百分点的准备金率变化将理论上将带来15000亿左右的M2增加。

　　东方证券亦明确表示，此次降准利好银行股。首先，本次降准预计能够释放3700亿的流动性，对于改善银行当前偏紧的流动性状况有所助益。并指出，在不考虑流动性风险降低的前提下，此次降准预计能够提高银行业绩0.6%。另外，此次降准，亦标志着下一阶段货币政策的对冲和放松将主要依靠降低存款准备金率来完成，而并非依赖于降息，这种调节方式更有利于保护银行的净息差。

　　保险行业亦是如此，银行流动性改善、存贷比考核压力有所缓解背景下，银行高息揽存压力和动力退减，或为寿险业务，尤其是银保业务的发展提供了一个契机，12月1日中国人寿大涨7.88%便是最好的例证。兴业证券（601377）也表示，降准利好债市，保险年内投资债券浮亏逐步消化。并指出，随着市场资金面改善，资金价格将有所下降，在此环境下债券收益率有望进一步走低，从而有利于债券市场逐步走强。而在保险投资中债券投资占比约为50%，债券投资类比划分中约2%归类为交易性金融资产、40%归类为可供出售金融资产、58%归类为持有到期金融资产，就存量债券而言，交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率，可供出售债券价格上升将逐步消化前三季度债市下跌导致的巨额浮亏，增厚保险公司净资产。降准带来的债市走牛对保险公司债券投资不利的方面在于债券价格上升加大了保险公司对新增债券的投资成本。

　　然而，对于银行等金融板块的后市走向，王明芬的看法比较谨慎：“虽然说金融板块是存款准备金率下调的直接受益者，再加之市场情绪有所改善，故短期内银行股肯定会有所走强的，但后市能否持续走强还具有一定的不确定性。”

　　商业地产将被重新认识

　　作为当前最缺钱的资金密集型行业——房地产，亦是降存准受益标的之一。分析人士表示，降存准意味着银行放贷规模将会扩大，企业可以从银行获得更多的贷款，这对于资金链普遍紧张的房地产企业来说，确实是看到了一线希望，但难以改变整体格局，而非住宅类商业地产行业或将从中受益。

　　东吴证券地产行业分析师邓咸锋明确指出：“虽然降存准有利于缓解房企资金压力，但并不意味着楼市就否极泰来了，毕竟目前国家对房地产市场的调控政策并没有改变。从购房者角度讲，这次下调可能让房贷申请变得要相对容易一些，时间也要短一些。但要知道的是，存款准备金率毕竟不是利息的调整，对于购房人的消费心理影响并不会很大，可能难以刺激消费者购房欲望。”公开信息显示，虽然目前房地产价格已经形成下降趋势，但观望情绪依然浓厚，成交量持续低迷。

　　国泰君安则预判宏观货币信贷实际宽松将成定局，信贷额度提升、降准等一致预期将逐渐形成，地产股因其对利率、信贷的敏感性，将明显受益。并预判针对商业、工业地产的开发贷款存在相当大的放松可能，譬如世茂股份（600823）等代表公司将充分受益。国泰君安证券行业分析师孙建平指出，商业、工业地产和住宅房价控制相关性不大，且在一定程度上也符合国家扶持新兴产业、扩大内需要求，因此，开发贷将会定向宽松。商业地产受益代表，包括世茂股份、金融街（000402）、浦东金桥（600639）、中国国贸（600007）等；工业地产受益代表，包括外高桥（600648）、苏州高新（600736）、张江高科（600895）等。

　　周期性资源板块将随大宗商品活跃

　　除了金融、地产行业外，与大宗商品联动较为紧密的资源性板块也将从中受益，毕竟流动性一旦宽裕将对大宗商品市场带来新的刺激因素。

　　爱建证券分析师吴正武表示：“从目前国内经济情况看，央行下调准备金率说明当务之急仍将以保增长、保稳定、促就业、促内需为重点。在这个背景下，和宏观经济息息相关的周期性板块将会迎来利好，再加之而全球央行联合救市驱动使得隔夜大宗商品价格大涨，也将提振有色、煤炭、石油等资源板块。”

　　信达证券一位有色行业分析师对上述意见表示赞同：“以有色板块为例，今年以来，有色金属价格受到欧美经济不景气和中国宏观调控影响，呈现整体下跌。而大宗商品价格的下跌也使得生产该类商品的矿业公司的股价也受到拖累。而随着准备金率下调及10月CPI开始回落，投资者对流动性的预期可能发生较大的改善，从而有助于烘托有色金属市场的投资情绪。”他认为中国目前是全球最大的有色金属消费国，若货币放松政策延续，将有利于房地产建设行业、基础建设、和重工业发展，从而对铜价的未来走势形成重大的利好。另一方面美国是有色金属消费大国，就业指数和采购指数回升也是行业的利好。

　　但同时，上述两位分析师皆表示资源类板块持续走强的可能性并不大。“毕竟目前不论国内经济形势还是外围欧债危机不确定性都比较大，并且中交、陕煤等大盘股也即将上市，这些因素都将令后续新增资金相对有限。因此，强周期板块短线或在政策刺激下超跌反弹，但持续走强的难度较大。当然，如果货币政策继续有放松举措出台，或者经济运行出现改善信号，那么周期板块将迎来脉冲式的机会。”