在普通百姓“喝不起”的同时，白酒企业却因酒价的爆发而赚得盆满钵满。近年白酒企业的销售毛利率不仅高于啤酒、果酒类上市公司的平均水平，更将A股上市公司的整体毛利率远远抛在身后。不过白酒企业用来支撑其产品涨价的几大理由却无法令人信服。

　　跟风攀比

　　白酒一年掀四波涨价潮

　　老郑的感受并没有错，自从进入21世纪之后，茅台酒的价格就如同其品质一样，越发变得“高端”。据中国酒业新闻网的数据，2000年茅台飞天系列的价格不过240元左右，但自从2009年8月1日《白酒消费税最低计税价格核定管理办法（试行）》实施之后，贵州茅台（600519）的价格就如同脱缰野马一般狂飙，仅2009年贵州茅台就三次上调价格，至当年年底飞天系列的价格便涨到了680元。2010年，贵州茅台又是三度涨价，飞天系列价格达到959元；尽管贵州茅台在2010年底时一再宣称要维持产品价格稳定，但今年茅台价格的“失控”局面却有过之而无不及，从元旦时的1098元一下疯涨到目前每瓶1980元，涨价的速度让人瞠目结舌。

　　实际上，贵州茅台只是近年来白酒行业“耍酒疯”的一个缩影。自2009年以来无论是一线白酒还是二三线白酒企业都不同程度的上调了产品价格，仅在今年白酒企业便已掀起了三波涨价潮：第一波涨价潮在今年1月，茅台正式将53度飞天茅台的出厂价由499元上调至每瓶619元。第二波涨价潮在今年3月份，古井贡酒（000596）系列产品出厂价格上调3%~25%，随后，山西汾酒（600809）也对其年份酒售价上调10%~20%。第三波则是中秋节前半个月五粮液（000858）和洋河匆匆涨价。前者涨幅在20%~30%之间，后者的涨价幅度为5%~10%。而在上周末，泸州老窖（000568）开始将52度普通装国窖1573计划外出厂价提高到889元/瓶，与原先635元/瓶的出厂价相比，涨幅高达40%。

　　酒企暴利

　　二线品牌毛利三年保持60%

　　酒价的不断上涨直接为相关企业赚取了巨额的利润。据本报数据中心统计，自2009年爆发涨价潮以来，白酒上市公司的净利润便呈急剧增长的态势，2009年当年，13家白酒上市公司总计实现净利润123.5亿元，较2008年增长37.83%；2010年白酒上市公司的净利润达到162.6亿元，同比增长31.65%；而在今年白酒涨价潮的护持下，白酒类上市公司仅在前三季度便已实现净利润192.15亿元，超过去年全年水平，据爱建证券等机构的预测，今年白酒类上市公司的净利同比增幅有望超过50%，达到270亿元左右。

　　据爱建证券等机构的分析，白酒类上市公司之所以能保持较高的净利增长速度，其关键原因在其毛利率的持续高企。2010年白酒类上市公司的平均销售毛利率达到61.7%，高出同期A股上市公司整体水平23.4个百分点。今年前三季度，白酒类上市公司的平均销售毛利率虽有所下降，但55.58%的平均毛利率不仅高出A股市场整体水平近1倍，也比果酒类、啤酒类公司38.33%的销售毛利率高出近17个百分点。一线品牌白酒的毛利率水平更是高高在上，贵州茅台的销售毛利率自2008年以来就没跌破90%，截至三季度末，贵州茅台的毛利率高达91.53%，而泸州老窖、山西汾酒等二线品牌的销售毛利率近三年来也始终保持在60%以上。

　　“酒疯”真相

　　A

　　原料人力成本非涨价主因

　　净利增速惊人、行业毛利率也远超A股上市公司整体水平，但白酒企业为何频繁涨价？对此诸多白酒企业都将“成本上涨”作为坐地起价的挡箭牌。如五粮液在8月31日宣布上调价格时就以成本上涨压力作为涨价的两大主要理由之一。泸州老窖同样在半年报中提及原辅材料价格及人工成本逐年上升。

　　那么，成本压力真的已经大到白酒企业不涨价就难以为继的地步吗？未必。

　　以茅台为例，在生产过程中最主要的原料包括高粱和小麦，金谷粮食网的数据显示，今年全国小麦价格基本维持在1.02~1.08元/斤之间，比去年略涨0.02元/斤左右；而茅台专用优质高粱去年的售价为3.3元/斤，今年的价格为3.6元/斤。按照酿造1斤茅台酒需2.4斤高粱和2.6斤小麦计算，则今年酿酒粮食成本最多为11.45元/斤，只比去年增长7.31%。

　　至于人力成本上升，似乎也不能成为白酒价格疯涨的坚实理由。据贵州茅台半年报显示，上半年共支付员工薪酬约9.94亿元，只比去年同期上涨约20.1%；而刚刚将国窖1573提价40%的泸州老窖上半年用于职工薪酬的开支约0.94亿元，同比增长不到30%。

　　B

　　“攀比+高消费”助涨酒疯

　　“供需关系失调是白酒价格近年来狂飙的主因之一。”广发证券（000776）分析师王立才告诉记者，公款消费和送礼消费形成的刚性需求导致市场对中高档白酒提价并不敏感，甚至产生反作用力，某一品牌涨价较慢，可能被认为不够“高档”，反而影响销量。其次，具有准奢侈品特性的高端白酒仍存在进一步提价空间，从而成为资本投资的新宠，而市场的无序炒作又反推白酒企业提高价格。第三，白酒企业目前面临的最大成本是宣传公关，这从白酒企业屡屡成为央视广告的标王便可见一斑，曾有研究报告称，消费者购买一瓶中高档白酒所支付的钱里，有接近70%是广告费。最后还有一点需注意，在白酒涨价的过程中有相当部分利润被销售商拿走，比如主要从事五粮液酒系列销售的商银基集团最新财报显示，中期净利达4.07亿港元，较去年同比增长89%，可见销售商也是推高白酒价格的一大力量。

　　市场走访

　　茅台、五粮液、国窖1573三大名牌领衔 二三线白酒跟风

　　经销商囤酒消费者收藏 助推“酒疯”

　　沙坪坝泸州老窖专卖店老板刘威（化名）在周一接到了调价通知，52度国窖1573的零售指导价将从每瓶959元提高到1389元。“高端酒大涨，低端酒小涨，反正涨价在今年是很正常的事。”刘威说，在上周国窖1573正式宣布提价前就开始以高于原出厂价20~30元的价格四处“抓货”，即使卖不出去也可以囤着等涨价。不只是刘威看到了囤货带来的“商机”，记者在对市内多家超市以及酒类经销商进行调查后了解到，涨价对于高端白酒的销量并没有太大的影响，部分品牌甚至是“越俏越贵，越贵越俏”，而“存钱不如存酒”也成为了一些销售商的共同感受。

　　现状：高端大涨低端小涨

　　昨日，记者在南坪四公里的五家烟酒茶销售店以及市内两家专卖店了解到，国窖1573均已开始实行新的价格。

　　“茅台经过几回提价现在已经接近2000元了，五粮液也早破千了，国窖1573要是不破千的话，就会在价格上‘掉档次’。”刘威告诉记者，不光是高端酒在不断的“攀高”，中低端酒在今年内也在普涨，比如剑南春年初卖398元左右，现在则卖498元；泸州特曲年初卖158元，现在卖228元。南坪白鹤路东升烟酒茶店的梁老板告诉记者，他店里的郎酒系列、诗仙太白系列，今年也都提了价。

　　与经销商不同，部分大型超市目前还没有对国窖1573提价。在南坪的新世纪（002280）、永辉、中百仓储等几家超市，国窖1573的标价分别为939元到959元不等。“我们已经接到涨价通知了，但暂时不会执行。”永辉超市（601933）食品用品采购部高级经理王鹏表示，目前存货充裕，春节前都不会调价。王鹏同时表示，今年涨价已经成了白酒的大趋势，年内有超过六成的白酒品牌都要求涨价，大部分涨价幅度都在15~20%左右。中百仓储外宣负责人王佳也表示，今年高档白酒的整体价格同比上涨了15%左右。

　　经销商：存钱不如存酒

　　“今年内，茅台的零售终端价至少涨了四回，五粮液涨了两三次。就连诗仙太白这样的本地酒，今年也调过几次价。”某白酒品牌的一级经销商张诚告诉记者，他给客户的价格基本是出厂价，其实很多酒的出厂价并没有上调，或者只上调了一两次，但是经过了二级经销商的多次转手，酒价就上来了。“超市因为存货足，而且有较大的话语权，所以涨价的次数不多。”永辉超市的王鹏经理也表示，在永辉这样的大超市里，白酒一年最多也就调过一两次的价。不过，那些小的零售终端，因为受到了多级经销售调价的影响，一年内则有可能调价三四次，规模越小，调价越频繁。

　　记者调查发现，国窖1573的出厂价目前为889元，不过这个价格只有刘威这样的专卖店老板能够拿到，像东升烟酒店这样的小商铺，他们的进货价都在一千元左右，有的甚至超过了千元。“酒价三天两头的涨，我今年把所有的存款都换成了酒。”刘威现在的囤货有二三十万元，主要是五粮液和国窖1573。“国窖1573涨价之后并没有多少优势，销售肯定也会受影响。”刘威告诉记者，即使不好卖，也可以囤着等待升值。张诚的囤货金额是刘威的三四倍，除了自己代理的品牌之外，他还收罗了三四种高端白酒。

　　普通消费者：只买不喝

　　“茅台、五粮液这样的高端酒，主要的消费对象就是企业以及礼品市场，这是硬性的需求。”永辉和中百仓储两家超市的相关负责人都表示，目前的销售都没有受到影响。“茅台一年涨了六七百，很多人虽然不喝，但会买来收藏。”东升烟酒店的梁老板告诉记者，曾经有一个客人专门来买2007年的茅台酒。“他买来就是为了收藏。”梁老板告诉记者，这个顾客挨家挨户地寻找一些特殊年份的酒，其中光是茅台就存了一箱以上。

　　“对于普通老百姓而言，没有几个人会买这么贵的酒来喝。”抵特抵货运代理有限公司的负责人刘先生说，他一年也会买几瓶茅台，但是都是因为生意应酬或者送礼的需要。昨日，记者对十位月收入在3000元到10000元之间的“白领”进行了调查，其中6位都表示如果没有特殊的需要是不会买千元以上的酒。另外四位则表示，一年会购买少量的高价酒，但主要是作为送礼、接待或者收藏之用。记者 程心

　　操作提示

　　旺季挖掘二线白酒股

　　白酒价格疯涨成风，市场对白酒股的追捧也是日甚一日。据统计，10月份以来白酒板块已累积上涨7.95%，贵州茅台、沱牌舍得（600702）等股均取得10%以上的涨幅，酒鬼酒（000799）的区间涨幅甚至达到29.24%。业内人士指出，年底至春节前是白酒消费旺季，泸州老窖的提价行为很可能是年内第四波白酒涨价潮的信号，预计白酒板块岁末年初将继续活跃。

　　浙商证券分析师赖艺蕾表示，尽管基金在三季度大幅降低了在A股市场的仓位，但白酒板块的基金持股数量却增加了27%，就以6~12个月的中长期而言，成长性良好的白酒股仍然是行业内优质的投资标的。不过投资者需注意，白酒进一步涨价已成为市场的共识，其利好效应已有所释放，白酒股短期内整体走强的可能性不大，投资者可以多跟踪一些具备涨价潜力的二线白酒股。

　　记者 李扬帆