如果没有重庆啤酒事件，东北证券2011年的资管发展还是相当不错。至少在券商集合理财方面，远超越了东北证券其他业务及综合实力在业内的排名。然而12月份的重庆啤酒事件，让东北证券的资管开始急剧掉头向下，豪赌、风险控制意识及机制薄弱等等质疑声不断。

　　而东北证券的资管，也是重庆啤酒的拖累下，净值大幅下跌。今年以来截至目前，重仓持有重庆啤酒的4只集合理财产品，均被下滑到了排行榜的后半部分，其中两只产品还沦落到了后10%的位置，融通一期在266只产品中更是排到了倒数第七名。

　　顺风顺水的两年

　　统计显示，东北证券目前掌管着5只集合理财产品，总份额为40.88亿份，资产净值合计36.51亿元，在60家券商中排名第17位，其实这样的规模和排名还是超过了东北证券其他业务和综合实力在业内的排名。

　　从5只产品(均为非限定性)来看，东北证券5号和东北证券融通一期是今年新成立的产品。东北证券1号成立于2009年，其它两只产品则均成立于2010年。东北证券的资管也正是在这两年中迅速发展起来的。

　　资料显示，东北证券资产管理部分远离总部，由上海分公司管理。分公司由副总裁郭来生负责，担任总经理，副总经理为王明威。这两人分工管理了旗下所有的集合理财产品，这次踩雷重庆啤酒的产品中，两人各占两只。

　　但在重庆啤酒事件发生之前，东北证券的资管表现还是比较出色。今年以来截止到8月份，王明执掌的东北证券1号以8.90%的收益率还夺得了券商集合理财产品的冠军之位，且高出第二名2.90%。

　　且值得一提的是，东北证券3号的首发募集规模一举突破28.35亿元，创去年全年建行代销券商集合理财计划发行规模最高的记录。今年新成立的东北证券融通一期和东北证券5号也分别募得资金1.83亿元和11.52亿元。

　　4只产品狂饮重庆啤酒

　　然而这些所谓的辉煌，在重庆啤酒事件爆发后戛然而止。2011年三季报显示，东北证券资产管理子公司旗下5只集合理财产品中，4只产品均重仓重庆啤酒，成为到目前为止唯一一家深陷重庆啤酒黑天鹅事件的券商。

　　具体数据显示，4只集合理财产品，包括东北证券3号、东北证券2号、东北证券融通一期以及东北证券1号，持仓量分别为271.4万股、55万股、23.5万股、22.5万股。共持有372万股，合计为公司的第八大流通股股东。

　　在上述集合理财产品的持仓结构中，重庆啤酒都是重仓股。譬如成为第一大重仓股的，有融通一期；为第二大重仓股的有东北证券1号和东北证券2号；去年12月成立的东北证券3号中，重庆啤酒排名第七。如果从所占净值的比例来看，3款产品所持重庆啤酒的市值三季度末均超过了净值的9%，其中东北证券1号所占净值的比例最高，为9.57%。最低的东北证券2号，持股市值也占到了该产品净值的8.49%。

　　其实，东北证券旗下集合理财产品早在去年就开始配置重庆啤酒。去年一季度，东北证券1号开始买进重庆啤酒，规模仅有53.5万股，到三季度加仓至64万股，进入今年，仓位减了一半，持股量大约在30万股上下。

　　但自此东北证券新成立的集合理财产品，都将重庆啤酒作为重仓股配置。譬如2010年5月成立的东北证券2号，一成立就加入了重仓重庆啤酒的队伍中，到三季度末增至95万股，今年三季度持仓量有55万股。去年12月，东北证券3号成立；今年5月，融通一期成立。它们在随后的建仓中，也都选择了重庆啤酒。

　　业绩悲情垫底

　　粗略估计，在停牌前，4只集合理财产品持有的重庆啤酒市值最高峰达到3亿元，而12月22日，市值仅剩下1.06亿元，缩水超过7成。而东北证券买入重庆啤酒大约花费2.4亿元，目前账面价值损失超过了50%，亏损额度超过了1.34亿元。

　　由于重庆啤酒10个跌停的拖累下，东北证券集合理财产品的净值也大幅下跌。统计显示，在重庆啤酒复牌后的十个交易日里，重仓重啤的4只集合理财产品净值跌幅均超过了8%，业绩全部垫底。东北证券1号、3号和2号净值分别下跌8.76%、9.80%、12.70%。东北证券融通一期则以14.70%的跌幅倒数第一。

　　这十个交易日的大幅下跌，东北证券集合理财产品2011年全年的排名也备受拖累。今年以来截至目前，上述4只产品均排到了集合理财产品的后半部分。东北证券3号和融通一期今年以来亏损26.73%、30.44%，均排到了后10%的位置，融通一期在266只产品中更是排到了倒数第七名。表现最好的东北证券5号今年以来也亏损了5.30%，刚好挤进了前40%的位置。

　　高丽霞　　投资快报