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■海通证券：永辉超市（601933）高速开店外延扩张
投资要点：公司2011年前三季度新开25家门店，我们预计公司将在四季度加快展店步伐。预计2011年全年基本符合年初50家的目标，年底门店的集中开业短期内可能对公司四季度的费用产生一些压力，但为公司未来收入规模扩大和利润释放提供了保障。考虑到公司每年仍将以高速开店进行外延扩张，我们预计公司未来3年仍能保持40%左右的销售复合增速。
永辉超市以生鲜为主的差异化经营以及优秀的供应链整合能力，已构成短期内较难模仿的核心竞争力；未来主要的看点在于开店速度和成功率，以及收入的快速提升；同时公司在重庆地区跨区域扩张的成功案例，使我们对其他的区域拓展行为颇具信心。
投资评级：预计公司2011年、2012年摊薄每股收益分别为0.615元和0.88元，给予增持评级。
■东方证券：东阿阿胶（000423）产业链掌控力全面提升
投资要点：阿胶块销量恢复，资源品牌溢价仍待挖掘。预计全年销量约为1350吨，同比减少约25%。随着消费群体的重建，2012年销量实现平稳增长。公司战略性放弃低端市场，短期可能由竞争对手补位，但驴皮资源紧缺将促使阿胶价格整体上涨，对手价格优势减弱。对资源、技术、品牌终端等产业链各环节的强力控制，将保证提价空间远高于对手。
复方阿胶浆为独家保护品种，目前已进入十几个省份的基药增补目录，2012年销售有望突破10亿。产业园技改项目将进一步扩大阿胶浆产量，未来3年复合增长将超过20%。近日山东物价局将复方阿胶浆最高零售价格分别上调30%和10%，为出厂价格提高打开了空间。
投资评级：公司旗下医药商业已转给大股东华润，今后将聚焦阿胶主业，而盈利和运营效率进入上升通道。2012年合理PE估值区间为30~33倍，价值区间为53.3~58.6元，给予买入评级。
■申银万国：好当家（600467）海参放量推动业绩大增
投资要点：2011年公司海参养殖进入放量阶段。公司增长逻辑由2010年的价升转为11-13年的量增，预计11-13年海参捕捞量为2206/3249/4105吨，海参放量推动收入增长以及毛利率的大幅提升，预计11-13年公司实现归属母公司净利润2.2/3.6/4.3亿元，EPS0.30/0.49/0.59元（按增发后新股本7.3亿股计算），三年复合增长率45%，目前股价对应PE29/18/15倍。
投资评级：考虑11-13年公司海参放量推动业绩快速增长，以及公司近26万亩的海域资源价值，给予2012年30倍PE，对应股价15元，较当前股价尚有64%的涨幅，维持买入评级。
■瑞银证券：深圳燃气（601139）成本下降利好业绩
投资要点：发改委下发《在广东、广西开展天然气价格形成机制改革试点的通知》，确定陆上天然气送广东门站价格2.74元/方，此前该价格不高于3元/方。我们认为购气成本下降对公司2012年及以后年度业绩构成利好。天然气价格朝市场化方向迈进，但该机制全面执行应需较长时间。
该定价机制意味着中石油有更强的意愿往两广送气、公司气量得以保证。公司2010年与中石油签订西气购销协议，中石油承诺连续稳定供气25年，达产期供气量为40亿方/年。
投资评级：上调盈利预测、上调目标价至15.36元，维持买入评级。 | 
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