齐鲁证券
2011年12月26日,冀中能源发布对外投资公告,全资子公司冀中能源内蒙古有限公司拟以6.8亿元收购自然人郝彦兵持有的鄂尔多斯市盛鑫煤业有限责任公司72%的股权。
齐鲁证券认为本次收购价格合理,进一步扩产公司的煤炭资源储备和盈利能力。盛鑫煤业吨储量收购价为10.09元/吨,按产能收购价为570元/吨。考虑到目前行业内煤矿第三方收购的价格水平,以及目前盛鑫煤业技改的完成情况,收购价格中等。由于该煤矿主要为动力用煤,周边同等煤质的销售价格为285元/吨,因此,预计稳定投产后的吨煤净利润大约在50元/吨,增厚EPS0.018元或1.48%。
本次收购增厚公司权益可采储量2.37%至12.41亿吨;权益产能增长2.51%至3524万吨。
2011年以来公司陆续收购了武媚牛煤矿和乾新煤矿(180万吨)、山西冀中(510万吨)以及盛鑫煤业(120万吨),随着产能释放,2012年煤炭产量将增长15%至3998万吨。预计未来仍有煤矿收购预期。信达问题解决之后,集团剩余产能注入值得期待。预测2011~2013年EPS分别为1.26元、1.33元、1.59元,目标价18.84~19.98元,给予公司“买入”评级。