多角度论证2100点附近就是底

　　周三，两市大盘走出探底回升的走势，早盘在权重股和题材股的共同作用下市场继续展开调整，盘中一度创出调整以来的新低，午后由于券商股的再次异动，股指快速反抽，收复全部失地，以红盘收盘，从目前的情况来看，股指已经进入了调整的末端，市场将很快见底。

　　最近两天以文化传媒、环保为首的强势股展开了比较有力度的调整对于市场的冲击比较明显，整个题材个股的杀跌比较凶猛，只是由于权重股整体表现比较抗跌，指数上表现得不是特别明显。从个股的跌幅统计来看，跌幅超过50%的达到10家，跌幅超过30%的更是超过500多家，可见本轮调整的杀跌程度是多少凶猛。但是没有只跌不涨的市场，地产、银行已经有明显的底部特征，再加之最近两日券商的异动，更是表明市场出现了拒绝调整的意愿，后市一旦银行、地产等这些大家伙能够出现持续的热度，市场的反弹就将很快展开。

　　我们多次强调市场的调整目标在2100点一带，其计算方法为，以3478点到2319点为A浪调整，那么3186点到现在为C浪调整，根据A等长C浪的原则，其调整目标为，3186-3186*(3478-2319)/3478=2124点，而这个C浪调整目前已经处于第5子浪，根据观察前面四个调整浪的幅度来看，每个子浪的调整幅度都在14%左右，所以这个第5子浪的调整目标应该为2180点附近，同时1664点到3478点的0.236黄金分割位在2092点，而根据历史经验，技术底往往在政策底10%左右的位置，也应该在2100点一线，综合以上的分析，市场的调整目标应该在2100点附近。今日市场的最低点为2134点，已经基本满足了调整的空间。

　　再结合盘面来看，最近主流的强势板块文化、环保出现了较大力度的调整，强势股的调整是市场进入调整末端的标志，同时成交量屡创地量，地量的出现也预示着市场离底部不远，同时跌幅超过50%的个股已经接近10家也是一个即将见底的标志，最后最近市场出现了多次的急上急下的走势，这种走势的出现说明市场已经有改于前期空方一只独秀的局面，多方已经开始行动，是多空力量正在转换的一种表现。

　　根据以上的分析，我们有理由相信虽然当前市场依然较弱，但市场已经进入了调整的末端，市场的底部即将出现。（宁波海顺）

　　股指神奇逆转 短线有见底可能

　　中小盘股恐慌性杀跌，银行股也一度遭到沽空，然以中国石油和中国平安为代表的权重股牢牢护盘，最终以券商股为突破口，股指在创新低之后逐步走高，全天反而上涨了3.8个点。虽然目前尚不能判断大盘已经见底，但好的迹象正在酝酿。像新股上市就破发，且行业前景看好，市盈率也很低，如此之下的破发往往意味着市场进入杀跌的后期阶段。另外，券商股超跌后反弹对市场人气激活作用较大，即使券商股业绩不看好，但其活跃对市场的正面影响不可忽视等。

　　从技术上看，尽管目前尚不能断定股指是处于平台内整理，即第4小浪反弹之中，还是已经开始进入了第5小浪的调整，但上证指数若本周收阴线，那么下周沪指将收阳周线。笔者之所以如此判断，根源在于中国股市周线超过8连阴的具有1992年9月份开始的调整，当时出现了10连阴，其余最多也就是8连阴，且仅有94年3月份开始的周线收阴和08年2月开始的周线收阴调整。当然，至于股指反弹的力度具有不确定性，这是需要观察的。我们认为若反弹有力度，股指将进入四浪反弹，空间将巨大，若反弹没有力度，市场将还有最后一跌，然后再进入四浪反弹。

　　鉴于当前反弹是否真正展开上不能确定，所以操作上可以重适度等待一下，等市场更加明朗后再确定如何操作效果更佳。因为若进入四浪反弹，其空间将比较大，时间上相对也比较长，投资者无需担心错失机会。若反弹没有力度，股指将进入最后一跌，到时候再进行入场将规避短期被套的风险。（倍新咨询）

　　煤炭行业：估值已近底线

　　投资策略：

　　中央经济工作会议已经将明年经济工作方针确定为“稳增长、调结构、保民生、促稳定”，预计明年GDP增速在8.2-8.6%之间，全年可能出现“V”型走势，拐点或在二季度出现。通胀压力大幅缓解，PPI将持续回落，可能在二季度末、三季度初出现低点。会议同时指出明年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，预计M2全年增速约为14.8%(不包含公积金存款和非银行金融存款的口径)，二季度初可能见底。固定资产投资有所放缓，全年增速在19%-20%；工业增加值增速将延续回落，全年增速或在11%-12%，二季度可能出现低点。

　　PPI增速、工业增加值增速、M2增速对煤炭销量相关性较高。通过对这些指标与煤炭销量相关性进一步研究，我们得出以下结论：PPI增速领先煤炭销量增速2个月，工业增加值增速与煤炭销量增速基本同步，M2增速领先煤炭销量1个月。PPI增速或在二季度末见底，领先煤炭销量增速2个月；M2或在二季度初见底，领先煤炭销量增速1个月；工业增加值在二季度见底，基本同步煤炭销量增速。因此煤炭销量增速极有可能在二季度见底，随后将会触底反弹，加上未来限价政策松动的预期，煤炭行业经历上半年蛰伏之后，下半年将重现曙光，全年呈现出先抑后扬的态势。

　　从估值来看，SW煤炭开采Ⅱ市盈率为12.92，高于上证A股10.84。其中动力煤板块市盈率低于行业平均，而焦炭子行业市盈率最高，动力煤板块有一定的估值优势。尽管估值标准随着大盘重心不断下移，但是目前煤炭行业整体市盈率接近2008年的最低值。近期煤炭股跟随着大盘不断探底，绝对和相对估值双双下降，估值已近底线，封杀其下跌空间。煤炭行业整体β值为1.18，一旦未来大盘上行，将有超越大盘的表现，错杀将成就机会。（爱建证券）

　　化工行业：MDI继续上涨

　　投资观点：

　　多数化工行业下游需求低迷，产品价格回落，对行业仍然保持谨慎，我们维持对行业标配评级，我们看好：

　　1. 低估值蓝筹股湖北宜化、盐湖股份有配臵价值。

　　2. 下游需求增长确定，有增发价支撑的个股如沧州明珠、永新股份。

　　3. 业绩高增长的日科化学、新纶科技、联化科技可以长线持有。

　　模拟组合：

　　湖北宜化(20%)、盐湖股份(20%)、永新股份(20%)、沧州明珠(20%)、日科化学(20%)

　　行业动态：

　　印度进口钾肥推迟，国内钾肥价格回落。

　　ICL 公司宣称鉴于印度目前经济形势，与印度达成的钾肥销售订单的船期推迟至明年4 月份或5 月份。加拿大钾肥生产商Potash 集团已经向以色列政府提出申请，要求将所持竞争对手以色列化工集团的股份从目前的13.9%增加至25%。盐湖股份有一笔钾肥钾肥送到价降到3070 元/吨，量大概在17-18 万吨，降幅200-300 元/吨之间，属于小贸易商降价后得滞后调整。现在港口钾肥已经跌至成本价，国内价格基本见底。国内进口钾肥谈判将推后，预计钾肥价格将小幅上涨。

　　尿素市场稳中走弱。

　　需求低迷，北方尿素跌势明显，与上周末相比，厂家普遍跌幅在50-80 元/吨，现小颗粒尿素主流报价2050-2150 元/吨，低端成交主要出现在山东、河北地区。

　　南方尿素也开始明显崭露疲态，除西南个别省份之外，大多数厂家已理性回落，现主流报价2180-2230 元/吨，新成交明显减缓。

　　MDI价格上涨。

　　受万华停产检修影响上周聚合MDI 价格继续上涨200-500 元/吨，但下游接受程度一般。纯MDI 价格保持平稳。

　　磷肥价格稳定。

　　一铵：上周一铵市场成交清淡，虽硫磺，合成氨、磷矿石等主要原材料价格稳中上涨，成本增加，但下游需求不旺，价格平稳。二铵：目前二铵市场成交仍未出现往年的旺销场面，虽企业有上调价格的意向，但市场接受力度不强。

　　上周磷矿石价格基本稳定，企业停产居多。

　　其中贵州福泉地区因无炸药已经停产，湖北地区基本按政策在本月15 号停采，四川清平、金河磷矿也完成今年任务。随着停产矿企增多，企业订单多发库存，矿石供应量逐渐减少，部分供应紧张。上周厂家报价较上周无变化，企业以多发前期订单为主，报价稳定。

　　R22价格上涨。

　　上周制冷剂R22 产销平稳且良好，价格每吨上涨300 元，主要原因年底制冷剂厂家受副产品盐酸胀库及CDM 到期影响，产量缩减明显。而且厂家本身装臵未满负荷开车，库存低位。（民生证券）