大盘股IPO两会后再说
　　大盘股IPO两会后再说
　　记者 三秋
　　[元旦过后，企业将需要重新披露年度财务数据，大企业审计所需时间较长,加上1、2月份节日效应以及重要会议，出于市场维稳需要，大盘股上市或会推迟至3月份两会后。如此一来，预期明年头两月市场或有机会暂且松一口气。]
　　本报讯 上周大盘股发行的传闻不断。虽然陕煤股份、中交股份这两只预计超百亿的超级大盘股发行在今年内难以成行，但另一只大盘股--中信重工又将于近期启动上市程序,据闻中信重工预计融资规模约在60亿元左右。昨日市场再度受到大盘股IPO的利空消息拖累收低，投资者主要还是担心当前资金的紧张情况，在2000点上方摇摇欲坠的指数恐怕无法承受大盘股带来的冲击。不过根据现实情况和历史数据统计来看，考虑到材料准备及申报的时间和维稳考虑，预计大盘股在明年1、2月份发行上市的机会将比较小。
　　跨年度上市年报补充耗时大
　　对于拟在2012年上市的公司来说，最大的挑战在于需要准备2011年度的财务资料。据某投行人士介绍，这个要求不光是针对未过会的公司，即便是已过会的拟上市公司，根据相关规定虽然不需要重新过会，但是也必须向证监会补充2011年经审计的年报，以及过会后的公司大事概述清单。若公司没有发生重大变化，证监会才会给出正式批文，同意实施IPO。因此，相关的年度财务资料非常重要。而一份送审的财务资料背后，包括了公司财务结算、录入会计分录、编制报表，审计事务所现场作业、汇总、撰写审计报告，投行审核、修改相关材料说明等一系列繁琐的工作程序，根据上述投行人士的经验：没有一个月以上，是基本无法完成的。
　　事实上根据Wind资讯统计，在2000多家A股上市公司中，首发筹资额超过60亿元的A股公司在1月份上市的仅有四家，分别是中国人寿（07年1月，283亿）、中国西电(601179)（10年1月，103亿），华锐风电(601558)（11年1月，95亿）和中国化学(601117)（10年1月，67亿）；2月份上市筹资额超过50亿元的公司也只有四家，分别是中煤能源（08年2月，257亿）、兴业银行(601166)（07年2月，160亿）、华泰证券(601688)（10年2月，157亿）和中国一重(601106)（10年2月，114亿），可见大盘股想在1、2月份上市确实比较困难。
　　指数维稳或成近期主旋律
　　从另一个方面看，上述八家公司上市时的上证指数均位于2800-3000一线，而昨日上证指数再度跌破2200点。同样是大盘股，2800点接盘或举重若轻，但是谁敢断言2200点就一定接得住？大盘股IPO会否成为压垮骆驼的最后一根稻草？犹记得，前两个星期刚刚闭幕的中央经济工作会议，将2012年中国经济工作的主调明确为稳中求进。如果大市不稳，何来求进？联想到近期新华保险(601336)主动调减筹资额，以及周日原央行副行长吴晓灵称2012年央行或将多次下调存款准备金率 ，或许我们还是应该相信，管理层并不希望股市过多动荡。
　　两会前难有利空
　　除了上述分析以外，另外还要提一提我们的中国特色。第四次全国金融工作会议可能于明年1月6日召开，按照惯例，每次金融工作会议之后，总会有重大改革措施出台。而众所周知的两会将在3月初召开。无论是金融工作会议还是两会，主要的重点都在于两个方面--为政策定下基调,传达目标意志,即统一思想、振奋精神……,一句话：部署加擂鼓。出于众所周知的原因，大会无利空已经形成了多年来市场共识。这也是按照民谚冬播、春生、夏收、秋游，每年春天股市都会有一波行情，甚至有人直接将其称为两会行情的由来。因此我们姑且大胆推断，即便是陕煤股份、中交股份或者中信重工这些大盘股真的要发行上市，很可能也要到3月份两会结束以后才会成行。如果上述猜想属实，那么明年头两月市场或有机会暂且松一口气，也许真的就会有一波行情！（投资快报）

　　2011年中国企业IPO数目496项 全球第一
　　【TechWeb报道】汤森路透发布了2011年中国股权资本市场回顾报告。数据显示，2011年中国企业在IPO数量上继续维持在全球之首。
　　报告指出，截至12月19日，中国企业在全球所筹资的股权资本发行金额达986亿美元，共496项发行，其中69%的发行金额是在国内市场筹集。国内A股IPO总额达399亿美元，发行金额较去年明显下降了39.6%，反映出IPO的热潮有所降温。
　　截至12月19日，中国企业IPO募集金额最多的股票交易所是上海证交所，第二是深圳证交所，第三是香港证交所。
　　中国股票交易所IPO募集金额排名
　　1.上海交易所 (IPO金额总149.4亿美元)
　　2.深圳中小企业板 (IPO金额总147.8亿美元)
　　3.香港交易所 (IPO金额总120.7亿美元) （TechWeb）

　　发审冲刺 本周9新股齐上会
　　本报讯 （记者刘夏）2011年已经接近尾声，按照惯例，年尾时节的IPO开始集中冲刺。本周，共有9只新股等待过会，其中7只在主板，2只在创业板。根据证监会公告，主板发审委昨日审核了北京雪迪龙科技、上海康达化工新材料、华致酒行连锁和深圳茂硕电源科技四家公司的首发申请，其中，华致酒行未获通过，其他三家公司均获通过。创业板发审委将于今日审核汉鼎信息科技和成都吉锐触摸技术IPO申请。
　　第四季过会率下滑
　　近期，新股发行审核成为市场焦点。证监会首次尝试开放了新股发行审核全过程，媒体记者得以深入证监会发审现场，并全程跟踪新华人寿的审核过程。
　　自证监会换届以来，IPO政策频出，11月的通过率随之下滑。分析认为，发审委收紧上市闸门、严控企业质量的结果开始显现。根据清科研究中心数据，截至2011年11月底，证监会共针对37家上会企业进行了审核，其中13家被否，24家通过，通过率仅为64.9%，远远低于前三季度约80.0%的通过水平。
　　据记者统计，12月以来，截至上周末，共有30家公司首发申请上会，其中7家被否，23家通过，通过率约为76.7%，亦低于前三季度水平，同今年1月份高达90%的过会率相比更是相去甚远。
　　不过，投中集团数据显示，在审核趋严、通过率下滑的同时，二次过会率依然高企。前11个月，共有28家计划A股IPO的企业在上市申请遭证监会否决之后，提交了二次申请。除山东金创、西林科、苏州通润3家企业的二次申请被否以外，其余25家均如愿得到放行，二次过会率高达89.3%。
　　企业热衷年底上市潮
　　伴随过会率下滑，A股融资规模显示出萎缩迹象。据清科研究中心数据，2011年前11个月，共有263家企业在境内三个资本市场上市，融资额为410.81亿美元，平均每家上市企业融资1.56亿美元。2011年前11个月的融资额仅为2010年全年的57%，上市数量仅为75.8%。
　　年关将至，公司上会闯关又呈抱团趋势，本周9家的密集程度可见一斑。清科研究中心研究员张兰认为，通常企业都希望尽量赶在年底上会，这将导致年底的IPO相对密集。如果企业上市拖延至下一年，将面临补充递交2011年度财务信息，为企业带来人力和财力上的损耗。另外，年初监管层可能会颁布新的政策法规，而上一年的经济数据也将陆续出台，未来资本市场的走势存在不确定性。她还指出，发审委收紧IPO的审核，对年底的上市潮会起到一定的缓解作用。
　　相关
　　企业境外IPO低迷
　　根据投中集团统计数据，2011年1月至11月，共有74家中国企业在境外IPO，是2010年总量的51.4%；同时，IPO融资规模缩水更为严重，境外融资934.46亿元，仅有去年总规模的四成。
　　作为中国内地企业境外IPO的主要两大市场，赴美上市依然窗口紧闭，香港市场在全球股市低迷、多只大型IPO抽血情况下也难有起色。（新京报　刘夏）

　　新股破发遭套 机构询价频现发行价零头
　　11月下旬以来破发新股频频亮相，导致机构在近期的新股询价中愈加谨慎。
　　12月26日，丰林集团(601996)发布首次公开发行股票网下配售股解禁公告：1170万股将于12月29日上市流通，涉及配售机构共计25家。
　　遗憾的是，由于丰林集团每股发行价为14元，目前股价已经跌至9.37元，跌幅达到33%左右，对于25家配售机构来说，账面浮亏已成定局。
　　这并非个例。事实上，正由于新股频繁破发，机构参与询价的热情在不断下降，甚至有机构给予的价格，仅为最终发行价的零头。比如，青青稞酒(002646)和佛慈制药(002644)最终的发行价都为16元，但机构给予的最低询价仅为5元和6元。
　　此外，新股发行市盈率也在随着机构报价的降低而逐步下滑，汇冠股份(300282)12月16日公布的24.57倍发行市盈率将机构询价推向低谷。
　　机构连遭破发地雷
　　根据丰林集团招股说明书显示，25家机构分别获配1170万股丰林集团，截至昨日，浮亏高达5417.1万元。
　　其中基金占据了13家席位，合计持股达831.0525万股，浮亏达到3847.77万元。
　　这13只获配的基金分别来自华夏基金、富兰克林国海基金、信达澳银基金、景顺长城基金、富国基金、大成基金、招商基金和益民基金。
　　其中，华夏基金旗下两只基金合计获配220.9459万股，浮亏逾1000万元；其次，富兰克林国海基金旗下有3只基金合计获配219.6886万股，浮亏亦是逾1000万元。
　　除去上述股票以外，12月上市的雪人股份(002639)、百圆裤业(002640)和永高股份(002641)的每股发行价分别是19.8元、25.8元和18元，但是截至12月26日，上述三只股票全部跌破发行价，其股价分别是14.4元、23.1元和14.37元。
　　频遭破发地雷，导致机构参与询价热情直线降低。
　　参与华昌达(300278)网下配售的仅有27家询价对象统一申报的31家股票配售对象，最终仅有9个股票配售对象提交了有效申报。
　　12月21日，汇冠股份发布网下摇号中签及配售结果公告：57家股票配售对象参与了初步询价，但是仅有9家对象有效报价不低于起发行价格。
　　南京证券研究所副所长周旭告诉记者，现在市场天天大跌，对机构询价也有心理上的影响，即使处于规避风险的考虑，机构参与的数量也会减少。但是，对于一些机构青睐的个股，参与度并不受市场变化影响。
　　中融人寿频出最低价
　　不仅仅是参与的数量在减少，机构给出的价格也非常低。其中，中融人寿保险传统保险产品屡次给出新股最低询价。
　　12月2日，百圆裤业发表询价公告，最终发行价格为25.8元，但中融人寿保险传统保险仅给予13元的价格。12月12日，荣之联(002642)发布公告，最终发行价格25元，中融人寿保险传统保险给予的价格为10.2元。12月14日，烟台万润(002643)发布询价公告，发行价格25元，中融人寿保险传统保险给出的价格为14.4元。
　　更离谱的是针对青青稞酒和佛慈制药的询价。这两家公司最终的发行价都为16元，但中融人寿保险传统保险仅给出5元和6元的价格，为最终发行价的零头。
　　12月21日，宏磊股份(002647)发布询价结果，发行价12.8元，中融人寿保险传统保险的价格仅为7.05元。
　　中融人寿保险并非是唯一一家看低新股发行的机构，事实上很多基金最近给予的询价也很低。比如，汇冠股份最终发行价为17.2元，但中银稳健双利债券基金仅给予9元的价格； 12月22日发布公告的和晶科技(300279)，最终发行价定为15.6元，但国联安信心债券基金仅给予7元的价格。
　　机构投资者的询价在一定程度上与股票上市后的走势相关。如果预计后市不好，我们甚至会选择不参与，近期我们也谢绝了一些要上门来路演的IPO项目，毕竟谁也说不准三个月之后的行情。一位参与网下配售的基金经理告诉记者。
　　世纪证券分析师姜子旻告诉记者，我们无法断定这些给出高询价的机构的最终动机，不排除帮忙吆喝的可能，但是在目前市场背景下，多数机构是不愿意承担高市盈率风险的，最低价格代表了部分机构对目前市场的谨慎判断。
　　机构参与热情的降低，直接后果是新股发行的市盈率在不断下降。（.21.世.纪.经.济.报.道）