2011年首发新股的八宗最
编者按：虽然今年沪深两市股指不断走低，但新股三高的现象依旧存在。《证券日报》市场研究中心统计显示，截至12月26日，沪深两市2011年共277只新股累计首发募集资金达2708.5亿元，较去年累计首发募集资金4911.33亿元，减少了2202.83亿元，相比去年下降了44.85%。本期市场研究中心分别选取了中签率最高、网下配售对象最多、发行市盈率最高、发行费用最多、首日涨幅最大、年内涨幅最大、年内累计成交金额最多、今年三季每股收益最大等今年首发新股的八宗最，以飨读者。
双星新材中签率高达65.52% 刷新A股纪录
双星新材在2011年5月27日公告称，经统计网上定价发行申购情况，网上定价发行的中签率达到65.52%，公司网上定价发行有效申购户数为8482户，有效申购股数为6379.65万股，配号总数为127593个，超额认购倍数仅为1.53倍。
双星新材主要从事新型塑料包装薄膜的研发、生产和销售，产品主要包括聚酯薄膜、镀铝膜以及PVC功能膜，是国内少数能够规模化生产聚酯薄膜的龙头企业之一。主要从事聚酯薄膜、镀铝膜等新型塑料包装薄膜的生产和销售。双星新材的发行价为55元/股 (对应市盈率30.56倍)，公开发行5200万股，募集的资金主要投向年产3万吨新型功能性聚酯薄膜项目，以巩固公司在聚酯薄膜行业的优势地位。截止2010年年底，公司已具备12.8万吨/年聚酯薄膜产能，1.5万吨/年镀铝膜产能，0.60万吨/年PVC功能膜产能，其中聚酯薄膜产能位居国内第二，2010年市场占有率为7.70%，镀铝膜产能位居国内第 一，市场占有率为4.12%。
华安证券认为，公司主营业务毛利率呈上升趋势,最近三年分别为11.82%,17.46%和36.72%,主要原因是报告期内公司相关产品和主要原材料价格波动较大, 以及2009年以来公司主要机器设备的折旧年限由5年变更为10年,导致相关产品分摊的制造费用下降。整体来看,公司保持了较好的盈利能力。
新华保险网下配售对象达237家 创年内纪录
据WIND数据统计显示，参与新华保险发行报价的配售对象高达237家，家数创下今年以来所有A股IPO的新高。其中申报价格不低于发行价格区间下限23.00元/股的有效报价机构家数为227家，入围比例达95.78%，入围申购量高达151940万股，相当于本次网下发行规模3170.8万股的约48倍，认购倍数创下今年以来融资规模在20亿元以上的A股IPO新高，机构入围的高比例以及超预期的网下认购倍数，反映出机构投资者对新华保险优秀的投资价值达成一致共识。
公司致力于设计并销售有助于保持稳定保费收入的长期个人期交寿险产品，以推动价值增长。截至 2011 年6 月30 日，公司的股票、基金等股权型投资合计308.43 亿元，占公司投资资产的9.2%。在弱势市场环境下，公司股票基金投资规模较低，避免了收益率下滑的风险。网下机构的专业评估和申购行为往往成为市场投资的风向标。不少机构对新华保险未来盈利情况较为乐观。
天相投顾认为，预计公司2011年、2012年和2013年可实现净利润分别为27.04亿元、36.47亿元和48.73亿元，同比增长率分别为20.18%、34.88%和33.62%， 按照发行后总股本31.71亿股计算，可实现摊薄每股收益分别为0.85元、1.15元和1.54元。
雷曼光电市盈率131.49倍 为今年发行之最
公司2011年1月13日上市，公告显示，雷曼光电发行价格为38元/股，对应市盈率131.49倍。公司为中高端LED制造商，致力于为客户提供高效、节能、稳定的LED封装器件和应用产品。公司2007-2009年营业收入分别为7160.07万元、7564.66万元、1.01亿元，净利润分别为1686.17万元、1070.75万元、2141.79万元。
公司LED 业务定位于中高端，具有一定的品牌知名度，此外，公司坚持耕耘海外市场，生产的LED 显示屏全部销往北美和欧洲发达地区，因此公司较其他LED 中下游企业的毛利率要高。经过2 年多的准备期，公司在白光及大功率LED 封装领域具备了较好的技术基础，LED 照明产品已通过ETL、CE、FCC 等认证，基本符合美国能源之星的参数要求，LED 照明产品将成为公司未来发展的重点。
天相投顾认为， 公司5月发布公告称将利用超募资金实现对现有产品产能的再次扩充，将新增LED封装器件8.76亿只/年、显示屏2万平方米/年、LED照明产品46.8万只/年。在大陆LED封装行业低价同质的背景下，公司利用规模优势可以维持市场份额；LED显示屏为公司优势产品，而一些LED显示屏客户同样对LED照明产品具有需求，公司LED照明产品的市场开拓一部分将取决于能否将传统LED显示屏客户发展为LED照明产品客户。预计公司2011-2013年EPS分别为0.62元、0.77元、1.01元，维持公司中性的投资评级。
中国水电发行费用2.6亿 居新股之首
据WIND资讯数据统计显示，中国水电发行所用费用为2.603亿元，位居今年上市的公司发行费用的首位。而中国水电公布的首次公开发行(IPO)A股定价、网下发行结果及网上中签率公告显示，发行价格最终以询价区间下限4.50元/股，对应发行后总股本的市盈率为15倍。公告显示，网下获得配售的90个配售对象，网下申购时共计冻结资金总额120.18亿元，有效申购资金总额亦为120.18亿元，网下有效申购股数26.18亿股，网下初步配售比例为57.30%，认购倍数为1.75倍。
据国务院发布的《中共中央国务院加快水利改革的决定》，未来十年我国水利建设的平均投资初步估算至少达到4000亿元，公司作为国内水利水电工程的总承包龙头企业，从20世纪50年代以来承接了我国 65%的大中型水利水电枢纽工程，在水利水电的黄金十年中将最先受益并受益最大。
民生证券认为，预计公司2013年营业收入分别为1318亿元、1625元、1928亿元，同比分别增长30%、23%、19%；实现基本每股收益分别为0.380元、0.500元、0.680元。给予公司强烈推荐评级。
东宝生物首日涨幅198.89% 创年内第一
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，东宝生物于7月6日上市，上市首日涨幅198.89%，该股发行价为9元，上市首日收盘为26.9元，上市以来涨幅为0.11%，年换手率为2516.64%，年成交额为1015739.12万元，最新收盘为18.02元，成为今年上市新股首日涨幅最大的个股。
从基本面来看，今年前三季度主营收入同比增长10.11%，净利润同比增长12.27%；每股收益为0.2455元，每股净资产3.770元，每股公积金1.8751元，每股未分配利润0.7796元，每股经营现金流0.1元。公司表示，新产品推广稳步推进，第三季度广告投入加大，为国内市场开拓奠定了基础；国外市场拓展取得进展，外销市场逐步打开。
公司目前主营明胶系列产品以及小分子量胶原蛋白的研发、生产、销售，公司的副产品为磷酸氢钙。截止2009年底，公司拥有4000吨/年骨明胶的生产能力，为国内最大的骨明胶生产厂商之一，本次募集资金投资项目完成后，公司将形成年产6500吨骨明胶的生产能力。公司是国内真正掌握小分子量胶原蛋白制备技术并能够稳定实现规模化工业生产的少数企业之一。
天相投顾认为，东宝生物的估值偏高，业务发展待观察。预计公司2011~2013年每股收益为0.31元、0.42元和0.53元。按收盘价19.40元计算，动态市盈率为62倍、47倍和37倍，预计公司近两年利润增长应较快，但目前公司估值偏高，公司为7月份上市新股，鉴于公司新业务发展具有不确定性，给予中性的投资评级。
佰利联每股收益4.32元 成最赚钱新股
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，佰利联于7月15日上市，今年前三季度每股收益为4.32元，每股净资产为21.09元，每股公积金为13.9688元，每股未分配利润为5.8336元，每股经营现金流为0.19元。与此同时，今年前三季度主营收入增长77.85%，净利润同比增长186.33%，成为今年上市新股每股收益最高的个股。
公司表示，预计2011年度净利润比上年同期增长幅度为110%～140%，上年同期净利润1.62亿元。业绩变动的原因是公司主导产品金红石型钛白粉产销量增加，销售价格上涨。目前该股最新收盘为100.86元，上市以来涨幅为6.17%，年内换手率为1411.40%，年成交额3090742.89万元。
公司为国内钛白粉行业领军企业之一，钛白粉产量设计能力8万吨，另有硫酸铝8万吨的产能以及锆制品1.2万吨的产能，拥有30万吨的硫黄酸和钛白粉配套。2008-2010年，公司钛白粉产量从5.47万吨增至10.2万吨，产量分别排全国的第二位、第三位和第二位；
中邮证券认为，佰利联的行业景气上升，产品量价齐升，预计公司2011-2012年基本每股收益为4.4、4.8元(全面摊薄)，以最新收盘价125.50元计算，对应的市盈率分别为29及26倍，给予公司谨慎推荐的投资评级。
海南橡胶年内成交额1164亿元 位居新股人气王
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，海南橡胶于1月7日上市，上市首日涨幅83.81%，该股发行为5.99元，上市首日收盘为9.53元，上市以来涨幅为-29.91%，年换手率为1708.57%，年成交额1164.16亿元，最新收盘为6.78元，成为今年上市新股年内成交金额最大的个股。
从基本面来看，今年前三季度主营收入增长79.49%，净利润同比增长82.97%；每股收益为0.1807元，每股净资产为2.2996元，每股公积金为0.9615元，每股未分配利润为0.2835元，每股经营现金流为0.2187元。
国联证券表示，根据预测，2010-2012年，海南橡胶每股收益分别为0.23、0.28、0.34元。从公司资源掌控及行业地位等角度公司享受40-45倍市盈率并不为过，短期无刺激因素，给予公司谨慎推荐评级。但需要关注经济转好使天然橡胶季节性涨价得以实现，存在提升公司评级的可能性。
华锐风电破发达56.75元 成下跌最猛新股
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，华锐风电于1月13日上市，上市首日涨幅-9.59%，该股发行为90元，上市首日收盘为81.37元，上市以来涨幅为-61.78%，年换手率为394.30%，年成交额235.33亿元，最新复权收盘为33.24元，成为今年上市新股破发最深的个股。
从基本面来看，今年前三季度主营收入同比下降27.30%，净利润同比下降48.51%；每股收益为0.45元，每股净资产为6.95元，每股公积金为4.5954元，每股未分配利润1.1177元，每股经营现金流为-2元。
公司是中国第一家开发、设计、制造和销售适应不同风资源和环境条件的陆地、海上和潮间带大型风电机组的高新技术企业，2008、2009年连续两年保持中国市场占有率第一。公司目前拥有国内唯一经国家发改委、国家能源局授牌的国家能源海上风电技术装备研发中心。公司当前产品主要为1.5MW、3MW和5MW风力发电机组，2011年中期，公司6MW海上风电机组顺利下线，填补了国内空白。
中邮证券认为，华锐风电的业绩低于预期，未来仍需大容量产品支撑业绩，预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.923元、1.072元和1.276元，对应动态市盈率分别为30.08倍、25.89倍和21.76倍，首次给予公司中性的投资评级。 （证券日报）
证监会需从新股发审中解脱出来
IPO重启两年来，证监会正是本着一手牵股民，一手牵上市公司的愿望来进行审核的，但是事与愿违，仍有上市新股存在诸多问题。很显然，不是证监会不努力，而是这根本不应该成为它的目标。
IPO审核一向是市场最为关心的焦点问题。自两年前我国资本市场重启IPO以后，新股上市以前所未有的态势发展，与此同时，诸如高价发行、业绩造假等问题也越来越多地出现于市场，投资者对IPO审核机制的意见也越来越大。为此，证监会邀请新华社记者走进IPO审核的现场，期望通过他们的报道让投资者了解IPO审核的整个过程。证监会这种开门办公的新风无疑是值得肯定的，但是，目前IPO审核机制所存在的问题，主要的症结并不在于是不是闭门操作，而在于监督机制的缺失。
一手牵股民，一手牵上市公司，要交给投资者合格的企业，又不冤枉好的公司。这是一位证监会人士向记者描述的IPO审核工作所希望达到的目标。这当然是一个理想的境界，但是，这种理想境界事实上是不可能实现的一种美好梦想。谁能保证证监会通过的公司就一定是好公司，而被它否决的公司又一定是不好的公司？
我们可以相信，在IPO重启两年来，证监会正是本着一手牵股民，一手牵上市公司的愿望来进行审核的，但是事与愿违，大量上市新股存在的问题已经达到了触目惊心的程度，很显然，不是证监会不努力，而是这根本不应该成为它的目标。当证监会以此为目标而进行IPO审核的时候，它事实上是为企业发行股票提供背书，将所有由IPO所产生的矛盾集中到了证监会的身上。
目前，企业对于发行股票和上市充满了热情，而且，利用资本市场来拓宽企业融资渠道也已成为政府的一项政策选择，正是由于这个原因，这两年我国资本市场上的IPO才呈现出持久不衰的井喷之势。这并不能证明中国资本市场的欣欣向荣，而完全是在行政推动下出现的结果。尽管这两年证监会高举IPO市场化的大旗，但实际却是IPO依然牢牢地控制在权力的支配之下。
IPO重启两年来的实践已经证明，目前实行的这套审核机制已经不能适应市场的发展，证监会必须从为IPO提供权力背书的这套机制中解脱出来。具体来说，目前的发审委应当与证监会脱钩，独立地进行审核工作，而证监会也可以一心一意地、不留情面地进行监管。这种监管不仅包括对发行公司的监管，而且应该包括对发审委审核工作的监管。
最近一个时期，证监会连续公布了多起发生在交易市场上的内幕交易案，投资者从中看到了证监会加强市场监管的决心。然而，证监会之所以能在这方面取得突破，关键在于证监会在交易市场中并无利益纠缠，它不承担对股票交易的审核工作，因此才能放手进行监管。但是，在目前的IPO审核机制之下，造假公司得以进入资本市场，事实上负责审核的发审委也需要承担责任，如此一来，证监会对股票发行公司的监督无疑会打折扣。因此，证监会应当抓紧进行机构改革，只有当证监会能够不再为IPO提供背书，它才能像对待内幕交易那样进行重拳监管，给投资者提供安全的投资保障。（新京报 周俊生（上海 财经评论人） ）
10年原地踏步 三高发行遗祸无穷
证券时报记者 万鹏
2011年12月14日，上证指数跌破2245点，完成一个10年的轮回。不过，假如2007年11月16日，中国石油计入指数前一天的收盘价不是37.62元，而是打5折的18.81元，那么，上证指数最新点位将是2695.89点。假如2001年6月14日后沪市上市的348只新股计入指数时相比发行价的涨幅减少一半，那么上证指数的最新点位将是2875.61点。从这个意义上说，新股上市后的高定位，是A股10年后涨幅归零的一个重要原因。
《证券时报》络数据部统计显示，自2001年6月14日以来，深沪股市共新增上市公司1270家，平均发行市盈率为40.73倍，上市首日平均涨幅为76.37%。由此推算，这10多年来，A股市场新股上市首日的平均市盈率71.84倍。数据还显示，10年来，两市上市的新股中，仅有103只上市首日便跌破发行价，占比仅有8.11%；而上市首日涨幅超过100%的数量多达304只，占比高达23.94%。
从破发个股的上市时间来看，仅有苏泊尔、宜华木业(600978)、美欣达3家公司是2004年上市的新股，其余102家公司都是2010年之后上市的，这其中2011年上市的公司就有73家之多。
不过，即便2011年A股二级市场持续低迷，一级市场也出现了大面积破发，但市场的打新热情却依然不减。今年12月，上证指数跌破2245点，当月已上市的12只新股中，网上中签率最高的为新华保险(601336)（2.22%），其次为雪人股份(002639)（1.06%），其余10只新股的网上中签率都低于1%，换句话说，这10只新股在网上发行时都获得了百倍以上的资金追捧。而10月至11月，A股市场共有30只新股上市，有11只新股网上中签率超过了1%，占比为36.67%。
2001年6月14日，A股市场上市公司总数1064家，总市值为4.874万亿元。此后10年来，A股市场又新增了1270家公司，以发行价乘以当时总股本计算的总市值为16.622万亿元。这二者相加（21.496万亿元），与上周五两市总市值（21.563万亿元）相差无几。
这意味着，10年来A股的市值增长，全部来自新股。或者说，近年来A股市场的持续下跌，所挤掉的泡沫恰好是新股在一二级市场上的价差。这也为A股市场10年后的再度归零提供了另外一种注解。由此来看，如果未来新股发行依然维持三高（高价发行、高市盈率、高超募资金），A股市场还会陷入数年一轮回的怪圈。
实际上，上述问题已经引起了监管部门的关注。在今年12月2日召开的中国证券投资基金国际论坛上，上海证券交易所总经理张育军就表示，新股发行估值存在偏差，参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，这是资本市场熊长牛短的一个重要原因。在这次论坛上，深圳证券交易所总经理宋丽萍也对新股的三高发行提出了质疑。她表示，基金近年来参与新股发行程度有所上升，但报价存在定价不合理或高估现象。
随着二级市场的不断下跌，近期上市的新股破发率也有所提高。统计显示，今年12月已上市的12只新股中，华宏科技(002645)和雪人股份在上市便跌破发行价，占当月上市新股总数的16.67%。而10月和11月，两市无一只新股上市首日破发。市场的约束机制得到一定的体现。不过，这种约束机制是以二级市场的持续低迷、投资者普遍亏损累累为代价的。本报12月中旬的一项调查显示，2011年投资者的亏损比例接近9成。
客观的说，A股市场10年回到原点，新股三高发行仅仅是其中的一个原因。而且，在新股问题上，除了上市公司、基金、券商外，普通投资者同样需要反思，逢新必打、逢新必买、买新必赚的惯性思维，无疑也助长了新股泡沫的滋生。（证券时报）
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