受谨慎情绪影响，沪指周一小幅低开，但在钢铁股大幅上扬的提振下两市快速翻红，不过小盘股资金趁机出逃，午后两市纷纷震荡下行。上证综指报收于2190.11点，下跌0.67%；深成指报收于8876.19点，下跌1.12%。两市昨日共成交622.14亿元，较上一交易日萎缩近三成。

　　随着两市量能进一步萎缩，并创出本轮调整的最低量，短期会否迎来修复性的反弹？明年1月初召开的第四次全国金融工作会议又会传递出哪些新的信息？针对投资者关心的话题，《大众证券报》特别连线了两位业内人士进行解答。

　　改革仍将“稳中求进”

　　《大众证券报》：第四次金融工作会议来年1月召开，中国金融业改革会有哪些新的动向？

　　湘财证券研究所宏观策略主管/徐广福：总体来看，中国金融业改革的方向应该会以监管为主。当前我们看银行、信托、保险三者的协调性不够，市场经常呼吁效率，要求金融国资委来进行统一的监管、统一的协调，从这个方面来看，这次会议可能会对这个议题进行研究。改革可能以稳为主，因此金融监管重大突破的可能性不是很大，而与我们有关的是郭树清此前强调债市发展，也许未来债市发展存在超预期可能。

　　东北证券策略分析师/沈正阳：此次金融会议是在中央经济工作会议结束之后召开的，一定是在中央确定的“稳中求进”的基调下进行讨论，特别是经历本轮金融危机以后，金融业存在的问题有必要进一步梳理；而在投资环境上，也很可能有结构性的变化。

　　存准率明年或多次下调

　　《大众证券报》：全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵预测明年多次下调存准率，这一预测的可能性有多大？应如何判断？

　　徐广福：这个可能性比较大，我们预测也是会下降2-3次。央行上调或者下调存款准备金率主要还是看外汇占款，外汇占款10、11月份都出现了负增长，从这个角度来看具备了下调的前提。预计明年外汇占款大幅增加的可能性不大，就算有一定的增加，现在银行的存款准备金率还是有下调空间，比如大家预期会不会回到18%-19%这个区间，现在来看还是很高，如果太高的话也制约了银行业务的展开。

　　沈正阳：明年下调存款准备金率是大概率事件，也有下调多次的可能性，但具体的次数应该视外汇占款流失的程度决定。如果持续下降得过快，那么存准率作为有效的应对工具，市场预期及调整的频率就高一些；如果国外市场保持平稳，也不排除资金回流，从而推升外汇占款走高，那么就调得慢一些。应该说，调整的次数是动态的，但方向是明确的，即下调存准率。预计最快会在元旦前后进行下调。

　　中性看待新股扩容压力

　　《大众证券报》：12月份预计上会数量40家，已超过11月份的37家，随着新股上会、上市步伐的加大，以及大盘股发行传闻的再度袭来，将会给市场带来怎样的影响？

　　徐广福：扩容的问题是市场比较忌讳的，但是从当前来讲，大盘股募集股数并不是很大，未来发巨无霸的可能性也不大。在2009年之后管理层也很重视市场承受能力，投资者没有必要过度解读这个问题。尽管扩容是拉低估值、制约市场反弹空间的一个因素，但在弱市情况下，对分散投资也有一定帮助。扩容的问题需要辩证地看，关键是看节奏的问题。

　　沈正阳：对于新股发行造成的两市扩容压力，投资者应该中性对待，尽管目前上会的规模、上市的家数较多，但是从整体上看，以小盘股居多，所募集的资金量也相对较小，估值也相对便宜一些。从环比数据看，与前几周发行的情况差不多。个人认为，在目前市场环境下，尽管新股频发仍对投资者造成较大情绪上的影响，但投资者也没有必要自我加压，注重市场的变化，积极操作。

　　小级别反弹行情可期

　　《大众证券报》：市场围绕2200点一线弱势整理，随着沪指周线7连阴，短期会否迎来修复性的反弹？哪些板块可以提前关注？

　　徐广福：当前市场非常疲软，在没有明显刺激政策出台前，就算有反弹，空间也不会很大。短期来看2300点比较难突破，如果真的能突破才会有新一波行情。欧债问题在被慢慢压后，出台量化宽松缓解了银行流动性枯竭的问题，因此欧债危机的短期冲击在消除；而国内方面，上市公司业绩下滑这个因素年初大家就预料到的。从成交量来看，不足400亿的量能基本上显示了没有太大的操作空间，大家收手出来观望是比较好的选择。此外，进入1月份两个节日比较靠近，在今年行情不好的情况下，那么资金就会选择提前兑现。

　　沈正阳：预计本周会有一个小级别反弹行情，从而在周线上收出一根小阳线，这主要是技术上的反弹要求。两市量能的再度萎缩，也表明多空双方进入相对的观望期。从板块上看，周一钢铁行业走强，一是该板块此前相对大盘走强，有资金介入；二是本身估值便宜，又有大股东增持行为的配合，此外在政策驱动上，也有保障房、基建投资的拉动。但需要注意的是，钢铁板块属于修复性的弹升，自身业绩并没有亮点。如果存准率短期能够下调，那么将会是一个普涨的格局。在这一背景下，流动性相关的品种会涨幅较大一些，而一些先导性的行业也可以适当关注，包括汽车、水泥、工程机械等板块。