行业最低谷已过

　　在“7·23”动车事故后，铁道部全面暂停了审批新项目。数据显示，2011年1-11月全国铁路基本建设投资完成3963亿元，同比下降34.7%。而11月单月完成290亿元，同比下降69.9%，但相比于10月份的205亿元，环比增长41.5%！

　　其中，环比改善主要是由于10月份的低基数效应，从绝对金额上看290亿的投资低于市场预期。此外，10月份单月完成205亿元，同比大幅下降74.6%。

　　“从下滑的行业数据来看，我们觉得今年四季度已经是铁路行业的低谷了。”龙赢富泽资产管理公司总经理、投资总监童第轶在接受记者采访时表示，“明年的铁路招标项目肯定会开闸，因此我们认为，现在对于铁路股来说是一个机会。更何况铁路运输的作用、地位十分重要，动车事故之后铁路的发展也不可能因此而‘因噎废食’，此外全球都在发展高铁，中国不可能就此暂停高铁的发展。”

　　在A股市场上，近期所有与高铁相关的概念股在今年均是跌跌不休，股价拦腰折半。其中南北两车的股价分别仅有4元多，其中中国南车（601766）的股价甚至一度跌破4.46元的增发价。此外，晋亿实业（601002）、博深工具（002282）、晋西车轴（600495）等一批概念股的股价也是跌幅惊人，其中晋亿实业的股价跌幅竟高达68%！

　　“这么低的股价，在明年招标重新启动以后，这些铁路股没有道理不涨。”童第轶说，除此之外，还有来自海外订单增长的利好。据悉，2011年1-11月我国对外承包工程业务完成营业额863亿美元，同比增长16.2%，新签合同额1141.2亿美元，同比增长3.5%。“我们认为，这些因素均刺激明年铁路股会有一波行情。”

　　中金公司张松则认为，铁道部下调明年的投资计划，主要是基于资金问题。但如果在明年以保增长为基调的背景下，不排除货币政策向铁路基建的定向宽松，最终铁路投资数据有超出现有计划的可能。

　　阶段性底部为投资正好时

　　“实际上，整个铁路板块估值水平在今年下行已至历史底部。”长江证券（000783）交通运输分析师吴云英认为，“目前南北两车的估值水平大约在12—13倍左右，而这一底部为阶段性底部。一方面，行业在今年承受多方压力，在短期内，难再有更加恶性的事件能够对板块造成超预期的负面影响。而另一方面，板块依然受到债务压力、改革经济效益是否有效以及伴随改革的安全事故事件的长期影响，所以这种短期有所释放而长期依然承压的情况，属于行业阶段性底部。”

　　具体来看，在设备购置方面，张松预计2012年不超过850亿，尽管低于市场预期，但2011年设备购置计划是1260亿元，最终完成可能不足1000亿。“7·23事故至今，铁道部仍没有动车组的招标，往前看，我们认为随着部分新线的投产，动车组的招标仍会启动，但总量方面可能低于市场预期。在产品选择上，货车和机车是相对增长确定的品种。”

　　在投资标的方面，晋西车轴目前的业务是围绕货车业务展开的。齐鲁证券分析师白宇预计到2015年，货车需求将平稳增长，每年增速为20%左右。其中，今年下半年铁道部新一轮货车招标量也将继续增长，晋西车轴应拿到1000台以上的订单。随着公司本部及包头分部的技改完成，未来传统业务的经营状况有恢复的空间。