报告认为，通过煤炭开采指数与消费物价指数CPI、生产者物价指数PPI、广义货币M2同比增速、制造业综合指数PMI这四个宏观经济指标的走势比较，预测2012年煤炭开采指数呈U型走势的概率较大，板块估值水平有待先修复后回稳逐步趋好。预计2012年煤炭板块PE合理运行区间为13-18倍，维持对煤炭行业“增持”的投资评级。