上周，A股指数持续震荡调整走势，沪指最低下探2149点，步步逼近2100点整数关口，自此大盘下跌已经七周。相对此前几周的调整来看，虽然上周指数调整幅度放缓震荡收阴十字星，但个股跌幅明显加剧，特别是部分题材股更是惨遭蹂躏。还有一周时间，2011年即将过去，面对机构、散户全盘皆输的成绩单，我们唯有痛定思痛反思投资策略，辞旧迎新备战2012年股市征程。

　　回顾2011年股市萧条，紧缩的货币政策导致的股市流动性匮乏是最直接的影响因素。而这种货币紧缩和流动性干涸局面，在年底之前开始逐渐被打破，市场传来了“开渠引水”的积极信号。一方面，12月央行首度下调了商业银行存款准备金率50个基点，拉开了货币政策转向的序幕。另一方面，RQFII机制境外人民币资金投资中国境内的资本市场，对于推进人民币国际化和进一步开放中国资本帐户具有重要意义。上周五，中国证监会批准了9家中国基金管理公司人民币合格境外投资者的业务资格。根据试点办法，中国将允许符合条件的基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，初期额度是人民币200亿元。截止目前，已有9家基金、12家券商的在港子公司获批RQFII资格，正向外管局申请投资额度。

　　总体上看，虽然年末最后一周资金面依然紧张，新股发行有增无减，但上周末政策面总体偏暖，有利于2011年A股市场年尾平稳收官。我们预计本周指数运行区间2150-2250点，总体维持横盘震荡状态。操作策略上，在政策开始转向后，投资者可偏向积极一面，从中长线投资角度和估值修复需求方面积极配置低估值的金融、地产等低估值蓝筹股。另外，低市值超跌股的技术性反弹也可适度参与，总体仓位控制在五成左右。