连续11跌停后“歇歇脚”再跌

　　在众多ST股中，要数*ST昌九最悲催了。12月2日，在停牌约三周后，*ST昌九发布一则股权转让协议公告，公司间接控股股东江西省省属国有企业资产经营(控股)有限公司将所持公司直接控股股东江西昌九化工集团有限公司85.40%股权转让给赣州工业投资集团有限公司。同时公司股票复牌，从那天起，*ST昌九就开始了连续跌停之旅。

　　虽然在第五个跌停后，*ST昌九于12月12日、14日连发两次刊登澄清公告，表示公司潜在实际控制人赣州工投收购昌九集团股权正在进行中，尚未开始对上市公司重组，外界传言公司“重组已失败”是不客观的。然而，公告对走势没有起丝毫作用，公司股价继续连封“一字板”，至12月20日，已跌停11个。

　　12月21日，在停牌一小时后，*ST昌九仍以跌停价开盘，但随后放量打开跌停，盘中一度大幅冲高，当天K线收阳。不过，这不意味着其股价下跌之旅已经结束，相反，次日该股再次几乎以跌停开盘，并报收跌停，周五股价再跌3%。至此，从12月2日到23日，仅仅14个交易日，*ST昌九股价已从停牌前的15.18元，跌到了最低7.54元，股价被腰斩。要不是每个交易日的跌幅被限制在5%，这一过程可能来得更快。在这一过程中，最受伤的恐怕要数一直苦苦守候的投资者。

　　整个板块月内跌幅超过20%

　　在12月份，受伤的可远不止*ST昌九一家，光ST公司，12月起至今跌幅超过30%的个股就有25家，跌幅超过20%的多达76家。截至12月23日，本月有交易的118家ST公司，月内平均跌幅达22.98%，远远超了同期大跌的跌幅（沪指12月已下跌5.51%）。

　　以往，年末这段时间，往往是ST股表现相对强势的时段。据统计，从2007年到今年，在12月份ST板块整体表现超过大盘的就有3年，与今年情况类似的仅有2009年，而且那一年ST板块的整体跌幅也远没有今年大。是什么造成了ST股遭到市场的整体沽空？业内人士表示，借壳政策的趋紧预期是造成本轮ST股暴跌的主因，调整后的借壳审批很可能将向产业重组倾斜。

　　相对于借壳上市在政策层面的收紧，谋求卖壳的上市公司似乎还面临着“保壳”难度。据报道，作为ST公司保壳必杀技的政府补贴，今后将不被计入当期损益，相关会计准则将可能作出调整。如此一来，一些ST股很可能将面临连续三年亏损被暂停上市的命运，其股价自然也就很难再维持在一个相对较高的位置。

　　据不完全统计，今年四季度以来，共有超过60家上市公司公布获得政府补贴的情况，获得补贴的总额高达16.6亿元，而其中绝大多数补贴将计入当期损益，对公司2011年的全年净利润产生正面影响。在众多补贴中，明显为了保壳给上市公司续命的政府补贴仍然存在，如*ST昌九在今年11月30日收到化肥生产经营等一次性财政补贴1.6亿元，公司将该笔补贴计入2011年度营业外收入，确认为当年损益。

　　又比如，*ST朝华（000688）11月25日公告称，公司收到重庆市涪陵区财政局专项补助资金1000万元，专项用于公司的资产重组工作。*ST朝华表示，公司拟将上述1000万元用于补偿已发生的重组费用，并将上述已收到的财政补贴计入当期损益。不过，这笔补贴却并没有能促成*ST朝华重组的推进。12月19日，*ST朝华公告称，由于股东大会决议超过有效期及拟注资产股东产生分歧等原因，拟向证监会申请撤回重大资产重组方案。今后，若这些补贴不能确认为当年损益，那么是不是会有更多的ST公司将面临暂停上市或退市的风险？

　　ST股后市还有希望吗？

　　附表：12月以来跌幅超过30%的ST股一览

　　面对ST股出现的惨烈下跌，许多投资者既心痛，又抱有一丝幻想，总希望ST股能通过重组改变经营状况，从而令股价“起死回生”。分析人士指出，重组兼并是资本市场永恒的题材，不过，最后实施实质性重组的毕竟是少数，很多因重组预期而被炒高致估值高企的公司，一旦重组失败，其股价势必会出现断崖似的暴跌，风险巨大。有业内人士表示，由于监管政策趋严而引发的价值回归很可能导致丢盔弃甲的ST板块最早或在明年春天出现“仙股”（即跌破1元的股票）。

　　国元证券(000728,股吧)分析师赖艺棠认为，近期ST板块整体下跌，除了受到大盘系统性风险的侵袭之外，还遭遇了政策性利空的打击，创业板退市制度的推出，使市场联想到未来主板市场ST股退市制度可能存在变革的可能性。ST板块大面积跌停也让市场相信该板块可能遭遇永久性的整体沉沦，后市ST板块可能成为市场的弃儿。

　　从证监会近期的审核进程来看，10月30日以来，证监会共放行21桩增发计划，其中涉及借壳重组的个案只有*ST偏转一例。截至目前，仍有10桩已通过股东大会的借壳案有待相关部门审批。其中包括ST黑化（600179）、*ST东碳（600691）、S*ST北亚（600705）等多家ST公司。这些公司的重组能否顺利获批，似乎有着政策风向标的意味，如果重组纷纷难产，那么其他ST股的重组预期将大大折扣，股价想回到原来的好日子，恐怕也会非常难。

　　事实上，对于整个ST板块来说，也并非都是暗淡的结局。具体公司，还得具体分析。根据深沪交易所上市规则，最近两年连续亏损的公司，其股票交易将实行退市风险警示，此外，中小板与创业板上市规则对退市风险警示有进一步明确。股票交易被实行退市风险警示后，首个会计年度审计结果表明公司继续亏损，该公司股票将被暂停上市交易。目前两市59家*ST公司中，2011年前三季亏损，且未公布全年预盈公告的公司有31家，这些公司若今年继续亏损，将面临股票被暂停上市的风险。深沪交易所上市规则同时规定，股票交易被实行退市风险警示的上市公司，预计实行退市风险警示后首个会计年度将继续亏损的，公司董事会应当在该会计年度结束发布股票可能被暂停上市的风险提示公告，并在披露年度报告前至少再发布两次风险提示公告。除*ST外，被实施其他特别处理即ST的公司依然需要警惕。

　　据统计，目前ST类公司中，股东权益为负值的公司共48家，其中19家每股净资产在-1元以下。这些公司可谓前景非常不乐观，除此以外，一些公司暂时没有退市的风险，若能通过业务整合和努力经营，使业绩有所改善，那么恢复到还是有“摘星去帽”的希望，对这些公司来说，后市也并非全无希望。

　　代 码 名 称 最新价 跌幅%

　　600228 *ST昌九 7.54 -50.33

　　000504 ST传媒 5.10 -47.75

　　600179 ST黑化 4.94 -40.77

　　000633 ST合金 5.89 -39.09

　　600083 *ST博信 4.13 -38.45

　　600656 ST博元 5.42 -38.41

　　000691 *ST亚太 3.89 -37.96

　　600579 ST黄海 4.51 -37.54

　　600207 ST安彩 4.05 -36.92

　　600421 ST国药 3.87 -35.39

　　002072 ST德棉 6.58 -35.17

　　600870 ST厦华 4.04 -33.99

　　600074 *ST中达 2.93 -32.64

　　600234 ST天龙 4.11 -32.07

　　000971 ST迈亚 3.38 -31.99

　　600515 ST海建 4.43 -31.85

　　000605 ST四环 8.38 -31.76

　　000018 ST中冠A 4.80 -31.72

　　000995 ST皇台 14.73 -31.27

　　000545 *ST吉药 5.60 -30.86

　　000908 ST天一 5.22 -30.86

　　000408 ST金谷源 6.51 -30.82

　　000030 *ST盛润A 8.36 -30.57

　　000613 ST东海Ａ 3.21 -30.37

　　600562 ST高陶 23.77 -30.31

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