江怡曼

页岩气市场空间巨大，各家国企、民企、外企开始摩拳擦掌的同时，页岩气板块作为一个投资主题也被不少市场人士所重视。在数家相关上市公司之中，神开股份（002278.SZ）被认为将是受益者之一。

但本周以来，神开股份的股价跟随大盘接连下挫。截至周五，公司股价报收9.65元，全周跌幅15.34%。

早在今年6月底，国土部就进行了第一次页岩气勘探权的招标，仅有中石油、中石化、中海油等少数大型石化企业获准参与招标，可见在页岩气资源开发利用的早期，石化龙头的先发优势将十分明显。

金证顾问（微博) 分析师刘力认为，神开股份是中石油的一级供应网络成员单位，也是中石化和中海油的网络采购供应商成员，有望“近水楼台先得月”。

公开资料显示，神开股份主要生产和销售井场测控设备、石油钻探井控设备、采油井口设备和石油产品规格分析仪器等四大类产品。经过十多年的发展，公司已经成为我国石油化工装备制造业的骨干企业之一，产品涉及石油勘探开发上游到石油产品加工下游，在我国石油化工装备业拥有较高知名度，在国内同行中处于领先地位。

公司目前的两大主力产品为综合录井仪和防喷器，其中录井仪的市场份额达到了50%以上，龙头地位无可动摇。这两项产品与钻井的数量呈正相关，基本达到了一口钻井配备一套录井仪和防喷器的地步。

根据美国的经验，页岩气开发对技术的要求很高，在勘探和开采过程中需要高精度的探测和分析仪器。而神开股份的录井仪，其搜集分析数据的速度仅为30秒，同时还可检测到样品气内百万分之五含量的物质，属于行业翘楚。

刘力认为，公司的产品将成为页岩气开发中的必备设备，页岩气资源的产业化将为公司开辟新的业绩增长途径。

公司三季报数据显示，1~9月份，公司实现营业收入4亿元，同比增长49.65%；归属于上市公司股东的净利润为0.51亿元，同比增长6.13%。

据了解，公司净利润增速较低的原因一方面在于受短期所得税率影响所致，公司高新技术企业资格进入复评期，本季按25%税率进行预缴，待公司通过复评后，将重新以15%税率进行计算并回补税款。另一方面，基于今年原材料价格上涨，而产品售价暂时维持原价所致，公司期间营业成本有所上升。此外，公司预计全年业绩增长0~30%。

事实上，公司已经通过不断调整产品结构来控制成本，安信证券分析师张仲杰预计，公司全年综合毛利率仅小幅下滑3%左右。

截至今年三季度末，公司的前十大流通股股东中共有三家基金，博时精选股票基金、诺安中小盘精选基金、易方达价值成长混合基金分别持有公司882.73万股、348.85万股、133万股，分别占公司的流通股本的比例为7.53%、2.97%和1.12%。

截至目前，共有95家机构对神开股份2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为1.17亿元，比上年增长49.89%。

风险提示：

所得税率不确定、非经常性损益占比大、存货金额较大、汇率波动、石油开采行业景气变化、限售股解禁风险（至明年8月上市满3年）等。