“中字头”公司最猖狂

　　“跌幅第一，融资也第一。”这是对中国股市最到位的描述。自2008年初到现在，沪指从5200点跌到现在的2200点，跌幅近六成，但这并不阻碍A股融资的步伐。除了中小板、创业板这部分“后起之秀”，还有“中字头”公司这种洪水猛兽，都排队等着上市圈钱。2008年以来，A股共实现近800家公司首发融资，实际募集了1.05万亿元；A股也帮助近600家上市公司实现再融资，扣除发行费用后实际再融资6436亿元。近四年的时间，A股融资额高达1.69万亿元。

　　对比起如如火如荼的融资潮，上市公司的分红显得寒酸。以去年为例，当年上市公司通过IPO、增发、配股共融资9865.09亿元，但分红总额却只有762亿元，占比还不到8%。A股市场彻彻底底变成圈钱机器。

　　四年融资近1.7万亿

　　“资金和企业不能有效对接是中国经济的一个重大缺陷，未来五年需要大力发展多层次的资本市场，2010年中国IPO全球第一，预计这一趋势在未来十年都将保持。”这是证监会研究中心任祁斌在今年说的一番话。

　　近几年，A股拉开了融资大幕，速度和数量都以几何级数上升。根据资讯的统计，自2008年至今年10月21日(统计数据起止时间下同)，A股共实现789家上市公司首发融资，计划募集4960亿元，实际募集了1.05万亿元；再融资方面，同一时间段，A股也帮助581家上市公司实现再融资，扣除发行费用后实际再融资6436亿元。

　　如果从板块来看，“后起之秀”创业板及中小板融资能力不容小觑。国内创业板于2009年10月开板，两年里，创业板上市公司从最初的28家迅速扩张到目前的270家，并且实现了1972亿元的实际募资，是该板块计划募资额的三倍。另外，中小板的融资规模也不一般，2008年至今，中小板实现了428家公司的首发融资，实际融资3665亿元；至于再融资规模，四年中小板定向增发和公开增发的实际募集资金也有694亿元。

　　如今，在银根收紧的情况下，特别是今年上半年，存款准备金率经过6次上调后，银行间资金市场重陷高度紧张状态，市场进入“缺钱”时代，许多上市公司也纷纷想尽办法融资。据统计，截至上半年，共有143家公司公布再融资计划，而去年同期该数据仅为36家，同比增加3倍。其中，预计增发的公司135家，共计增发308.4亿股；预计发行可转债的公司3家，增发294.5亿元，5家公司计划配股。

　　这个扩张速度对比起海外市场也甚是惊人。目前，中国股市上市公司的数量，已飙升到2500多家；美国股市200多年才上市了3600多只股票。其中，美国股市挂牌股票达到800家，用了100年的时间，而中国股市仅仅只用了8年。

　　分红还不足8%

　　对比起如火如荼的融资潮，上市公司的分红就倍显寒酸。

　　以去年为例，当年上市公司通过IPO、增发、配股共融资9865.09亿元，但分红却出现大幅下跌。由于证监会对再融资公司进行了强制分红的规定，未实现分红的公司虽然由2009年的1158家下降为840家，但是分红金额却由2009年度的近3883亿元下降为762亿元，下降了3121亿元，表明上市公司手中现金明显减少。

　　如果因为外界环境突变或自身原因导致企业连续亏损而无法分红也属合理，但事实上，很多公司在连续盈利的情况下仍将资金留在了上市公司中。

　　以5年未能分红的402家公司为例，其中有94家公司，竟然在连续5年盈利的情况下仍未现金分红。其中包括了16家房地产公司、48家制造业公司和7家信息技术业公司等，特别是投资者熟知的房地产暴利行业恰恰是最不愿意现金分红的行业。

　　2010年136只地产上市公司仅有万科、保利、华侨城等28家公司进行了现金分红。如果说上市公司因为微利而无法现金分红，那么像中南建设(000961)、长春高新(000661)、美菱电器(000521)、潍柴重机(000880)等去年EPS均在0.5元以上的公司，也选择连续5年不现金分红。

　　这种情况与海外市场可谓天壤之别。从当今世界的主要资本市场来看，分红与退市直接挂钩的法律条款非常明确。比如在美国，“连续5年不分红利”，就能触犯到退市的法规。日本证券交易所，也明确规定，5年没有发放股息，或者系公司营业生产处于停止或状态，又或者连续3年负债超过净资产，都有可能面临退市风险。

　　若细加比较，沪深两市上市公司的股息率远远低于国外市场。英国、日本的上市公司要拿出约40%~50%的利润用于分红，但沪深上市公司却很少用现金分红的方式回报投资者。看今年中期报表，沪深两市16家银行股，仅中信银行有少量分红，而同期的香港金融股，如港交所，今年中期就拿出90%的中期利润来分红。

　　中国石油：“最赚钱”公司圈钱多

　　被誉为“亚洲最赚钱公司”的中国石油(601857)2007年11月5日登陆A股市场，按照当日收盘价计算，中石油A股总市值超过8万亿元，加上其H股市值，总市值超过埃克森美孚目前的4877亿美元市值，成为全球市值第一的上市公司和中国A股市场第一大权重股。

　　国资委10月21日公布了2010年度央企经营情况，“成绩单”显示，中石油以1241.8亿元的净利润成为最赚钱的央企。每天净赚近3.4亿，自称亚洲最赚钱公司的中石油名副其实，然而这一切均与普通投资者无关。在华丽业绩背后，却是上市四年时间超过60万小散们割肉出局。“最赚钱央企”在公司业绩和二级市场股价上的盈亏逻辑悖逆，让投资者困惑和不满。站在9.75元仰望48元的历史之巅，恐怕中石油再也难以到达这个高度。

　　身为A股市场“第一权重股”的中石油，上市以来的8次分红每股也仅累计获得1.19元的股息。若按48元计算，其四年股息收入也仅有2.48%。这意味着四年时间里，A股股东以损失四分之三投入的风险，换来了比银行存款还要低80%左右的股息。

　　中国水电：缩水发行仍冲击大盘

　　“买了中水电，赶紧上医院；中签如中枪，死得很悲苍。”这首网民传诵的打油诗，道出了这只年内巨型IPO来袭的恐慌。虽然上市首日的上涨秀让中国水电(601669)保住了发行价，但是仍然不能阻挡其价值回归之路。

　　没有了机构的护航，中国水电在上市后第二天便原形毕露。19日，中国水电就掉头向下，当天跌去7%。第三天，盘中一度跌破发行价，“一夜回到解放前”。

　　事实上，早在上市之前，市场普遍不看好这只超级大盘股，有股民甚至“诅咒”这只股票破发。因为正值大市低迷时期，加之市场上怨声载道，中国水电已经把发行规模就自动缩水了。按照原计划，此次公开发行不超过35亿股新股，计划募集资金合计173.17亿元。但中国水电这次主动将发行规模从35亿股压缩到30亿股，同时确定发行价格定为4.5元。结果，没有人预料到中国水电首日上演上涨秀。

　　中国水电的上市对市场冲击不小。上市第一天，大盘就下跌57点，之后连续三个交易日，大盘走势同中水电十分相似，呈低迷状，并创出了2307点的近期新低。

　　海普瑞：中小盘股融资不落伍

　　上市一年多，总市值蒸发500亿，净利润下滑四成，这就是曾经的高价股海普瑞(002399)。海普瑞发布的今年第二份成绩单，除了业绩下滑在预料之中，流通市场上的股东也纷纷落荒而逃。这与上市初期标榜FDA唯一认证的企业、著名机构众星捧月的待遇根本就是天壤之别。

　　顶着FDA认证的光环，海普瑞曾经登上过高价股的宝座，也获得了巨额的超募资金。原本只计划募集8.6亿元的海普瑞，IPO募集资金总量却达59.35亿元。

　　FDA认证对股价的带动，以及充裕的募资额起到不可或缺的作用。“我们以前是唯一(通过FD A认证的中国肝素钠原料药生产企业)，现在确实不是唯一的了。”日前，海普瑞证券事务代表处一位负责人如是对记者说。

　　高成长性的光环，曾让海普瑞一度冲高到接近190元的高位。然而这个光环早已褪色，此前一度被海普瑞捧上天的FDA认证唯一性已经被取缔。