2011 年煤炭行业动态概述

　　国内动力煤价格总体呈缓慢上涨趋势；国内原煤10 月份当月产量同比增长9.8%；大秦线恢复运行，秦皇岛港库存回升、电厂进入冬储；中国煤炭10 月份进口量环比下降。

　　2012 年煤炭行业运行趋势展望

　　发改委加强发电用煤价格调控的通知抑制市场煤价上涨；2012 年预计钢铁、有色金属工业需求继续低迷；进口动力煤价格下行，电厂对动力煤需求力度放缓。

　　投资建议：

　　评级：未来十二个月内，行业投资评级为“中性”。

　　煤炭是中国具有决定性意义的能源产品，煤炭表观消费量的增长是中国经济增长的晴雨表。在中国政府加大收紧货币供应反通胀以及欧美可能经济二次探底的大背景下，加上12 月1 日发改委的压煤保电通知所展现的态度与先前“煤电联动”光打雷不下雨的做法有根本的改变，我们认为对煤炭板块不宜过份乐观，因此暂时给予“中性”的行业投资评级。

　　建议重点关注外延式增长较大的公司，即有资产注入题材的潞安环能(601699)、山西亚美大宁复产和化肥涨价的兰花科创(600123)和下半年产量有较大增长的兖州煤业(600188).