受隔夜欧美股市暴涨的刺激，今日两市小幅高开，之后两市一直处于震荡下探的状态。受上海、青岛继续执行限购措施的影响，权重之一的地产股表现低迷拖累指数，而且整个盘面缺乏具有持续性的热点板块或者个股，市场人气比较低迷。午盘之后虽然像中石油等权重股试图拉升指数但无奈量能不济，指数冲高回落并在尾盘出现大幅跳水，沪指再度跌破2200点关口。盘面上没有一个上涨板块，石油、银行两大权重板块跌幅较少；陶瓷、智能电网以及玻璃板块跌幅超过3%，跌幅居前。

　　综合来看，今天市场再次缩量调整，尾盘的跳水显示市场现在仍然很弱，今天沪指冲高至10日均线处再度承压回落显示如果指数不能放量上攻的话，突破10日线压力都比较困难。国内消息面关于养老基金将择机投资股市的消息，我们认为在现有A股市场的体制下在短期内还无法支持养老基金大规模入市。另外今日中国平安A股发260亿元可转债，大规模抽血行为使市场流动性再次收缩。所以我们认为短期内市场仍以弱势震荡为主，持续了三天左右的反弹或将就此终结。建议投资者还是在控制好仓位的前提下谨慎观望为宜。

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　　成交量成反弹“绊脚石”

　　在国内外众多利好消息刺激下，今日两市再度高开，10:30分一度冲高至2337点附近，但由于成交量大幅萎缩动能不足，两市高开低走。14点过后，两市突然大幅杀跌，沪指再度失守2200点大关，成交量也有明显放大。截至收盘，沪指报2191.15点，下跌24.78点，跌幅为1.12%；深成指报8884.25点，下跌147.42点，跌幅为1.63%；创业板指数报761.34点，下跌20.08点，跌幅为2.57%。两市合计成交907.6亿元。

　　盘面上看，受到海外股市大幅飙升和养老金入市消息的重大刺激，两市大幅高开。环保、煤炭和有色金属等板块集体上冲。但由于成交不足，多头很快败下阵来。10点半前后，在文化传媒、物联网板块的拉动下，沪指一度摸高至2236点附近，但成交量再度成为多头的“绊脚石”，沪指再度回落。午后，成交量对股指的抽血作用更为明显，两市均未能再度上冲，反而是在创业板率先下跌的带领下大幅下跌，材料、电子元件、化工和房地产等数十个板块跌幅超过2%。

　　全国社会保障基金理事会理事长戴相龙20日透露，地方养老金的入市预计明年会有重大进展。运作方式上或将在参考社保基金管理模式的基础上再加以改进。此外，在美欧主要经济数据的支撑下，隔夜美欧股市大幅上涨，也为今日A股高开创造了条件。

　　经过连续三个交易日的反弹后，市场反弹动力愈发不足，早盘板块轮动效应愈发明显。昨日领跌的文化传媒板块今日领涨，券商、银行、煤炭和钢铁等前几日表现不佳的板块今日位居涨幅榜前列。午后两市所有板块集体杀跌，多数各个前几日的涨幅，尤其是中小盘个股的涨幅全部回吐。在如此起伏不定的市场中，投资者作出正确短线选择的难度加大。

　　技术上看，经过连续三个交易日的反弹，沪指今日高开后已经站稳5日均线，但午后的大幅杀跌让5日均线得而复失，连续三个交易日企稳反弹的成果几乎灰飞烟灭，沪指重回下行通道。

　　有市场分析称，今日午后杀跌或与中国平安有关。中国平安昨日发布公告称，拟发行可转换为A股的可转换公司债券总额不超过260亿元。受此消息打压，中国平安午后大幅下跌，截至收盘跌幅超过5%。

　　不过综合来看，对A股后市仍无需过于悲观，在目前的点位上股指再度大跌的空间并不大。之前的几个交易日中，板块轮动效应明显，主力资金似乎有意搅浑市场，今日的杀跌反而有可能是主力资金在刻意砸盘，或成为中级反弹行情之前的最后一跌。在操作上，投资者仍要谨慎，不要轻易追涨杀跌。(中证投资)

　　系统性风险即将到来

　　这两天大盘运行的态势，实在让人有些纠结，无论是从上周五还是本周一的情况来看，指数短期已经具备了一定的反弹要求，但事实表明这一想法过于乐观。尽管昨日大盘几乎以平盘报收，但我们可以明显的看到的是，一些超跌明显的权重股出现了护盘行为，而前期的题材概念板块诸如文化传媒、节能环保、农田水利等都出现了回调，指数看似不跌但对于绝大多数个股的杀伤力非常明显。而今天，在受到隔夜欧美股市纷纷大涨的刺激下出现了明显的高开，在略微摸高后直接被打回原形，盘中的最高点2237相比于昨日来的低，显示出反弹的力度已经一天不如一天，短期在修复完超卖的技术指标后大盘极有可能再次选择向下探底的走势。

　　最近盘面上一个现象非常受到关注，一些个股的系统性风险开始集中释放，“高台跳水”的场面更是一幕接一幕，极度挫伤了市场的人气。前有科力远一周内被腰斩，现有重庆啤酒的连续9个一字跌停，而三峡新材和多轮股份也紧随其后加入跳水行列。我们只要仔细研究一下他们基本面和技术形态就可以清楚看到，这些个股不是在之前胡乱“讲故事”就是长期强势的高位横盘，一旦背后的资金链撤离，其就会像自由落体一般的滑落，我们的A股市场现在类似于这样的个股已经不在少数。如今反复出现这样的情况，这让投资者不得不担心自己手中的筹码会不会随时踩到地雷，造成巨大的损失。临近年底，我们知道一些企业和机构都要进行年终结算，势必会回笼一些在外投资的资金，股市作为一种重要的投资工具往往在年末都会成为被抽血的大户。以前在强势市场中我们或许不会感受到这对盘面会有多大的影响，但若像在今年这样极度弱势的市场中，一个个自由落体就会连番出现。

　　从消息面情况来看，尽管管理层最近暖风频吹，昨天甚至有消息称社保基金已经向股市注资100亿，显示出A股市场长期投资价值已经显现，但社保入市并不意味着市场底已经来临。从以往的经验来看，只有当市场上已经不存在任何热点板块之时，市场底才会悄然来临，但至少从目前来看这样的条件尚不具备，所以前几天创出的2167点必然不是本轮调整的最低点，被击穿只是时间问题。前几天在文章里讲到过，要重点关注下方2110-2115一带的支撑力度，2100点左右或许会成为真正的历史大底。而从现在看来，大盘继续向下的趋势已经不可避免，在成交量始终无法放大的情况下，真正的系统性风险在短期内或许就将到来，规避一切热点板块才是上上之策。(世基投资)