薛冰岩：牛市的逻辑和熊市的逻辑
　　深圳市晟泰投资管理有限公司投资总监薛冰岩12月19日发表微.博，分享了自己对牛市的逻辑和熊市的逻辑的理解。
　　薛冰岩：【牛市的逻辑】1、利率上升，意味着经济增长迅猛；2、新股发行快，意味着市场承接能力强；3、市场大跌，意味着是买入的最佳机会；4、估值没有最高，只有更高；5、金融股盈利能强，理应给高估值；6、管理层放利好，推动股市更快上涨；7、任何利空，都可以视而不见。
　　【熊市的逻辑】1、利率上升，意味着资金面面临紧张；2、新股发行快，意味着抽血速度加快；3、市场大跌，意味着还有更大的下跌；4、估值没有最低，只有更低；5、金融股盈利能强，有可能形成历史顶部；6、管理层放利好，说明实体经济很差，市场人心涣散；7、任何利好，都可以视而不见。（证.券.时.报.网）
　　

　　皮海洲：明年股市能否稳中求进？
　　一年一度的中央经济工作会议于12月14日在北京闭幕。为期三天的此次会议为2012年中国宏观调控指明路向，稳中求进成为明年经济社会发展的总基调。
　　那么，明年的股市又将走向何方呢？对于今年倍受股市下跌摧残的投资者来说，他们同样也希望明年的股市能够稳中求进，给投资者提供一些投资盈利的机会。
　　应该说，这不算是太高的目标。正所谓机会是跌出来的，对于明年的股市来说，就面临着这种跌出来的机会。2010年、2011年，连续两年股市一直处于调整状态。尤其是2011年，股市基本上处于单边下跌状态。上证指数从2009年的高点3478点一直回落到了时下的2200点区域，下跌了1300余点，跌幅达到了37%。而从2007年大牛市的高点算起，上证指数更是经过了长达四年的调整，目前的跌幅仍然超过60%。更重要的是，目前股市的估值水平相对合理，截至12月19日，沪市股票的平均市盈率只有13.53倍。银行股的市盈率更是降到了5倍、6倍的水平。这为下一步行情的开展打下了基础。
　　而且，从此次经济工作会议传出的消息来看，2012年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。尤其是货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构。这意味着2012年的货币政策至少较之于2011年要相对宽松一些。这也使得股市有可能得到喘息之机。
　　并且，此次经济工作会议强调要继续加大对三农、保障性住房、社会事业等领域的投入，继续支持欠发达地区、科技创新、节能环保、战略性新兴产业、国家重大基础设施在建和续建项目、企业技术改造等。这也为个股行情的演变指明了路径。
　　因此，从目前股市所处的区域来看，也从这次经济工作会议所传递出来的精神来看，明年的股市行情稳中求进是值得期待的。
　　但能否真正做到稳中求进，还要受到如下因素的影响，这实际上也是困扰今年股市行情发展的重要因素组成部分。一是IPO、再融资、大小非套现三驾马车对股市的大功率抽血因素。虽然市场对新股发行制度的改革充满了期待，但管理层是否会进行这项改革，或者是否会进行有效的改革，这还是一个未知数。如果继续现行的新股发行政策，股市只能是体弱多病。而且上市公司再融资的压力较之于IPO来说有过之而无不及。加上大小非套现源源不断，这对股市将构成长期压力。二是2012年股市还存在两大不确定因素的困扰：一个是新三板的扩容；这将大量分流A股市场资金，对A股市场将会构成较大的冲击。再一个是国际板的推出。虽然2011年在投资者的反对声中，国际板没有如愿推出，但上交所、上海市政府方面推出国际板的决心是坚定的，时间越往后推移，国际板推出的可能性越大。
　　

　　鲁政委：中国股票和债券市场改革进展有限
　　兴业银行首席经济学家鲁政委12月20日发表微.博，分析了西方的股票市场和债券市场和中国的股票市场和债券市场的差异。认为中国股票市场经济发展和债券市场改革进展有限。
　　鲁政委称：在西方，股票市场经济的发展源于风险分担的需要，债券市场的发展源于政府缺钱；在中国，两者都是源于政府缺钱！财政缺钱，推动了改革！但借钱的人总希望借成本最低的钱，尤其是在这种改革由借钱者来主导设计时，其进展就必然是有限的。（证.券.时.报.网）
　　

　　姚景源：明年物价压力较大 增速适度回落非坏事
　　2011年12月18日，郑和舰队富民感恩华佗论箭活动在深圳正式拉开帷幕。本次活动，以感恩时代，想念小平，厚侍员工，博奉品牌，富民强国为主题，由华佗论箭组委会、郑和舰队资本国际集团、《中国商界领袖》杂志社等共同主办。
　　论坛上，国务院参事室特约研究员、国家统计局原总经济师兼新闻发言人姚景源表示，明年的中国经济发展走向应是稳中有进，三稳三进。所谓三稳即稳定经济增长，稳定物价，稳定社会大局。而这三稳则需要靠稳中有进的三进来实现，即在转变经济增长方式和推动经济结构调整上有新的进展；要深化改革开放；要在改善民生上有实质性的进步。
　　谈中国经济：增速适度回落并非坏事应切实改善民生
　　今年以来，中国经济面临着十分复杂严峻的局面，整个世界经济跌宕起伏，美国的失业率居高不下，欧债危机愈演愈烈。然而姚景源对中国经济充满信心，他说：中国最有潜力的，最能支撑中国经济发展的是改革开放，只要我们高举邓小平理论的伟大旗帜，中国未来30年的成就绝对会好于前30年。
　　姚景源表示，今年经济运行中经济下行压力和物价上涨压力并存，明年世界经济中的不确定性比今年多，而从内部来讲，过去长时间存在着不平衡、不协调和不可持续的问题，也摆在面前。
　　他认为，有三个原因导致了经济下行，一个原因是我们主动调控的结果，第二个原因是世界经济低迷导致中国外需萎缩，第三个原因是由于长时间存在的不平衡、不协调、不可持续的问题。
　　姚景源指出，经济增长速度的适度回落不是坏事，中国经济增长的主要问题已经不是速度问题了，而是增长质量和效益的问题。当然我们也不能让经济增长出现较大幅度的下行，如果出现较大幅度的下行，我们的就业是一个问题，财政收入等等方面也会遇到问题，社会也会不稳定、不和谐，所以稳定经济增长是明年经济工作中非常重要的任务。他说。
　　他还表示，三稳需要 三进来实现，要在改善民生上有实质性的进步。
　　谈车市楼市：对经济拉动力大调控影响不能一概而论
　　近十年来，汽车和房地产行业发展迅速，对此，姚景源表示，这是由于经济已经发展到了由衣食向住行的消费结构升级的阶段。他认为，这两大行业确实有其特点：相关行业多，产业链条长，对经济增长拉动大。比如说汽车行业，它可以拉动相关的150多个行业，上游可以拉动钢铁、电子、化工，汽车的座椅可以拉动纺织品和制革工业。它的拉动力非常大，所以我们国家31个省市自治区除了西藏没有汽车工业，剩下各个省都有汽车工业。
　　十年前刚刚加入世贸组织时，中国汽车年产量只有200万辆，仅仅10年的时间，已发展到现在的1800多万辆。姚景源认为，与汽车产量迅速达到世界第一相比，我国在各方面都没有做好准备，于是问题就出来了。第一是堵车，第二是停车难，第三是空气污染，第四是能耗增加。
　　在房地产行业方面，中央经济工作会议对明年的房地产政策方针有了一个基调上的扭转，把遏制房价快速上涨改成了促进房价合理回归，有人认为这个基调的转变说明年对房价调控要从被动变成主动，对此，姚景源表示，遏制房价的过快上涨和促进房价的合理回归是一码事，要继续坚持房地产的调控政策。
　　他表示，房地产行业作为支柱产业，对整个经济增长拉动力大，而且对就业的贡献也大，现在农村大量的男性劳动力都是在建筑行业就业。对此，在谈到明年坚持调控政策，会不会对明年经济稳中求进有一定的挑战的话题时，姚景源表示，在建和续建的1000万套保障房对经济增长真正拉动力体现在明年，所以明年房地产对整个经济的拉动力不会比今年差。
　　而对于近期对于汽车和房地产业的调控的火热讨论，姚景源指出，因地区不同，影响大小也不同。北京市今年上半年的国民生产总值增长8%，虽然北京的经济增长率下降了2个百分点，但是我认为它的增长结构在优化、效益在提高。但是如果换到一个相对落后的地区，经济增长率如果下降2个百分点，这就不是一个小事。因为经济增长如果掉的幅度太大，就业会遇到问题，政府的财政、税收、企业的利润和城乡居民收入的增长都会遇到问题。
　　谈物价：输入性通胀难应对明年物价压力仍然较大
　　从去年下半年开始，物价不断攀升，其原因也随着国内外情况的发展变化而显得很复杂，现在多了一个输入性通货膨胀，国际市场上大宗商品、基础原材料价格暴涨，中国是第二大资源进口国，相当多的资源、原材料依赖国际市场，现在我们的原油有55%依靠进口，铁矿石的进口更多，我们通过进口这个渠道，把国际市场的价格暴涨传导到国内，这是输入性通货膨胀，这一点我们没办法抑制，我们只能被动接受。姚景源说。他同时指出，农业基础太薄弱也是物价上涨的原因之一。
　　但他同时也指出，应对输入性通胀也并非没有方法。一招是人民币汇率升值。但是人民币汇率升值幅度过高的话，我们的出口就受打压，就业就会出现问题，所以还是要保持人民币汇率的基本稳定。另一招就是转变我们的经济增长方式，不能再发展高能耗的产业，但是转变经济增长方式又不是一朝一夕的事情，所以输入性通胀是非常难解决的一个问题。他说。
　　他表示，由于今年一系列的宏观调控政策措施发挥作用，所以明年的物价总水平不会像去年下半年一直到今年上半年那样逐月攀升，另一方面，物价上涨的压力仍然较大，导致物价上涨的深层次的矛盾和问题也还没有从根本上得到解决。
　　最后他指出，只要我们稳定了经济增长、稳定了物价总水平，社会大局自然就稳定。（中.新.网）