朱大鸣：美国政府将中国视为假想敌人
　　限制金融与纸币联手创造利润的假象，已经成为美国首选的战略。美元脱离黄金后，每隔几年就发生一次金融危机，并导致实业萎缩，金融泡沫横行，造成了失业率增加，从而导致经济波动和社会不稳定。
　　人民日报关注了美国再工业化的新战略，美国人将中国制造当做了假想敌人。
　　美国总统奥巴马日前任命新组建的白宫制造业政策办公室负责人，表示美国需要强大的制造业，需要生产更多标有美国制造的商品，白宫制造业政策办公室将努力重振美国制造业，为美国工人和就业而战。近年来，美国产业转型加快，制造业所占比重呈下降趋势，劳动密集型产业进一步被淘汰或被转移至劳动成本更低的国家。今年6月24日，美国正式启动先进制造伙伴计划，旨在加快抢占21世纪先进制造业制高点。
　　在我们看来，美国之所以重提制造业的振兴，是被华尔街运动震惊了，华尔街抗议让美国人看到，只利用纸币美元猎取金融利润，只能将实业挤垮，最终拖垮美国的竞争力。次贷危机爆发后，美国人就提出不要步日本衰退二十年的覆辙，但就其通过印钞方式来解决印钞带来的危机效果来看，美国人发现他们正在踏上日本旧路滑向深渊。美国有些官员清醒的认识到，如果保持美国的霸主地位，买有先进的制造业，只会玩虚拟的金融，最终的结果不仅是国内抗议，还会失去更多的伙伴。
　　美国政府将中国视为假想敌人，近两年来，奥巴马多次指出，现在世界上最快的高铁在中国，运行速度最快的计算机在中国，而这些都应该是美国制造。前美国白宫国家经济委员会主任萨默斯认为，中国的快速发展是美国制造业面临的挑战，美国的国民经济政策将影响其应对这些挑战的成效。目前，美国在扩大服务业和农业出口方面尚有空间，但复苏之关键在于提升美国制造业的竞争力。为什么美国制造将中国制造视为假想敌人，这有可能是一种转移视线的做法，美国竞争层次与日本和欧洲等老工业国家是重叠的，冲突的现实性更大，当然，中国制造的升级换代，也是与美国竞争的部分越来越多。我们此前也分析过，美国事实上更注重金融战，而非贸易保护主义，但同时我们也应当注重另一面，即中国制造升级之后，该如何应对来自美国制造业的挑战。（国.际.财.经.时.报）
　　

　　叶　檀：4万亿入市如入老虎机
　　证券市场在谷底徘徊，两金入市是一剂强心针。
　　所谓两金，即养老金与公积金。新华社12月17日报道称，中国证监会主席郭树清表示，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。组织这4万亿资金，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。另据报道，中国证监会有关部门负责人12月18日表示，已就推动养老金、公积金等投资股市和有关部门进行了沟通，并在研究出台一揽子税收优惠政策。看来，中国版401K计划如箭在弦。
　　中国证券市场是个老虎市场：或者成为老虎吞噬别人，或者被老虎吞噬。在市场得到根本改造之前，社保基金入市，命运也不会例外。
　　看看谁是老虎。沪深两市千富榜手握的财富，相当于1.6亿股民所持市值的一半，而千富榜中666个是在4年熊市中造出来的，比例高达67%。在57个最富有家族中(家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族80.82亿元)，有42个来自4年熊市，比例高达74%。毫无疑问，A股既是集聚财富的机器，也是消耗财富的机器。
　　有关方面有信心，让社保基金成为老虎。在社保基金运作超过十年的时间里，平均每年的收益率达到9.75%。
　　在花团锦簇的数据背后，有两个因素值得重点关注：在2007年的大牛市，社保基金收益率高达43%。与此同时，社保基金被特殊照顾，既有划拨的国有股，又有精准的抄底与减持。2010年年报显示，当年全国社保基金共收到境内转持国有股319.80亿元，其中股票196.63亿元，现金123.17亿元。自2009年6月执行《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》以来，累计转持境内国有股917.64亿元，其中股票695.22亿元，现金222.42亿元。
　　悖论就此而来，如果社保基金是一般投资者，无法享受特殊机构红利，在A股市场前景堪忧；如果社保基金成为先知硝的特殊机构，那么A股市场的一众普通投资者恐怕泪水难干。
　　社保基金有必要入市，但不是现在。
　　美国的经验似乎支持社保基金入市。让人倍感刺激的是，在美国推出401K计划之后，迎来了波澜壮阔的大牛市。但我们不应该忽略娜拉出走之后的悲剧，次贷危机爆发后，美国401K计划已经式微。2008年12月，经合组织(OECD)发布的《养老金市场聚焦》报告显示：2007年12月至2008年10月，经合组织国家的股票市场整体下跌近50%，造成私营养老金投资亏损约5万亿美元，资产缩水20%；在美国4/5以上的家庭参加了401K计划，损失已超过3.3万亿美元，加上计划的主要参与者婴儿潮年代出生的人口成为银发一族，越来越多401K账户将消失。
　　社保基金入市从来不是大牛市的前提，而是市场健康发展之后的结果。我们绝不能因果倒置，因为股市低迷推进中国版401K计划出炉，而应该在市场根本性制度改革之后，让社保基金入市，让更多的国民分享中国经济发展的红利。（新.京.报）
　　

　　李　晶：明年一季度股市可能触底
　　李晶认为，从外部环境来看，美国QE3(第三次量化宽松)明年可能会推出，同时欧洲央行将可能开始购买欧元区债券，加上中国政府宏观政策的调整，明年一季度股市可能触底
　　12月19日，在媒体讨论会上，摩根大通(JPMorgan)董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶表示，2012年宏观经济将面临挑战，随着货币政策的继续放松，2012年下半年经济将有望复苏。
　　李晶认为，2012年的宏观经济将面临较大挑战，一季度的经济增长率估计为7.6%左右，低于8%。经济增长的三驾马车当中，出口将延续2011年的表现对经济增长负贡献，而固定资产投资规模和增速明年将小幅增长，消费则被看好。
　　李晶表示，由于房地产业已经占到整个经济的12.5%，且上下游关联产业较多，房地产的限制政策会对固定资产投资增长造成影响。今年11月制造业PMI(采购经理人指数)三年内首次降到50%以下。
　　李晶认为，尽管中央经济工作会议宏观政策定位于稳中求进，但定向宽松已经开始，并预计明年货币政策将持续放松。她预测，2012年上半年存款准备率将下调三次，明年全年新增银行信贷将达到8.2万亿。降息则无可能和必要。
　　她进一步分析指出，根据目前的居民存款规模计算，现在的存准水平冻结资金规模达到16万亿左右，影响市场的流动性，有比较大的下调空间。而目前的实际利率依然为负，利率，特别是存款利率没有下调的必要和可能。
　　除货币政策，李晶预测未来财政政策也将更加积极，但不会是大规模的刺激计划，而是税收政策的调整。她指出，目前中国政府税收收入增长强劲，减税政策会逐步推出，今年已经开始调整对低收入人群的税收，未来将进一步通过税收政策支持中小企业发展，支持三农、水利和保障房建设。
　　对于房地产政策，李晶预计，2012年下半年，特别是第三季度之后房地产政策可能会出现松动，一套房贷款和限贷将放松，同时一些城市可能会放松限购政策。她表示，根据调研，目前房地产企业的库存积压达到8-10个月，如果库存时间进一步提高，房地产商资金链将出现问题，政策会随之出现松动。
　　消费方面，李晶表示，11月个人消费增速下滑主要是消费者心态受外界经济低迷影响较大，而中长期则看好。她指出，奢侈品消费方面，上海已经准备试点营业税改增值税，目前对奢侈品征收的三种税赋未来将有所调整，具体可能的调整是，奢侈品税和进口税会降低，但增值税不会变动。如果奢侈品减税，将极大刺激中国大陆的奢侈品消费，从而促进整个内需的增长。
　　对最近低迷的股票市场，李晶表示，十年来A股股市融资量很大，但股民回报不高，对股市已经缺乏信心。新的小QFII政策额度不高，养老金入市也是中长期概念，因此短期内对股票市场的利好因素有限，不太可能出现大幅反弹。她表示，希望明年一季度股市能够见底，从外部环境来看，美国QE3(第三次量化宽松)明年可能会推出，同时欧洲央行将可能开始购买欧元区债券，加上中国政府宏观政策的调整，明年一季度股市可能触底。
　　她认为，股票市场的投资应该侧重防御性板块，比如消费、旅游、餐饮、酿酒、互联网和医疗，鉴于消费的稳健增长，这些板块的抗周期能力较强。
　　对新任证监会主席郭树清的新政，李晶表示长期肯定是有利于股市发展，但短期效果还不能很快出现。鉴于目前股市融资估值的下降，她表示债券市场融资可能成为明年企业的一个重要选择。
　　针对地方债务问题，李晶表示，根据公开的数据计算，目前中国的政府债务占GDP的比重尚不足50%，全球范围来看不算很高。地方融资平台政府也一直在清理，未来两到三年年银行坏帐会小幅上升，但不会出现大面积的问题。
　　李晶同时分析了大宗商品的情况，对大宗商品的表现她表示短期谨慎，而短期的概念为未来6到9个月。她指出，金属受全球经济影响表现不佳；对煤炭的刚需将保证煤炭价格表现良好；石油价格短期来看正、负面因素都有，中长期则看好，明年的原油价格预计将在100-120美元/桶之间；农产品价格将由于2011年的丰收出现回落，中长期来看，饲料、大豆、玉米等农产品依然看好。（财.新.网）

　　英　报:中国越来越坚定扶持股市
　　【英国《金融时报》网站12月18日报道】题：中国对外国投资者敞开了大门
　　中国将向外国机构开放更多的投资股市的渠道，目的是要在经济增长放慢之时支撑股价，并帮助应对资本外流的局面。
　　中国证监会16日晚宣布，境外人民币资金可用于在中国境内购买股票，这项人们期待已久的改革对促进人民币国际化至关重要。
　　当地媒体也报道说，政府准备大幅增加外国机构投资中国受严格保护的股票市场的限额。
　　外国资金在中国股市发挥的作用很小，仅占总市值的约1%，并且新开放的股票市场也不可能改变这一局面，至少最初如此。但是这一切凸显北京想要逐步放宽对资本的控制，将更多的机 构资金引入股市的意愿。
　　与此同时，央行10月的资金数据自2007年以来首次显示了资本外流的迹象。长期以来，北京一直担心境外热钱的流入，但是由于对中国不景气的房地产市场的担心不断加剧，一些公司和投资者在过去两个月中的表现与此前相反。
　　虽然流出中国的资金量相对不大，但是它对人民币产生了下行压力，导致紧缩的货币环境，并对股市产生了不利影响。上证综合指数过去一个月下跌了10%，跌至2009年初以来的最低点。
　　面对经济增长放慢，中国政府谨慎调整政策，采取了促进增长的模式。但是分析家说，对债务水平与通胀的担心使中国不会像2009年那样积极地刺激经济发展。
　　但是政府对努力扶持股价表现得越来越坚定。10月份，一家国有投资机构大张旗鼓地购买了少量股票。
　　北京还在期望让更多国内机构发挥投资者的作用。在上周举行的一次论坛会议上，中国证监会主席郭树清发表讲话说，他希望利用规模巨大的地方养老金基金，帮助稳定常常难以控制的股票市场。
　　中国800亿美元规模的国家养老金基金将约三分之一的资产投入了股市。地方养老金基金的规模要大得多，总资产约为3150亿美元，而其中进入股市的微乎其微。
　　郭树清的提议已经遭到反对。中国股市因内幕交易而声名狼藉，批评家说，除非解决这个问题，否则股市对养老金资产而言并非一个安全的家。（新华网）

　　董登新：中国股市已告别普涨普跌旧时代
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新12月20日在微.博称，中国股市已告别普涨普跌旧时代。
　　董登新称：#中国股市已告别普涨普跌旧时代# 曾几何时，中国股市普涨普跌、整齐划一，过去每遇熊市，50元以上的股价全线消亡，所有股价重心平行下移，新股更是不许发行。现如今，虽然以四大银行股为代表的权重股跌得一塌糊涂，但仍有4只股屹立百元不倒，更有26只股站在50元之上，这一现象是中国股市前所未有的。（证.券.时.报.网）