政策刺激失败 下周仍需谨慎

　　本周指数波动幅度有所加大，成交量的释放使得指数对于前期低点的支撑形成一定的分歧。政策面的影响目前无法改变指数本身运行的脉络，故市场后市以时间换取空间的运行模式将会占大部分的比重。操作上不要被每日盘中个股的悸动所诱惑，耐心等待近期市场运行和量能的释放水平，等待信号明确的到来。

　　就周五的盘面来看，周四市场未能守住2400点收盘，对于市场人气的打击是相当致命的，换个角度来说，多方周五基本是在风险中摇曳独行。盘面中，周五蓝筹股出现补跌，对于政策推动的利好反弹成果进行了修正，完成了震荡中拖累大盘使命；二是分化的市场加大了风险的对冲力度，场内股东减持品种、势的市场与政策的期望还是存在一定的距离。目前从大盘的日线与分时技术指标可以基本判断出下周一大盘有望先抑后扬，但是扬升的力度有多大，还要参考今晚欧美市场的表现和下周市场量能的表现。不过，我们也可以从周五成交量的异动中，发现沪市成交量在短短两个交易日内快速从千亿级别萎缩至500亿级别，精确的计算幅度应该是达到39.79%，如此快速萎缩的成交量是不支持大盘近期疯狂杀跌的，所以在下周前半段，或许可以暂时得到修正，但要注意的是，下周前半段的量能或许会直接影响到下周下半段的波动。

　　后市展望：大盘已连续三周收阴，盘面交投气氛清淡。从技术上看，大盘低开低走，银行股极力护盘，仍难挡有色、煤炭资源股的强势调整。大盘日线收一根带下影线的中阴k线，失守5、10日均线，大盘重新回到下降轨道，显示大盘的调整趋势仍未改变，而且周五量能大幅萎缩，显示资金参与积极些较差。同时20日均线死叉60日均线，日线均线系统空头排列，大盘调整压力加大。一方面，央行降低存准难挡PMI数据的利空影响，市场对实体经济担忧情绪逐步加大，市场中的热点也逐步消退，给大盘的反弹蒙上了阴影。另一方面，对比2008年的政策底，今年的政策底已然出现，但是市场底还需要资金的持续流入配合。

　　所以操作上来看，建议投资者近期谨慎操作，空仓观望为主，不宜盲目抄底，耐心等待市场底出现。同时也是好好做做功课，选择好品种的最佳时机。（宁波海顺）

　　震荡尚未结束 短期建议观望

　　【今日市况】

　　周五两市大盘整体呈现小幅低开后窄幅震荡的格局，股指一改昨日雄风，转头向下，全天在5日均线下方运行。截至收盘，两市大盘双双收小阴线。板块处于全部下跌状态，其中传媒娱乐板块跌幅最小，幅度为0.54%。而电力、玻璃、医疗器械、农林牧渔等板块领跌，下跌幅度均在3%以上。沪指报收于2360.66点，下跌26.2点，跌幅1.1%，成交573.2亿，深成指报收9808.23点，下跌109.63点，跌幅1.11%，成交539.7亿，两市合计成交1112.9亿，与上一交易日量能有所萎缩。

　　【周边市场】

　　美东时间12月1日16:00(北京时间12月2日05:00)，道琼斯工业平均指数下跌25.65点，收于12,020.03点，跌幅为0.21%；纳斯达克综合指数上涨5.86点，收于2,626.20点，涨幅为0.22%；标准普尔500指数下跌2.37点，收于1,244.59点，跌幅为0.19%。 港股午后回升，恒指在A股收盘后震荡上扬，转跌为升。截至收盘，恒生指数涨0.20%，报19040.39点，上涨38.13点，成交647.80亿港元；国企指数上涨0.67%，报10350.51点，上涨68.52点。 纽约黄金期货价格周四收盘小幅下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)明年2月份交割的黄金期货价格下跌10.50美元，报收于每盎司1739.80美元，跌幅为0.6%。 纽约原油期货价格周四收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)明年1月份交割的轻质原油期货价格下跌16美分，报收于每桶100.20美元，涨幅为0.2%。

　　【后市研判】

　　周五两市大盘整体呈现小幅低开后窄幅震荡的格局，股指一改昨日雄风，转头向下，全天在5日均线下方运行。截至收盘，两市板块处于全部下跌状态，其中传媒娱乐板块跌幅最小，幅度为0.54%。而电力、玻璃、医疗器械、农林牧渔等板块领跌，下跌幅度均在3%以上。沪指报收于2360.66点，下跌26.2点，跌幅1.1%，成交573.2亿，深成指报收9808.23点，下跌109.63点，跌幅1.11%，成交539.7亿，两市合计成交1112.9亿，与上一交易日量能有所萎缩。

　　“降准”利好银行业绩提升。11月30日晚间，央行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是三年来首次下调存款准备金率。在此之前，经过十多轮上调后，大型金融机构存款准备金率已达21.5%的历史高位，流动性压力凸显。此次下调存款准备金率将释放市场流动性3960亿元，利好银行股，静态测算直接提升2012年银行净利润1.08%；间接来看，流动性的改善可以缓解企业资金紧张压力，改善银行资产质量，提高银行信贷投放能力，直接增加利息收入；同时增强银行资产配置的灵活性，避免流动性头寸紧张拆东墙补西墙。从二级市场上来看，银行股仍然是两市中盈利增长最稳健的板块之一，货币信贷增长以及央票利率下行都表明政策定向宽松的概率增大，但是目前流动性仍没有明显改善，CPI仍位高位的前提下，要想有超乎寻常的表现机会可能性不大，因此，银行板块在未来一段时间不会有绝对收益的行情，但是如果实体经济进一步恶化，银行板块高增长业绩将将保证其余其他板块相比更具投资价值，会有相对收益行情。因此，建议投资者对于该板块给予适当关注。

　　从消息面看，1、郭树清昨日在公开演讲时称，证监会将带头讲诚信，推进政务信息公开和阳光作业。在演讲过程中，他强调要坚持市场化、法治化、公开化和国际化四个导向，“对内幕交易零容忍”，建议低收入人群和以退休金为生的人群，更多考虑风险较低的投资和储蓄工具，并称这个人群“可能不太适宜参与”股票市场。2、惠誉表示，在中国实施有选择性的延缓债务偿还期限及支持受困借款方的政策的情况下，中资银行资产质量转弱的情况除非恶化，否则不大可能在不良贷款率中得到完全体现。3、截至昨日，今年明确表示终止资产重组且无新重组动向的上市公司达到了26家，而去年同期遭遇重组失败的上市公司只有13家。特别是进入四季度后，上市公司重组事项披露越发密集，重组失败的公司也多了起来，10月份以来已先后有索芙特、万方地产、大港股份等8家公司终止了各自的资产重组事项。

　　从技术上看，大盘指数下跌收盘，日线收阴线，日线继续失守所有中短期均线。技术上看，大盘下周延续震荡的可能性较大，但继续大幅下挫的可能性并不大。

　　整体来看，在政策快速消化后，市场依然保持了萎靡，表明市场资金目前仍然无法认可目前改观预期。在PMI下滑明显的情形之下，从中观层面看，未来投资预期机会并不明显，而短期有关政策利好被市场消化后，市场陷入了举步维艰的格局。在目前经济环境复杂的情形之下，经济面临的不稳定性会加剧，由此来自政府层面的举动仍然值得期待，因此维持市场目前在前低点之上区域的抵抗震荡格局。目前操作上，由于场外资金无法认同目前经济层面的运行，市场选择了低迷运行，保持谨慎观望，待市场夯实支撑区域，再看下一步机会。（北京首证）

　　文化传媒主升浪即将到来

　　昨天的盘面，因为受到了存准率的下降的刺激，展开了一次级别比较大的反弹，但在午后突然显得无力的表现使得大盘重新回到了2400点以下，给了我们对后市的些许担忧，这也直接导致了今天的盘面走势承接了昨天午后的弱势行情，跌跌不休。但是，弱势之中存在亮点——那就是文化传媒板块的再次异军突起，让人感觉到它们即将再次发力的可能。

　　大家应该还记得，在本轮从2307点开始的反弹当中，文化传媒板块在盘中起到了领头羊的作用，它带领大盘走出底部并节节攀升，其中的个股行情更是精彩纷呈。我相信，在党的十七届六中全会上国家把文化产业视作未来国民经济的支柱型产业后，没有多少人会把它当回事，甚至可能在文化产业第一波行情拉起的时候，大家会认为这只是短期炒作行为，没有什么持续性，但该板块最终演绎出的走势却远远超出了大家的想象。

　　近阶段，文化传媒板块随着大盘进行了一定的调整，调整的幅度已经接近半年线的位置，但相对于大盘指数而言仍然属于强势。在这之中我们发现到，一些前期板块中的强势品种最近跌势有所趋缓，甚至有点短期转强的味道，而且经常会在盘中突然进行一波拉升带动整个板块活跃起来，其中最为突出的就是我近期一直关注的乐视网(300104)，这两天已经创出了本轮反弹以来的新高，而且后市将继续看好它的表现。难道文化传媒的第二波攻势已经有呼之欲出的苗头了？我想这个答案是肯定的。最近无论从各地政府官员还是从中央领导人的谈话中，我们可以明显的感觉到文化产业大发展现在仅仅是个起步！后续的政策会不断推出，扶持的力度会不断加大！我想这样的一些言论从根本上就表明了该板块后市依然有戏，而且上涨的力度或许会超出之前的第一波攻势，迎来真正的一波主升浪行情。在我们A股市场的上市公司中，也已经有不少企业已经先知先觉的在不断挖掘自身的文化资源；本身并不是以文化为主业的公司，最近也纷纷通过资产收购注入文化资产。由此可见，文化传媒板块的价值还是可以继续的去挖掘，其蕴含的潜力和机会仍然是非常巨大，我也继续看好其未来长期走势。所以，没有抓住其第一波攻势机会的投资朋友们，或许现在同样的大好机会已经呈现在你的面前，逢低布局文化传媒板块中的个股相信会在今后的一段时间内给大家带来比较可观的投资回报。（世基投资）

　　防重于治 疫苗行业启程

　　一、主线下的机会和风险

　　据京华时报报道，昨天是第24个世界艾滋病日。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝昨天下午来到中国疾病预防控制中心，考察艾滋病防治工作。与科研人员、医务工作者、志愿者代表和感染者及有关国际组织代表座谈，并专门听取外地来京上访群众的意见。温家宝说，有关部门要抓紧研究适当补助基本生活费的具体办法，努力为受艾滋病影响的儿童提供基本的生活保障、均等的教育机会和便利的医疗条件。他说，要抓紧清理现行法律法规，凡是有歧视的条款，都要抓紧修订。

　　从蛛网博弈推演平台的分析，可以看到我国政府对重大疾病特别是传染病非常重视，有确凿证据表明，政府有加大投入的行动将要实施。加上疫苗行业，代表着新兴生物医药的最尖端科技，是皇冠上的明珠，潜在市场空间巨大。所以疫苗行业存在机会。

　　而近来文化传媒行业，大大透支政策性利好，市场将重新聚焦行业发展困难和企业普遍盈利不高的现状，获利盘和套牢盘很可能再次涌出，警惕文化传媒行业带来的投资风险。

　　二、为什么我们此时选择疫苗行业(机会)

　　1。政府支持

　　从行为分析来看，生物医药关系到中国人最关心的医保问题，近几年一直受到最高层的快速推进，疫苗行业最为其中细分行业最受到重视。作为常识，我们都知道，疾病是防重于治。而预防疾病，最及时和有效的措施是疫苗。政府也懂得这一点。今年10月26日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，讨论通过《疫苗供应体系建设规划》(以下简称《规划》)。《规划》要求：到2015年，初步建成满足我国经济社会发展需要的疫苗供应体系，实现常态必保，应急能力大幅提升；到2020年，疫苗供应体系进一步健全完善，具备与发达国家同步应对突发和重大疫情的实力。从此可见，政府未来十年对疫苗的投入是异常巨大的。所以，疫苗行业值得中长期关注。

　　从资金偏好来看，疫苗行业属于生物医药的细分行业，是新兴产业，受到游资和进取型机构关注，一旦预期利好政策，必定能够吸引他们动用资金入场。

　　2。行业发展趋势

　　疫苗，有望成为“中国制造”的新亮点。一方面，我国疫苗实力提升飞快，从2009年起引起世界注意。当时，一家公司仅用87天就开发出世界首剂猪流感疫苗。而以往，新疫苗研发通常都是美欧拔得头筹。今年3月世卫组织宣布，中国药品安全监管机构符合疫苗监管的国际标准。这为中国被联合国机构和全球疫苗免疫联盟采购敞开了大门。中国食品药品监督管理局表示，中国是疫苗生产大国，拥有30多个厂家，年产量接近10亿剂。另一方面，作为生物医药细分行业之一，疫苗特别是重大疾病防治疫苗是尖端技术的体现，是皇冠上的明珠。由于劳动力相对廉价，生产工艺较为先进，我国厂商正努力在未来几年内推动疫苗出口，此举将降低世界贫穷人口的免疫成本，并给西方大制药公司带来新的竞争。中国有望成为疫苗生产强国。所以，疫苗行业是中长期投资品种。

　　三、为什么我们近期警惕大大透支政策性利好的文化传媒行业(风险)

　　从好股道金融终端的财经信息显示，由于受政策性利好出台影响，近期文化传媒上涨幅度较大，大大透支其利好，市场将再次聚焦行业发展困难和企业盈利普遍不高的状况。获利盘和解套盘很有可能快速涌出，疫苗行业存在较大风险，建议投资者回避相关的题材个股。（广州万隆）