■随着首批试点的四省市政府债券全部认购完毕，22家银行和12家券商参与了债券的承销

　　■四季度以来，近两个月已有7家银行在银行间市场发行了960.5亿元次级债

　　■就在监管部门新规出台后的第一周，也就是11月21-25日，共有33款1个月以内理财产品推出

　　这边厢，小企业“差钱”，那边厢，银行也说自己没钱。“差钱”这个字眼，或许是今年以来各家银行的共同感受，热捧低利率地方债、加快发债融资步伐、高息理财产品的大规模发行，每一项举动无不表现出各个银行揽储的力度与决心。

　　承销地方债“赔本赚吆喝”

　　随着首批试点的四省市政府债券全部认购完毕，22家银行和12家券商参与了债券的承销，所有主承销商均为银行，国开行、建行和工行更是三次现身主承销商名单中。在16家上市银行中，除华夏银行（600015）外都参与到四地政府债券的承销。而参与承销的12家券商中，光大证券（601788）最为积极，成为广东、浙江、上海三地债券承销团成员。

　　值得注意的是，银行间固定利率国债收益率曲线显示，3年期和5年期固息国债的最近收益率大概为3.15%和3.3%，四地地方债利率竟低于同期国债收益，似乎并不符合常理，毕竟地方政府财力不可能高于中央政府。例如，深圳市发行的3年期、5年期债券中标利率分别为3.03%和3.25%，发行额均为11亿，认购倍数接近3倍；上海市3年期和5年期的发行利率为3.1%和3.3%，共计71亿元，认购倍数超过3倍；广东省3年期与5年期票面利率分别为3.08%和3.29%，发行额总计69亿元，认购倍数更是超过6倍；浙江地方债共招标发行了67亿元，其中3年期与5年期中标利率分别为3.01%和3.24%。

　　对于地方债的利率低于同期国债利率的非市场化现象，业内人士认为，主要是银行出于揽储压力，保持与地方政府的合作，热捧地方债以便拉到更多财政存款。银行与地方政府的关系历来紧密，在地方融资平台受到监管整顿以后，地方债成为银行向地方政府放贷的一个工具。

　　如此高的价格还去“热捧”，银行当然是打着“赔本赚吆喝”的算盘。利率降低银行面临存款搬家，揽储压力增大，踊跃参与地方债的认购，就意味着拉到规模庞大的财政存款。一位业内人士认为，首次地方债发行关注度高，出于面子，四地政府也都希望把价格推高一些，至于以后二批三批的地方债发行，利率逐渐会升到国债水平以上，价格也相应降下来。

　　发债融资加快补血步伐

　　一边承销别人的债券，一边在自家市场发债融资。四季度以来，近两个月已有7家银行在银行间市场发行了960.5亿元次级债。若加上其他获准发行金融债的多家银行，整个四季度银行通过债市融资的规模将非常可观。

　　上述银行均表示，发行次级债所募集的资金均用于补充附属资本，以提高资本充足率。年底临近，银行发行次级债的热情仍然高涨，在银行间市场上演了“你方唱罢我登场”的热闹景象。

　　10月份浦发银行（600000）和交通银行（601328）分别发行了184亿元和260亿元的次级债。进入11月份，发行节奏加快，建设银行（601939）、盛京银行、东亚银行、南京银行（601009）和浙商银行相继发行次级债券，发行规模分别为400亿、9亿、30亿、45亿和32.5亿。

　　业内人士分析，资本充足率和存贷比压力是银行纷纷发债融资的主因。今年第三季度公布了资本充足率数据的14家上市银行中，有7家资本充足率下滑，下滑幅度最大的达0.76个百分点。

　　除了发债以外，还有一些银行正等待再融资计划获批。招商银行（600036）计划融资额不超过350亿元的A+H配股方案已获得银监会批准，深圳发展银行向中国平安（601318）定向增发融资不超过200亿元的再融资方案已获得股东大会通过。今年年内已实施再融资方案的有华夏银行、中信银行（601998）等。其中，华夏银行通过定向增发募集资金约202.1亿元，中信银行通过配股募资约175.6亿元。

　　理财产品再度变味

　　银行揽储另外一个惯用的手段就是发行理财产品。根据公开资料显示，仅上半年，我国商业银行共发8497款理财产品，规模达8.51万亿元，超去年全年的总量。临到年末，各大银行为冲时点揽存更是不惜代价，成本一路走高，某国有银行对1000万元以上的存款许诺千分之二的奖励，而且只需在银行里停留几天，纯粹为季末平头寸使用，此类情况在年底更是愈演愈烈。出售5万起购、为期30天、收益率达3.5%以上理财产品的广告在年终随处可见。虽然监管部门已经对1个月以内的理财产品口头提出停发建议，但每家银行的执行情况并不一致。

　　今年伊始，多次上调存款准备金率后，银行的流动性压力与日俱增，几乎全年无休地依靠发行大量理财产品来揽储。就在监管部门新规出台后的第一周，也就是11月21-25日，共有33款1个月以内理财产品推出（不包含期限为30天以及31天产品），其中交行、中行、招行、民生、浦发等银行都有涉及。

　　在浦发全行发行的“第164期债券盈添利计划”销售日期是从11月23日到12月1日，起点5万，期限24天，年收益率为4.8%，为非保本浮动收益。而其“第167期债券盈添利计划”的销售日期为11月23日到12月1日，起点30万，期限27天，年收益率5%，为非保本浮动收益。

　　发行短期理财产品最多的是交通银行，共计13款，期限从6天到27天不等。一个月内理财产品预期收益最高的，是张家港农商行发行的“金港湾理财45期”人民币理财产品（29天），预期收益5.8%。

　　另外值得注意的是，虽然超短期产品销声匿迹明显，但“30天”和“31天”这两个敏感期限的产品仍大规模存在，也有部分银行为此将短期产品的最短期限向后延长了几天，推出33、35天产品，避开风口浪尖，投资期限只差几天，但年化收益率却很有吸引力。虽然已经听到了相关通知，但是具体30天内的产品哪些能发，哪些不能发，都还不是非常清楚，因此很多银行应该都还在观望之中。

　　在近日召开的2011年第四次经济金融形势通报分析会上，新任银监会主席尚福林强调严格执行存贷款指标日均考核要求，严禁通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求、进行监管套利。

　　招商银行零售业务总监刘建军公开表示，各家银行多靠短期高收益理财产品争抢资金，提高存款，压低存贷比，理财成为变相揽储，有悖代客理财的本质。中德证券银行业分析师佘闵华表示，市面上的理财产品按照投资标的不同可分为“票据信贷类理财产品”“货币型理财产品”“结构性理财产品”等。然而在这些产品中真正在为投资者理财，保值增值的不多，部分银行采用“银银合作”或“银信合作”的模式来变相放贷。

　　此外，持续上演的吸存大战导致的“冲规模”不仅会使银行存款波动剧烈、稳定性差，同时也增加了商业银行的流动性风险。佘闵华表示，银行还未适应“日均”指标的监管要求，季末、月末依然会调动资金来帮忙冲时点，如果银行依据季末或年末的存款量来制定资金运用方案的话，易产生失真情况，所以银行揽存还需理性对待。