首批RQFII输血对A股影响有限
　　《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》上周五正式实施，意味着首批200亿元RQFII可以正式进入A股市场。但有业内人士表示，200亿元的规模与目前市场上每天几百亿元的成交额相比相对偏小，因此对A股市场产生的影响有限。
　　上周五，证监会有关负责人宣布，为拓展境外人民币投资渠道，证监会、央行、外管局联合发布RQFII试点办法，初始额度200亿元。有业内人士指出，当前A股市场失血严重，加上外汇储备下降是RQFII正式实施的导火索。不过他还表示，首批RQFII基金由于规模有限，因此对A股产生的影响更多是一种信号，很难有实质影响。
　　业内人士表示：当前A股每天的成交额有几百亿元，这200亿元的规模明显偏小。短期来看，很难对股市产生实质影响，不过此举表明监管层已向市场投放信号，未来随着规模增大，将有助于A股市场的活跃。另一面，证监会有关部门负责人表示，在投资方向上，为控制风险，试点初期募集资金的80%以上将投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金。仅有不超过20%资金可用于股票及股票类基金的交易。这也意味着首批RQFII资金中只有极小部分会流入A股市场，很难能缓解当前A股市场失血严重的局面。
　　对于RQFII未来的发展，上述业内人士认为，待试点顺利启动和开展后，将会同相关部门研究论证进一步扩大试点的可能性。届时，可能对A股市场产生更大的影响。
　　据了解，RQFII试点机构的准入条件为在香港证券监管部门取得资产管理业务资格并已经开展资产管理业务，财务稳健、资信良好；公司治理和内部控制有效，从业人员符合香港地区的有关从业资格要求；申请人及其境内母公司经营行为规范，最近3年未受到所在地监管部门的重大处罚；申请人境内母公司具有证券资产管理业务资格。 (.北.京.商.报)

　　管理层推动长期资金入市利好股市
　　连续破位下行的沪深股市终于迎来长期资金入市方面的利好消息：RQFII（人民币合格境外机构投资者）试点办法近日出台，意味着境外人民币投资境内证券市场正式开闸；证监会主席郭树清也在近日表态：研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施。
　　或许是朦胧利好消息的推动，也或许是超跌反弹的要求，上周五沪深股市尾市展开快速反弹，沪指收盘重返2200点上方。不过，业内专家认为，受诸多不利因素制约，投资者对后市仍应保持谨慎态度。
　　RQFII开启境外资金回流新渠道
　　据介绍，RQFII试点将从基金公司、证券公司的香港子公司开始，运用其在港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务，初期试点额度约200亿元，其中80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，不超过募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金。
　　分析人士指出，由于初期规模较小，RQFII试点对A股的利好影响十分有限，其更大的意义在于确立境外人民币回流资本市场的机制。
　　证监会称鼓励长期资金入市
　　对于中国资本市场而言，除了吸引境外人民币资金回流，扩大资本市场的开放，如何注入长期活水，鼓励和引导长期资金入市也是保证市场健康发展的另一重要举措。
　　中国证监会主席郭树清近日提出：要紧紧抓住资本市场改革发展最有利的历史时机，研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施。明年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇。
　　然而，专家指出，红利才是公司股票价值的决定性因素。如果市场还是以现在博取差价回报为主要投资方式，那规模巨大的养老金进入股市无法真正获得价值投资。
　　从近期监管层的表态来看，已经开始体现强制分红制度的变革。专家预计，未来我国可能会出现先治理上市公司，推动上市公司长期分红后，再逐步推动规模巨大的养老金进入股市。
　　不能对于反弹行情寄予过高期待
　　16日尾盘1小时，沪深两市一扫阴霾出现报复性反弹。截至收盘，上证综指报收2224.84点，涨43.95点，涨幅2.01%。
　　当日的市场在股民出现绝望情绪后终现转机是三种合力的结果：第一，证监会主席郭树清提议养老金、公积金入市，提振了A股人气；第二，超跌之后临近多重趋势线的支撑，市场心理支持反弹；第三，人民币汇率连续触跌停之后，美元兑人民币16日早盘涨逾400点，创汇改以来单日最大涨幅，这激起了多头对管理层介入市场维护币值稳定的预期情绪。
　　一些券商认为，虽然目前大盘已在底部区域，但能否真正见底还需观察。上周五的大幅回升并不是见底的信号，不可放松对空头的警惕，大规模杀入也还不是时候，仍然不能对于本周的行情寄予过高的期待，后续能否有利好消息支持将是决定本轮反弹高度的重要因素。
　　北京工商大学证券期货研究所特约研究员徐振宇指出，任何市场都不会是无底洞，但跌到什么时候却很难说，现在还不能轻易断言就是股市的转折点。
　　中国社科院金融研究所研究员尹中立指出，股市大的趋势背后一定对应着基本面的因素，这个市场谁也救不了，不要轻信抄底的主张。
　　尹中立认为，只有真正实现股市监管的三公原则，中国股市的未来才有希望。目前，股票市场的估值体系正在发生变化，蓝筹股的估值变化过程可能已经基本完成，小市值的股票的估值蜕变可能才刚刚开始，市场的真正风险就在这些高估值的中小板、创业板及主板市场的众多垃圾股中。这是最近一段时间股市运行的特征，这样的趋势在未来还将演绎下去。(.南.京.日.报)

　　股市引新资金 基金捡便宜货
　　证券主持 尹武
　　今天上午本周股市交易大幕开启,在上周连续四天的下行之后,两市上周五强力反弹,上证综指当日涨幅超过2%,本周能否延续反弹,令人关注……
　　我们注意到,弥漫A股市场的悲观气氛上周几乎达到顶点,沪深指数连创近两年的新低。虽然上周五超跌反弹,但市场对未来走势依然不乐观。
　　回顾上周,国内经济增速放缓、欧债危机蔓延带来的悲观情绪笼罩股市,A股出现六连跌。沪深股市上周前四日呈加速下跌之势,双双再创今年以来的新低,上周五的反弹虽强劲,但仅夺回部分失地;两市22个股票板块全部出现周跌幅。目前,沪市平均市盈率为13.57倍;深市拥有上市公司1400家,上市股票1442只,总股本6258亿股,流通股本4463亿股,平均市盈率为24.2倍。
　　对于上周前期溃败式下跌的表现,基金认为,这是各方博弈的结果。基金认为,这些对于趋势投资者而言极具杀伤力,而对真正的价值投资者,却正是进入逢低建仓、收集便宜筹码的阶段。
　　值得注意的是,上周召开的中央经济工作会议指出,明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。其中货币政策要根据经济运行情况,适时适度进行预调微调,综合运用多种货币政策工具,保持货币信贷总量合理增长,优化信贷结构,发挥好资本市场的积极作用,有效防范和及时化解潜在金融风险。
　　中国证监会主席郭树清就此表示,证券期货监管系统将不断创新改革、发展、监管和服务理念,紧紧抓住资本市场改革发展最有利的历史时机,努力克服内外部不利因素影响,全力促进资本市场稳定健康发展。
　　上周五晚间,《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》(RQFII)的出台,意味着境外人民币投资境内证券市场正式开闸。
　　证监会主席郭树清提出,适当加快引进QFII的步伐,增加其投资额度,尽快出台人民币回流资本市场(RQFII)的实施办法,逐步扩大港澳地区投资沪深股市的实际规模,特别是投资于交易所交易基金(ETF)的规模,促进双边的金融市场体系持续快速健康发展。
　　分析人士指出,由于初期规模较小,RQFII试点对A股的利好影响十分有限,其更大的意义在于确立境外人民币回流资本市场的机制。 (.扬.子.晚.报)

　　千亿增量资金或将驰援A股
　　上周两大消息给力股市：其一是人民币合格境外机构投资者正式启动，试点初期额度约人民币200亿元，投资股票资金不超20%；其二是证监会负责人表示，正研究加大鼓励各类长期资金投资股市的政策措施。
　　小QFII试点开启
　　有望提振A股
　　筹备已久的小QFII业务试点正式启动，该业务初期试点额度约人民币200亿元，试点机构投资于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的20%。这有利于境外人民币资金回流，试点初期额度虽然不高，从短期看对A股影响不大，但未来发展空间巨大。
　　首先，A股有望获千亿增量资金。
　　由于小QFII是境外人民币通过在港中资证券公司及基金公司投资A股市场，其将给香港资金开辟一条通道，它不分流现有的QFII额度，而是拥有自己单独的额度。如此，在香港的人民币可以通过小QFII回流到内地金融市场，由此将给A股市场注入一股新的资金活水。
　　有专家预测，小QFII推出可以调动超过1000亿元的境外人民币。香港金管局公布的数据显示，截至今年10月底，香港的人民币存款为6185亿元，约占香港存款总额的10%。在香港的人民币存款中，企业存款近4500亿元人民币，其中海外企业存款占19%。而在2010年年底和2009年年底，香港的人民币存款分别为3149亿元和627亿元。
　　从长期来看，对A股影响深远，能够起到提振A股的作用。而且时间越长，对A股的正面影响将越大、越深远。目前，A股市场的泛散户情绪化现象较为严重，导致市场经常出现非理性的大幅波动。随着小QFII 规模的逐渐扩大，对于平抑或减少这种异常大幅波动也会起到一定的作用。
　　其次，为人民币国际化铺路。我们知道，海外投资者要想利用该基金投资A股市场就必须先持有人民币，由此拉升了海外人民币需求量。但是，由于人民币跨境贸易结算、货币互换等因素导致境外人民币规模快速增长，但受资本管制等因素影响，境外人民币的投资渠道相当匮乏，使得境外投资者持有人民币及人民币资产的意愿不足，从而限制了境外人民币业务规模的快速发展，成为困扰当前人民币国际化进程的重要障碍之一。小QFII的推出就是为了让境外人民币有监管地回流，进而有利于扩大人民币跨境结算的广度和深度，并以此来促进人民币的国际化。可以说，小QFII的推出，无疑会对人民币成为与更多国家与地区的贸易结算货币形成推动作用，并在人民币成为结算、储备与投资货币的国际化进程中画上不可或缺的精彩一笔。
　　第三，小QFII还将使内地的投资主体加速与国际接轨和制度建设，倒逼A股上市公司改善治理结构，促进A股市场的发展。如果对小QFII的监管得当，将完全可以对A股形成鲶鱼效应，从而使A股市场发展得更加理性与成熟，A股市场将更加国际化。
　　401K计划规模可达4万亿元
　　引导长期资金投资股票市场，是管理部门一直在努力推进的工作。
　　证监会主席郭树清14日在证监会内部召开的传达学习中央经济工作会议精神的会议上表示，要研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，支持证券投资基金、养老基金、社保基金、保险公司等机构投资者协调发展，积极引导风险投资、私募股权投资基金阳光化、规范化运作。
　　随后，证监会有关部门负责人16日表示，证监会负责人表示，正研究加大鼓励各类长期资金投资股市的政策措施。已就推动养老金、公积金等投资股市和有关部门进行了沟通，并在研究出台一揽子税收优惠政策。该项被称为中国版401K计划总规模可达人民币4万亿元。
　　此前，证监会研究中心撰文提出，我国应借鉴美国401K计划，加快养老金体系建设，大力推动企业年金发展，实现养老体系和资本市场的良性互动。
　　据全国社保基金理事会公布，截至2010年12月31日，全国社保基金会管理的基金资产总额8566.90亿元，其中：社保基金会直接投资资产4977.56亿元，占比58.10%；委托投资资产3589.34亿元，占比41.90%。资金权益566.40亿元，年均投资收益率9.17%。截至2010年底，全国有3.71万户企业建立了企业年金，年末企业年金基金累计结存2809亿元。
　　如果中国版401K能够实施，自然开辟了一个新的资金供给源。根据业内人士的推测，若以2009年以来的社保基金和企业年金的实际情况，按50%的比例入市，401K每年至少可为A股市场提供2000-3000亿元的增量资金，约为目前A股市场可入市资金的1/4-1/3，能有效解决A股市场的资金压力。同时，401K也能极大改善社保资金的利用率，并有效减轻未来人口老龄化带来的社会保障压力。
　　不过，要实现类似401K计划的前提是市场治理水平较高，并主要通过机构投资者参与市场。市场文化也应趋于长期、理性和价值投资。同时还要求市场本身能够反映和表现经济的成长。(www.ccstock.cc)

　　40亿小QFII资金可入市 A股救市请外援
　　连跌6个交易日之后，上周五A股迎来难得的反弹。周末消息面充斥着各种利好，小QFII试点办法及配套文件出台、证监会正在推动养老金、公积金等长期资金投资股市、坊间甚至有传言称汇金入市，这些利好能否支撑A股反转？
　　超跌反弹难言喜
　　上周五上证综指的走势太诡异了。下午两点以前的走势就是一根沿着上一交易日2180点收盘点位的横线。尾盘才开始快速拉升。股民唐岳在接受《国际金融报》记者采访时表示。
　　面对反弹的A股，唐岳并没有很兴奋：一方面，A股跌了6周，按照过去的规律应该会有小幅反弹；另一方面，上周五正好是新华保险A股上市的日子，机构集体护盘，这样的走势很难说明问题。
　　上周五，新华保险上市首日股价上涨13.72%。当日，中国平安、中国太保和中国人寿携手上涨，为新华保险营造了一个较好的市场氛围。
　　除了股民之外，不少分析人士也对后续的反弹存有疑虑。华泰证券分析师郭春燕表示，上证综指的周K线已经连续6根阴线，熊冠全球、十年归零等描述当前市场萎靡不振现状的词汇也频现，连续超跌之下有一波反弹也不足为怪，但反弹并不意味着反转。
　　郭春燕认为，目前，暂时看不到新增资金的大举入市，当前市场面临的主要问题是供求失衡，未来的政策举措也主要从这方面入手，如果看不到放松信贷、暂停新股发行等利好，市场的资金难以持续供应，弱势格局难以打破。
　　维稳政策需跟进
　　上周五，银行股和券商股尾盘集体发力，是大盘反弹的最大功臣。支持这些权重股反攻的最大动力来自于汇金再度增持的消息，但到目前为止，消息的真实性仍无法确定。
　　本周一开盘，如果确认增持消息只是误传，A股进一步下跌的可能性非常大。杭州某私募基金人士对《国际金融报》记者表示，虽然证监会在周末公布了小QFII的试点办法，证监会主席郭树清也表示，要推动养老金、公积金等长期资本入市，对股市来说都是利好，但这些政策都是远水难解近渴。
　　12月16日，《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》发布，允许符合一定资格条件的基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，运用其在港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务，初期试点额度约人民币200亿元，其中不超过募集规模20%的资金可投资于股票及股票类基金。
　　40亿元对A股来说，是杯水车薪。上述私募人士认为。
　　但如英大证券研究所所长李大霄所说，现在政府光有态度不行，需要明确的政策，市场需要更为直接的刺激。
　　夹缝求生待来年
　　虽然有投资者认为周末的利好并不给力，但在持续杀跌之后，稳定因子也在发酵。
　　国金证券认为，近期指数杀跌的触发因素有三点：一是中央经济工作会议政策基调大幅低于预期，积极的财政政策和稳健的货币政策让政策大幅放松的预期落空；二是11月经济数据大幅下滑，投资者担心经济硬着陆和盈利大幅下滑的风险；三是前期疯狂炒作的题材股、ST股近期大跌，引起资金情绪恐慌。
　　经过一段时间的下跌后，投资者虽然仍有担忧，但情绪已经趋于稳定，上述悲观预期正在逐步修正。
　　在国金证券看来，在外汇占款短期趋势性恶化、财政存款净贡献不足、春节前现金需求量大等多重因素影响下，节前两次下调存款准备金率的确定性较大。此外，明年3月份将进入全国两会时间。在更合理的物价、房价条件下，政策氛围改善将成为现实。新兴产业政策、信贷的放量会给市场带来春风。(.国.际.金.融.报)