作者：Nicholas Larkin

　　方影译自：Bloomberg.com

　　“黄金在经历了90年来第11个年度最长暴涨纪录之后将进入熊市。”Gartaman在《全球股市每日通讯》里说。Dennis Gartman是《全球股市每日通讯》(The Gartman letter)的创始人、知名对冲基金经理，曾经成功预测了2008年的商品暴跌。

　　12月13日，伦敦交易所的黄金价格为1666.3美元每盎司，Dennis Gartman预测称，金价将可能从此水平跌至1475美元每盎司，其本人已于12月12日清空了所持有的黄金头寸。目前，黄金已经从9月6日的高位1921.15美元每盎司下跌了13%，而1475美元每盎司将意味着从1921.15美元每盎司下跌超过20%，可定义为典型的熊市。

　　“每一个高点逐步低于前一个高点，现在我们已经确定，新的低点逐步降低，呈阶梯下降趋势。一个真正的黄金熊市即将开始，牛市将宣告终结。”Cartman说道。

　　黄金或面临抛售

　　2011年，摩根士丹利资本国际全球指数回落了9.8%。股市暴跌促使一些投资者出售黄金来弥补损失。据纽约商品交易所(COMEX)数据显示，COMEX的黄金期货合约数目由7月份的546601下降至427756。“在过去的一周里，市场情绪受到了很大的损害,我们认为整体清仓，或者是被迫清仓将是最终结果。”Gartman表示。

　　尽管黄金价格出现快速下滑，黄金上市交易产品(ETP)持仓量却在增加，一定程度上说明这些投资者主要着眼于长期投资回报。12月12日其黄金持仓量增加3.8公吨，使其黄金持有量创有史以来最高纪录至2360.5吨。据彭博（Bloomberg）数据显示，这等同于10个多月的全球黄金供应量。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，虽然一部分对冲基金经理和其他投资经理人三周以来第一次提高黄金看涨头寸，黄金期货和期权的净多头头寸在12月6日当周上涨了3.5%，合约增加至151347。然而，目前黄金期货和期权的净多头头寸相对于8月初的水平仍然下降了40%，当时该指标创2006年6月以来的最高值。

　　利好无响应 熊市到来

　　“市场参与者十分看重实物买家介入来托起金价底部。这周我们已经看到了一些市场反应，虽然还不能称之为趋势，应该可以在一定程度上安抚投资者。”瑞银（UBS AG）驻伦敦分析师Edel Tully在报告中指出。

　　南非标准银行（Standard Bank Plc）在12月13日的报告中指出，黄金跌破每盎司1670美元刺激了来自于印度和东南亚的购买需求，然而此需求增加始于“相对较低”水平。瑞银（UBS AG）指出，12月12日流向印度的黄金需求量虽然创10月20日以来最多，但只稍高于平均水平。

　　中国是第二大黄金消费国，据中国香港政府数据统计处的月纪录显示，10月份，大陆从香港进口的黄金量上涨了51%至86.3吨。中国人民银行副行长易纲在今年2月份指出，中国2010年全年共进口黄金超过300吨。

　　“如此的黄金购买势头应该带来黄金价格飞涨。”Gartman指出。“但一个最古老且简单的交易规则就是：市场如果不能或者不对利好消息做出响应，那么就预示着熊市而不是牛市的到来。”

　　2008年6月份，Gartman曾预测商品抛售潮，接着在2008年6月至2009年2月的9个月时间内，标准普尔GSCI商品指数下跌多达66%。今年8月23日，Gartman称金价将进入飙涨阶段，两周后黄金便触及其纪录高位。

　　供应增加 对冲基金看空农产品

　　作者：Elizabeth Campbell

　　方影译自：Bloomberg.com

　　由于全球供应扩张的信号显现，对冲基金削减农产品净多头头寸至两年多来最低位。

　　据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，12月6日当周，从小麦至咖啡横跨11种商品的看涨期货和期权合约数量下跌了3.6%至258071,为2009年9月份以来的最低位。玉米看涨头寸下跌了11%至17个月以来的新低，可可的看跌头寸连续第四周上涨。

　　由联合国跟踪的世界粮食价格于11月份连续第五个月出现下跌，此为两年来最长时间连续下跌。美国政府12月9日称，全球玉米、大豆和小麦的库存量将比1个月前预期的高出3.2%，因为世界最大的可可生产地非洲象牙海岸的供应增加，可可上周经历了50年来最大周跌幅。

　　“目前没有太多的因素可以扭转当前农产品的价格走向。”位于美国俄亥俄州辛辛那提市的Huntington资产管理公司高级基金经理Peter Sorrentino指出。Peter Sorrentino管理着旗下145亿美元资产。

　　标准普尔GSCI农产品指数中八种商品于12月9日触及14个月低点，当周，平均周跌幅达1.8%，小麦和大豆引领跌势。“基金经理看到了供应的增加不愿做多农产品。”芝加哥经纪公司Newedge USA LLC.的粮食研究策略主管Dan Cekander说。“只要供应充足，市场对于农产品就没有太多兴趣。”投资者当周将大豆看跌头寸增加至10193合约，此为2006年10月份以来的最多看跌头寸。

　　“如果市场对于欧债危机的解决前景看好，并对中国的经济前景表现乐观，这将预示着一个好的经济前景，而商品是经济前景的晴雨表。”美国得克萨斯州圣安东尼奥市拥有21亿美元资产的贵金属和矿物基金公司的共同基金管理人Dan Denbow说道。