周五吉林敖东(000623)的表现令重仓该股的机构投资者们长吁了一口气。市场担忧的"重庆啤酒(600132)式"跌停并没有在吉林敖东身上重演，尽管周五该股低开后盘中一度跳水，但午后随着A股的整体企稳，吉林敖东也躲过了再次躺上跌停板的命运，尾盘小幅回升，全天下跌2.98%，收于21.85元。

　　吉林敖东周三晚公告称，人工肝项目未获中国药监局的批准，公司决定暂不追加2500万美元投资。而在此之前，吉林敖东已于5月份投入200万美元。尽管吉林敖东在公告中称"暂停追加投资对公司没有重大影响"，但12月15日吉林敖东一开盘便直奔跌停板，股价报收22.52元。同样是因为涉足生物医药题材而备受机构追捧，同样是突发公告表示项目可能"告吹"，有鉴于重庆啤酒"疫苗门"的不断发酵，吉林敖东的此番公告难免令市场人士猜测其可能会复制重啤的连续跌停走势，果真如此的话，势必又会有一批机构投资者"中枪"，重蹈大成基金的覆辙。根据吉林敖东三季报，在其前十大流通股股东中，共有7只基金(含1只指数基金)和一家券商名列其中。其中，6只主动管理型基金分别来自博时基金、华夏基金、诺安基金和银华基金，涉及券商是广发证券(000776)。不过，周五吉林敖东的股价表现可谓有惊无险，这无疑令上述机构紧绷的神经暂时松弛了下来。

　　这边厢，大成基金关于重庆啤酒的噩梦却仍在继续。周五上午十点半，重庆啤酒复牌后再度毫无悬念地直接砸在跌停板上，收盘报38.76元，此时距暴跌前股价高点83.12元已经"腰斩"，跌幅超过53%.重庆啤酒这令市场动容的连续7个跌停，对于大成基金而言则是个不折不扣的悲剧。资料显示，截至今年三季度末，共有22只基金重仓重庆啤酒，持股总数量为4937万股，其中大成基金是重庆啤酒的最大机构投资者，共有9只基金重仓该股，总持股数达到了4495万股。如此高的押注，无疑与重庆啤酒涉足热门题材——生物医药的研制息息相关，然而，日前重啤一纸言辞模糊的公告，乙肝疫苗之梦渐行渐远，在把自己拖入跌停深渊的同时，也将大成基金推上了天量浮亏和随之而来的赎回潮的风口浪尖。据媒体报道称，仅在上周四重庆啤酒复牌首日，大成基金就整体遭遇30多亿份的赎回。

　　事实上，重庆啤酒、吉林敖东这对希冀拓展非主营业务、从热门题材中分杯羹而未果的难兄难弟并不孤独，大成基金等一众牵涉其中的基金公司也并非首尝押宝题材股失利的苦果。今年以来，随着管理层规范重组政策趋紧，稀土、光伏、生物医药等一些前期热门题材行业环境本身发生变化，加之行业准入、审批等方方面面的风险，一度风光无限的题材股频遭重挫，以重仓题材股搏出位的一批基金公司更是上演了"步步惊心"的大戏。

　　时隔不远，仅在12月初，就有科力远(600478)以及大元股份(600146)的前车之鉴。12月1日，主营电子元器件却一直对稀土题材热情有加的科力远发布公告称，鉴于近期稀土价格波动较大，未来稀土价格走势不明等原因放弃收购鸿源稀土，这则消息使得公司股价随之连续跌停，至12月7日其股价最大跌幅约40%，使得参与其的多只基金市值严重缩水。根据上市公司披露的信息，截至今年第三季度末，易方达价值成长(110010)基金、华夏蓝筹(160311)基金进入该股前十大流通股股东名单，分别持有350万股、299万股。有分析人士表示，受涉及稀土重组题材影响，科力远股价年中大幅度上涨，动态PE一度超过1000倍，可以想象，即使注入稀土资源，如此的PE估值风险是难以用重组来形成大幅度飞跃至安全水平的。在这样的背景下，机构却仍蜂拥而至，只能用"豪赌"来形容。12月6日，大元股份也披露其收购金矿的计划中止实施，此后几个交易日，大元股份的连续跌停也同样使得持有该股的基金饱受拖累。信息显示，截至今年第三季度末，广发大盘成长(270007)基金合计持有大元股份549万股，今年三季度末持股市值为1．2亿元，其中有约40万股为基金经理在第三季度期间增持。更早一些的11月份，亦有神马股份(600810)、*ST远东、ST博元等多家重组题材股"失约".神马股份重组终止公告发布之后，股价连收四根沉重阴线，重挫近20%，与其5月底复牌后股价3个连续一字板涨停形成鲜明对比。与此同时，南方系两只基金因此受累，据统计，潜伏神马股份一年的南方绩优股票型证券投资基金和2011年介入神马股份的南方广利回报债券型证券投资基金在神马股份上的亏损额一度超过4000万元。有统计显示，截至12月初，以今年以来重组方案被证监会、股东大会否决的11家上市公司为例，公告否决前的定期报告显示，7家公司的股东中出现基金、保险公司和券商的身影，按照重组否决当日收盘价计算，持股市值合计为19.89亿元，之后的股票品种大跌使得参与资金严重亏损。

　　上述案例无一不在揭示着基金追逐题材股所面临的来自上市公司非主营业务的潜在风险，那么，基金何以还是迎难而上、前赴后继？分析人士表示，首先，弱势市场环境下，轮番炒作重组概念、热点题材是A股市场的惯常逻辑，而由此带来的风险也不容小视，此外，在基金行业业绩排名的压力之下，基金经理凭借常规策略很难胜出，这就使得一些基金在投资上更热衷"题材".不过，他强调，公募基金的背后是千千万万风险控制能力很弱的基民，基金的主要职责是替基民管理风险，因此，"豪赌"并不该是公募基金的投资逻辑。长期投资、价值投资的理念常说常新，如何落实到行动上是关键。基金行业有待进一步树立稳健、理性、成熟的行业形象，而不该走得这么"步步惊心".