中煤能源:11月日均产量环比继续回升,积极关注大股东增持

　　投资要点:
　　公司 1-11月累计产量增长8.7%,11月份日均产量环比继续回升,停产影响有限充分体现公司执行力。公司1-11月份累计商品煤产量9414万吨,同比增长8.7%, 1-11月份累计煤炭贸易量12099万吨,同比增长11.5%。11月份单月完成商品煤832万吨,日均产量27.73万吨环比10月份增长0.4%,环比9月份增长2.2%。事故发生后公司表示将尽全力减小相关井工煤矿于停产整顿期间对公司生产经营方面带来的影响,截至目前9-11月份经营数据确实体现了公司从上到下的执行力和对资本市场负责任的态度。
　　11月15日公司下属安太堡井工矿和井东煤矿恢复生产,所以11月份生产能力仍受停产有所影响,预计12月份产量仍将环比提升。2011年9月16日,公司控股股东中煤集团下属山西金海洋公司元宝湾煤矿发生透水事故。事故发生后,山西省人民政府要求公司山西省的井工煤矿于9月19日开始停产整顿。
　　其中,安家岭1#和安家岭2#井工矿于10月1日恢复生产,东坡矿于10月19日恢复生产。11月15日安太堡井工矿和井东矿也恢复生产。
　　当前股价已跌破9月份大股东增持价,根据前期公告推断,大股东进一步增持的可能性在加大。9月22日,中煤集团增持公司A 股股份共计5,520,000股,当日最低价8.85元/股; 9月23日,中煤集团再次增持公司A股股份共计5,768,487股,当日最低价8.65元/股;中煤集团两日合计增持比例0.8%,并表示拟在未来12个月内(自2011年9月22日起算),视股价表现继续在二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过2%;由此推断,当前股价8.63元/股已跌破大股东前期增持价格,且根据集团前期承诺推断,集团进一步增持的可能性在加大。
　　预计 11-13年业绩分别为0.72、0.85、1.26元/股,12年估值10倍,维持买入。公司未来三年产量增长较快,资产注入预期明确,现货比例逐步提升业绩拉动明显,短期和中长期均具备投资价值,建议积极关注大股东增持。（申银万国）

立讯精密:新业务发力确保公司未来成长

　　参与到客户研发端确保公司走在技术发展前列:公司立志成为全球一流的连接器企业,公司在海外设立研发中心,参与到下游客户新产品研发端,保证公司技术水平处于行业最前沿,增强公司长期竞争力。
　　产品线不断丰富,强化客户合作:公司的成长动力并不是依赖于某一个客户或者某一款产品,公司的竞争优势在于丰富的产品线以及众多的终端品牌厂商客户。公司实施大客户战略,与众多国际知名品牌企业建立长期合作关系,随着公司技术实力提升,公司产品线不断丰富,在现有客户基础上,公司新产品不断进入老客户供应链,推动公司成长。此外,公司传统产品技术成熟,同时具备成本优势,有助于进入新的客户供应链。
　　汽车连接器即将进入收获期:公司在汽车连接器领域耕耘多年,已开始为德尔福批量供应汽车连接器,公司的产品品质逐步得到市场认可。我们认为,经过多年积累,公司汽车连接器技术已经成熟,预计未来几年将进入收获的季节,成为PC连接器业务的接力棒。
　　通信连接器产品得到客户认可:通讯市场是立讯精密高度关注的领域,公司通过收购科尔通进入华为、艾默生等国际通信行业龙头企业供应链,再加上公司自身在连接器领域的深厚底蕴,公司通信类连接器产品迅速得到下游客户的认可,我们认为,未来几年通信连接器产品也将步入快速发展轨道。
　　维持买入评级:我们预计公司2011、2012、2013年营业收入分别为27.84、45.78、62.47亿元,同比增速分别为175.53%、64.42%、36.46%,归属于母公司所有者净利润分别为2.84、4.65、6.18亿元,同比增速分别为145.21%、63.38%、32.93%,EPS分别为1.09、1.78、2.37元,PE分别为32、20、15倍。公司通过外延式扩张,提升了公司整体技术水平,以客户为中心的区域产业布局也逐步完善,公司具备成本和客户优势,充分受益全球连接器产业向我国转移,同时,公司战略清晰,通讯连接器、汽车连接器布局完成,即将步入高速成长期,推动公司持续成长,我们认为,公司产品布局合理,未来空间广阔,具备成为世界级连接器大厂的潜力,维持买入的投资建议。（浙商证券）

酒鬼酒:省内价格体系理顺,2012年将继续保持高增长

　　一、 事件概述
　　近期我们拜访了酒鬼酒湖南省的经销商--湖南省德泰酒业食品有限公司、郴州杰翔商贸有限公司相关领导及销售人员,就酒鬼酒公司对经销商的支持政策、主打产品销售情况、价格体系等问题与上述经销商领导及销售人员进行了交流。
　　二、 分析与判断
　　省内价格体系理顺,产品出厂价或将提升20%左右
　　1、省内价格体系理顺。
　　(1)在郴州市场,一个很明显的信号是红坛两个月之前涨价,以前卖400多,现在市场终端价开始和湖南市场统一,达到528元。
　　(2)2010年以前,片区经理给各个地区的经销商承诺政策,优惠政策不一,最终导致窜货,价格体系混乱。目前整个湖南市场上面对于经销商的价格、赠送优惠政策完全一样,达到了统一,从而可以有效实行价格管控,全省价格统一。
　　(3)酒鬼酒价格体系理顺,除了酒鬼酒公司所作的努力之外,最核心的是五粮液前段时间涨价,给酒鬼酒留出了足够的操作空间。2、产品出厂价或将提升20%左右。随着公司产品价格的逐步理顺以及五粮液、泸州老窖等竞品不断提价,经销商预计酒鬼酒将在近期对主要核心产品(包括50°酒鬼、52°酒鬼、封坛系列等)的出厂价进行提升,提升幅度预计在20%左右。酒鬼酒提价主要表现在:减少之前对经销商的进货折扣力度以及实际出厂价的提升,从另一个侧面反映出公司销售形势大幅好转。
　　2012年销售收入有望继续保持高速增长
　　1、德泰酒业。
　　(1)2007年到2011年处于打基础阶段,2011年德泰酒业酒鬼的销量增长20%-30%,估计2012年大幅增长,收入可能翻番。主要原因在于德泰酒业做了很多前期基础工作,2012年是个爆发的临界点。
　　(2)公司主要代理50°、52°新酒鬼,今年由于销售良好,准备2012年再代理湘泉系列品牌,价格从几十到200多不等。2、杰翔商贸。郴州市场去年销售收入500万,今年1500万,2012年的任务估计会达到2250-2500万之间。明年的增量一方面是来自于自然增量,另一方面是郴州仍有不少未开发的县级区域,公司可以再进行招商,进行新的增量。
　　管理模式革新,电子化平台提升管理效率
　　1、管理模式革新。苏晓彪(苏总)带来新的管理模式:3个品牌经理(酒鬼、湘泉、内参)加7个大区经理,实行网格化管理。3个品牌经理主要负责各个片区销售推广活动,在适当的地方做适当的活动,有针对性的进行促销,集中力量实行攻击。同时7个大区经理负责各个片区经营。3个品牌经理管理层级位于7个大区经理之上,让品牌经理和大区经理只能分开,更好的管理市场。2、电子化平台提升管理效率。湖南销售公司的电子化平台,可以达到1周之内把货发到经销商手上,并且可以监控经销商库存情况,和经销商形成了良性合作,管理效率较之前提升数倍。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　我们预计公司2011~2013年EPS分别为0.39/0.80/1.24元,同比增速分别为47%、108%、55%,未来三年复合增速达68%,对应2011~2013年PE分别为64X、31X、20X。我们维持公司强烈推荐评级,目标价35元。（民生证券）