刘　英：沪指跌到2000点以下的概率极低
　　华泰证券分析师刘英12月15日在微.博称，上证指数到2000点或以下的概率极低。接下来市场更多是个股的分化性下跌。
　　刘英称：上证指数到2000点或以下的概率极低，市场极度弱势也是酝酿反弹，护盘和维稳因素随时会推出，但题材股、重组股、微利股、亏损股、ST股、高市盈率股的下跌风险仍然很大。接下来市场更多是个股的分化性下跌。（证.券.时.报.网）
　　

　　皮海洲：正视拯救退市的吉祥三宝现象
　　目前创业板退市制度还在征求意见之中，而据证监会有关人士透露，主板退市制度改革也在推进。从管理层对创业板、主板退市制度建设的重视来看，管理层通过完善退市制度来推进中国股市健康发展的意图明显。
　　不过，上有政策，下有对策。虽然管理层希望通过退市制度来让劣质公司退出股市，达到优胜劣汰，实现资本市场资源配置功能。但作为上市公司来说，没有哪一家公司希望自己成为退市的对象，它们会使出百般武艺来逃脱退市的命运。实际上，股市里的吉祥三宝也确实可以保佑上市公司吉祥，成为上市公司逃脱退市命运的利器。因此，就退市制度的建设来说，更应该具有针对性，使退市制度更加完善。
　　不论是创业板退市制度，还是主板退市制度，都有上市公司连续亏损退市的规定。如创业板退市制度规定，上市公司连续三年亏损暂停上市，连续四年亏损则终止上市。而吉祥三宝显然是这一条款的克星，上市公司一旦拥有吉祥三宝，则这一退市规则作用尽失。
　　那么，上市公司的吉祥三宝是什么呢？吉祥三宝之一就是财政补贴。这是对抗退市规则最有效的武器。虽然说上市公司连续三年亏损要暂停上市，但上市公司亏损两年(或亏损一年)后，可以通过财政补贴在下一个会计年度里扭亏为盈，摆脱连续三年亏损的命运。如*ST 南化，该公司2008年、2009年两连亏，2010年前三季度已经亏损了2.09亿元，但四季度该公司收到经营性财政补贴款3.3亿元，该公司因此避免了连续三年亏损而暂停上市的尴尬。实际上，进入今年，该公司前三季度又再次亏损。根据统计，至12月8日，今年沪深两市已有215家公司收到各项财政补贴78.8亿元。这些补贴款不仅粉饰了上市公司的业绩，更助*ST 南化这样的公司逃脱连续亏损并被退市的命运。
　　吉祥三宝之二就是卖股套现。某些上市公司虽然主业不给力，但对炒股却很卖力。有的上市公司甚至还持有其他上市公司的原始股权。而随着这些原始股的解禁，卖股套现也成了这类公司粉饰业绩的重要途径。这不仅可以让这类公司的业绩粉饰得更漂亮一些，而且在这类公司主业不济的情况下，通过卖股套现也可以令相关公司扭亏为盈，避免出现业绩亏损现象。如河北宣工，今年已是连续第三年在年末减持中工国际的股票。资料显示，河北宣工在2009年12月和2010年10月，分别出售中工国际150万股和90万股，分别套现2382.23万元和3845.76万元，而2009年和2010年全年的净利润则分别是1310.26万元和1983.73万元。如果不是套现中工国际股票，该公司今年可望出现三连亏局面，但卖股套现使该公司逃避了这一劫难。
　　吉祥三宝之三就是砸锅卖铁保壳。如12月1日，*ST松辽公告称，已经通过拍卖方式将10多年前的6台机械设备出售，套现金额达1940万元。凭借这笔款项，该公司总算可以弥补今年前三季度273.11万元的亏损。又如深南电，2010年公司亏损1.14亿元，而2011年前三季度亏损更达1.43亿元。12月2日，该公司发布公告，拟以2.17亿元的价格向中电投江西电力有限公司协议转让所持有的江西中电投新昌发电有限公司30%股权。通过变卖家产，这些公司可以暂时摆脱困境。（证.券.时.报）
　　

　　朱大鸣：股市磨难 明年纠结
　　中央经济工作会议于12月14日在北京召开，会议指出：全面分析当前国际国内经济形势，深刻阐述明年和今后一个时期经济工作必须把握好的重大问题，明确提出明年经济工作的总体要求、大政方针、主要任务。朱大鸣发表博文表示明年经济将步入下行区间，主要表现在以下四方面。
　　一、明年股市将会经历磨难期
　　十年前股市2245点，又跌破这个点位，等于十年考了一个鸭蛋。中国股市为什么这么烂，很大程度上是中国股市是个圈钱市场，上市的公司报表很多都有问题，还有的公司基本上将股市当做提款机，钱不够花就增发股票，大小非成本极低，甚至是以纸换钱。股市本身的目的是为实业服务，为投资者提供渠道，现在变成了填窟窿、骗钱、赌博、投机盛行的烂摊子。只有从根本上修正这些漏洞，中国的股市才能走向价值投资的通道，既利于公司融资，又利于投资者投资，否则，只能是一个垃圾市场。
　　二、房地产整体利空
　　中央经济工作会议指出，要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展。总基调没有多大变化，不变化就可以视为利空。因此，房地产方面的定调，对于房地产来说，整体上是利空的。如果政策不但不逆转，反而更加严厉，明年楼市的前景不容乐观。
　　三、货币政策趋向宽松
　　今年中央经济工作会议定调为，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性，并强调要突出把握好稳中求进的工作总基调。货币政策和财政政策要根据形势变化而变化，如今定下来的只是一个总基调，如果国际经济形势发生巨大的改变，这种定调可能会继续朝着宽松的方向发展。
　　四、民营企业还将继续面临重大的考验
　　民营企业的问题主要有三点：一是人民币升值和人力、资源成本的升值导致利润减少，越做越亏。第二在融资方面，贷不到款，往往陷入高利贷的陷阱里，被吃掉。很多资本不愿意做实业，搞金融放高利贷还不费事，利润还很高，谁愿意去搞实业。日本和美国就这样，金融资本逐步击溃了他们实业，我们要警惕这一点。第三，没有新领域可以做，民间投资新36条遇到了玻璃门，垄断资本和权力资本把持着市场，他们没有多少出路。
　　作者简介：
　　朱大鸣工商管理博士，中国资深财经评论人，企业家。全国工商联房地产商会房地产经理人联盟副主席，全国工商联房地产商会常务理事，上海市普陀区区政协委员，上海春之声集团董事长。（中.国.经.济.网）
　　

　　李　龙：股市十年零涨是实体经济的扭曲
　　10年，A股市场完成了一个轮回。10年之前的2001年，沪指最高点为2245点，昨天，沪指开盘直接跌破2245点，以2228.52点报收。十年弹指一挥间，如今大盘又重新回到原点。
　　都说股市是经济的晴雨表。我们的整体经济在发展，成就堪称世界奇迹，即便是现在，与欧美发达国家陷入主权债务危机的泥潭相比，中国经济在世界上仍然是相对较好的。而且，大多数上市公司尤其是国有大企业的利润也在大幅度增长，来自财政部的数据显示，今年1~8月，国有企业累计实现营业总收入237240亿元，同比增长24.4%，因而，中国股市上市公司也不差钱。
　　然而，事与愿违的是，与经济发展和上市公司的业绩相悖，作为晴雨表的中国股市却萎靡不振，甚至在市场上表现出原地踏步、10年零涨幅的怪诞，涨幅远远比不上全球其他股市美国道琼斯工业指数2001年12月31日的点位为10021.60点，今年12月13日为11954.94点，涨幅近20%。同期的印度指数10年间涨幅超过400%，澳大利亚普通股指涨幅接近30%，中国香港恒生指数涨幅近70%。这十年中国经济是全世界最好的，而股市却是全世界最烂的，股民痛骂也就不难理解。
　　把股市的低迷归罪于热钱的外逃和资金的短缺，显然理由不够充分，应更多地从证券市场的运作体制去探寻原因。资本市场本该是个互惠互利的共赢市场：股市为实体经济输血、造血，实体经济通过股市获得发展的资金；而壮大起来的实体经济又会通过股市来让股民分享发展的成果，两者形成一个良性的循环，从而将股市与实体经济紧密联系在一起。然而，中国股市的问题就在于，不少企业一旦上市后，只把股市当成了股民的抽脂机，却并没有将发展成果传输到股市，更何谈让股民共享！于是，股市很大程度上成了上市公司管理层，或者说是资本的圈钱游戏，低收入者不宜炒股的奇谈怪论听起来也就顺理成章。
　　新股的不断发行，让投资者刚刚燃起的一点希望之火转瞬熄灭；一些上市公司承诺短期不再融资，但不久又向市场伸手索要巨资；中小板、创业板，扩容大戏连台……有经济学家曾作统计，4年熊市期间，投资者亏损累累，但A股市场67%富豪却在这4年中造就，形成鲜明反差。在重融资轻回报的市场定位下，基于融资为主要目的的市场扩容可以轻而易举地通过审批，并以信息的不透明逃避监管和监督，所谓的市场约束机制也就沦为空谈。而一个以融资多少来衡量政府和企业业绩的扭曲机制，其结果便是上市公司热衷于圈钱，忽视对投资者的合法回报。
　　刚刚结束的中央经济工作会议强调要发展实体经济，努力营造鼓励脚踏实地、勤劳创业、实业致富的社会氛围。同时指出要扩大内需，提高中等收入者比重。不管是发展实体经济，还是扩大内需，股市都应发挥造血功能。一个合理的股市涨跌机制下，财富正效应才能显现：一方面为实体经济发展提供资金支持，另一方面让投资者分享实体经济发展的成果，并进而带动消费，推动经济结构的转型升级。（广.州.日.报）
　　

　　周科竞：破净股也有投资风险
　　截至昨日收盘，有39家正在交易的股票股价跌破每股净资产，不少投资者认为这样的公司具有安全的投资边际，但是本栏以为，破净的股票也未必就不会下跌，净资产值可以变动，资产质量也有优劣之分，净资产值只能仅供参考。
　　既然其股价跌破净资产，必然有其合理的一面，或许未来其净资产会向下跌破股价回归合理。从破净股票所属板块看，钢铁、造纸、高速路、高铁、港口、房地产成为了破净股及准破净股的主力。
　　从基本面看，这些股票都有一个共同特点，即行业前景或多或少都存在着一定的问题，高铁和房地产自不必说，钢铁更是受到房地产调控和高铁建设放缓的双重挤压，造纸行业也面临着成本上升、污染问题多的困扰。比较奇怪的是，高速公路板块和港口板块也出现了破净的股票，或许是投资者担心宏观经济如果下滑，可能会影响高速公路和港口股票的业绩。
　　破净股之所以破净，其中的净资产可能存在着诸多的问题，例如账面价值与真实价值之间出现了较大的缺口，比如公司资产的盈利能力逐渐下降，优质资产已经转变为不良资产。这样的话，就算股市盘整，破净的股票还是有机会让股价回到净资产上方，即公司出现亏损，净资产值下降，从而导致公司股价回到净资产值上方。例如广钢股份，目前每股净资产仅有0.33元，正是由于其2008年度、2010年度和2011年前三季度巨亏导致。如果现在的破净股票效仿广钢股份，净资产大幅下跌，那么股价就会很容易回到净资产之上。
　　退一步讲，就算破净股也不出现大幅亏损，但是其盈利能力不能提高，其净资产就不会达到应有的价值。在当前固定资产的记账方式中，一般采用直线折旧的方式，当固定资产使用年限较高的时候，该资产的使用价值已经不高，但是在账面上的价值仍然很高，这样也有可能导致净资产值虚高，如此计算出的净资产值，就算比股价还高，也不能作为买入的依据。
　　从投资价值的角度来看，并非净资产越高越好，净资产高而收益低，只能说明公司资产质量差，不值得投资。但也不是说净资产越低越好，如果净资产过低，抗风险能力就弱，一旦遇到比较大的危机，公司就有倒闭的风险。一般来讲，公司净资产收益率水平在10%至20%之间比较合适，这样的公司既具备比较高的盈利能力，又有比较强的抗风险能力，比较适合投资者长期持有。
　　股指仍然跌跌不休，破净股的数量还有可能继续上升，即使投资者真的看好未来的走势，也没必要非得投资破净股。能够破净，至少说明多数机构都不看好其未来前景，投资者大可关注处于快速成长期的股票。（北.京.商.报）