重啤止跌即大盘企稳之时

　　昨日市场再受外围影响，早盘两市跳空低开，随后低开低走，盘中虽有波澜但均无功而返，截止收盘，沪指报收于2180.9点，下跌47.62点，跌幅2.14%，成交473.1亿，深成指报收8871.09点，跌幅221.94点，跌幅2.44%，成交450.4亿，两市合计成交923.5亿，与上一交易日量能稍有放大。

　　盘面上，昨日市场出现全面大崩溃式的杀跌，个股方面出现巨大的恐慌抛盘，板块全线收绿。除了医疗器械和电力板块跌幅较小之外，其他板块跌幅均在1%以上，其中黄金有色、煤炭石油领先暴跌，严重拖累股指，水利建设、纺织机械也跌幅居前。

　　消息面上，国内方面，12月汇丰版制造业PMI初值为49.0 ，经济担忧放缓；发改委：支持煤矿与终端消费企业直接签合同；新华保险今日登录A股；中国10月减持美国债142亿美元仍持有11341亿；外管局：中国短期外债占比远超国际警戒线；实际使用外资28月来首次负增长；周小川发表演讲：明年经济工作把握四条主线；A股今年已融7000亿，待融资6900亿；万科董秘：楼市库存明年将破08年记录；郭树清：鼓励养老金住房公积金入市；国外方面，惠誉将印尼主权信用评级由“BB+”上调至“BBB-”；意大利 16日将就新紧缩计划进行议会信任投票； 本文来源于深圳红岭私募瑞士央行宣布维持利率不变；欧元区11月通胀率创三年来新高；惠誉调降多家银行发行人违约评级；俄罗斯承诺将通过IMF向欧元区提供至多200亿美元资金援助；银监会：银行业新监管标准在研究当中；

　　对于这几天的暴跌完全出乎了所有人的意料，基本上没有太多理由可以解释，因为技术面上毫无抵抗。事实上，我们认为，大成基金在重庆啤酒的游戏中惨败使得其无法应对客户的巨量赎回，不断地套现，不计成本地大幅减持手上其他个股，引发的连锁反应而导致市场大幅波动，因此，这完全可以认为是一个黑天鹅事件。

　　而且如此引发的恐慌性抛售比笔者预期要来得更早一些，但来得早也是一件好事，因皮熊市最后的阶段是恐慌过后的谈股色变，就是市场绝望期。

　　从技术上看，已经6连阴的上证大盘今日经过昨日的再次放量，这种恐慌性杀跌的动能已经有衰竭的迹象，但看市仍要看重庆啤酒的止跌与否，我们认为，就重庆啤酒本身的酿酒业务不值这种价格，但是纯技术上，我们认为，重庆啤酒或在35-40块附近止跌，当然，市场验证。

　　从纯技术面上分析大盘，K线上形成了恐怖的六连阴杀跌，早已严重超跌，但目前仍然没有丝毫要止跌反弹的迹象，很多投资者已经悲观地认为，市场跌破2000点，但我们认为这是一个好现象，大盘一致大幅看空的时候，大盘反而不见得那么坏。由3067点所形成的今年下降通道中可以发现，大盘或在下降趋势的下轨2100-2160点附近站稳，但不管如何，还是维持原来的观点，每一次的反弹都是减仓的好机会，坚决减去之前补仓的筹码。

　　操作上，坚决逢高减仓，高抛低吸，回避前期涨幅较大强势品种，精选个股为主。短线关注政策概念股和次新股，中线关注绩优超跌，年报业绩有良好预期和高转送的二线蓝筹股，长线则可关注地产和医药板块。

　　■私募观点：

　　2245点——分享垄断利润的新起点

　　私募人士表示，周三，上证指数盘中触及2245点，引发了众人的一片唏嘘，市场评论人士也将此文艺化地描述“这意味着10年来A股市场的涨幅为零，投资者十载春秋的辛勤劳动付之东流。”

　　他认为，当然，实际情况没有那么糟糕，从2001年、2002年两年发行的偏股型基金的收益情况看，就算是不包括分红部分带来的复合回报收益，单从累积净值来看，如果投资者能坚持10年，最低的回报为2.3倍，最高的回报3.8倍。

　　他指出，我不是想以此说明我们这些机构投资者有多么出色，而是想建议大家，与其把精力放在痛苦和发泄不满上，还不如认真思考一下未来的机会在哪儿，学习机构投资者的思考轨迹，力争把过去的损失弥补回来。

　　私募人士说道：“最近还有报道说中石油高管人均年收入达百万，引发大家的不满。其实这不满的背后是针对垄断企业坐享其成的高额利润。如果大家不简单的从不满和发泄的角度思考这个问题，就会发现这种类型的企业其实是价值投资最好的标的。首先，这是关系到国计民生的关键性行业，行业的稳定性毋庸置疑；其次这类企业具有很强的垄断地位，他还表示，而且很难被打破；最后，这类企业高管能力的高低对企业的盈利情况不产生关键性影响。”

　　这类标的当然值得我们长期持有，只是不要买得太贵了。这个逻辑大家在中石油48元的时候听得进去，在9元的时候却很难听进去，关键的原因还是中国投机的机会太多了，大家喜欢挣快钱，如果这个股票一个月内不涨或是还会再跌一点， 大家就不愿意拿了。大家会说，黄金一个月涨了多少，艺术品涨了多少……

　　最后，他强调，我特别声明，这里不是推荐股票，而是想举一个例子，说明投资上简单而朴素的原则：一是，不要被悔恨、愤怒或是得意等情绪左右，盲了眼睛，应该时刻把精力放在挖掘下一个投资机会上；二是，在价格便宜的时候买入好东西，而不是在买者如云的时候买入贵东西。

　　私募牛股：

　　苏宁电器（002024）：公司1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为中国最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。 截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近 1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。 公司始终保持稳健高速的发展，自2004年7月上市以来，得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁市场价值最高的企业之一。

　　渠道拓展将如期完成，公司全年新开连锁店将超过410家(含香港及日本)，预计2012年新开门店仍在400家以上。租金上涨压力不大,预计 2012-2014年国内租约到期连锁店分别为52家，61家，90家，占比仅为2. 5%。费用投入短期有所上升，公司在二，三级市场的快速发展，带来短期投入增加以及优化激励机制后，工薪酬福利水平大幅提升。此外，公司广告投入有较大幅度增加。费用短期增加将为公司此后发展奠定基础，有利于公司优化门店结构，提升经营效率以及促进公司销售的快速提升。

　　此外，易购明年销售额有望突破200亿元。2012年公司计划一年内组建200人的客户体验团队,不断提升客户体验。进一步丰富产品线,提升客户体验。公司以3C产品作为重点突破，快速提升占有率,并逐步延伸至百货商品,生活日用，虚拟产品等，从而进一步提升客户体验。10月底图书上线以来，网站访问量, 成交额稳步提升，客户体验也在逐步完善，销售环比增长趋势继续保持良好势头。进一步完善后台物流，尤其是小件商品配送体系，建立图书，百货，日用等商品的仓储分拣和配送体系等。预计易购客户体验将有比较大幅度提升，销售额有望突破200亿元，并跻身B2C购物网站前列。

　　二级市场上，公司于13日公告，公司管理层计划1个月内出资2亿元增持，同时公司没有修改定增计划的意向。受到刺激，公司股价本周一改之前跌跌不休走势，逆势上涨，连续收出4连阳，成交量明显放大，从公司基本面看，我们认为目前价位适合长线投资。