央行：11月货币供应量环比增1.1%
　　12月14日，央行公布金融统计数据报告显示，11月份中国M2和M1增幅延续自今年7月份以来的连续五个月下降趋势。11月末，中国广义货币(M2)余额82.55万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)余额28.14万亿元，同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点，M1增幅为2009年2月以来新低。
　　尽管M2依然下降，但环比来看增长了1.1%，相对于央行调整统计口径后扩大计算的10月份M2环比-0.7%的下降有了显著改善，这表明政策微调后，货币供应量偏紧的局面有所缓解。另外，11月财政存款减少3763亿元，年末财政存款开始出现符合历史规律的投放，这也将有效抑制M2继续探底的趋势。中金公司首席经济学家彭文生认为。
　　在贷款方面，11月份金融机构人民币贷款增加5622亿元，同比多增78亿元，但环比减少了246亿元，总体上符合市场预期。业内分析人士指出，11月对公中长期贷款仅增加813亿元，较上月增量大幅下降，这表明上月新增中长期贷款有临时性因素，剔除10月新增贷款中有1600亿是对铁道部的临时新增贷款因素，存款增长放缓、高存贷比、高准备金率等因素的限制，均是造成新增贷款回落的原因。
　　在政策已经开始微调的情况下，新增贷款回落表明银行信贷供给能力依然不强。尽管12月5日执行准备金率下调0.5个百分点，但这并不能直接激发银行放贷，关键原因就是存贷比紧箍咒。截至今年第三季度末，有3家上市银行存贷比超过75%监管红线，包括这3家在内已有9家银行存贷比超过70%。从存款来看，11月份，人民币存款增加3247亿元，同比少增2626亿元，增速从上月的13.6%进一步下降至13.1%，在存款增长继续放缓的情况下，银行存贷比超标或濒临超标的局面不仅未有缓解反而更加紧张，尤其是股份制商业银行，因此，不少银行继续主动压缩贷款规模。
　　前不久，有知情人士透露，11月工、农、中、建四大行当月新增贷款仅1500亿左右，较10月2400亿元的贷款规模滑落超三成。
　　然而，贷款投放量压缩导致企业资金紧张的局面仍然持续。11月，对公短期贷款增加了2847亿元，依然维持较高水平；而票据融资在票据贴现利率有所回升的情况下转负增长为正增长，当月增加了360亿元，这也意味着企业对短期流动资金需求较为迫切。
　　11月的新增中长期贷款占比为35%，短期贷款占比为56%，二者差额再次扩大，贷款再次呈现短期化现象，这也说明企业中长期内投资动能不足。彭文生分析称。
　　另外，继续受房地产市场依然低迷、住房成交量不高的影响，11月新增居民户贷款仅1435亿元，较上月略增128亿元。
　　根据央行数据，今年前11个月新增贷款共计6.7587万亿元。截至11月末，人民币贷款余额54.06万亿元。多位银行业分析师对记者表示，一般全年最后一个月更是银行放贷淡季，因此，预计12月贷款量也将在6000亿元左右，今年全年新增贷款规模约为7.2万亿至7.3万亿。
　　11月银行间市场同业拆借月加权平均利率较上月回落0.26个百分点至3.49%，银行间债券质押式回购利率加权平均较上月回落0.11个百分点至5.58%，均说明银行间市场短期流动性依然偏紧，货币政策微调尚存空间。彭文生预计，未来央行将以更积极的手段继续缓解市场流动性偏紧的局面，在加大通过公开市场操作进行主动性投放的同时，继续下调存款准备金率。
　　交通银行(601328)金融研究中心鄂永健分析称，尽管12月有逾万亿的财政资金下放，但考虑到明年初信贷需求压力较大、春节期间现金需求增大以及外汇占款增长不容乐观，今年底和明年，准备金率可能再次下调2至4次，每次0.5个百分点。(.经.济.参.考.报 .蔡.颖 )

　　11月新增信贷5622亿元 全年信贷增量望控制在7.4万亿内
　　央行数据显示，11月人民币贷款增加5622亿元，今年前11个月新增信贷总计6.84亿元。分析预计，虽然到年底前信贷额度仍有一定空间，但是因为货币政策稳健的基调，以及银行受限于存贷比等因素，信贷井喷式的增长可能并不会出现。因此，全年信贷预计在7.4万亿元以内。
　　值得注意的是，11月新增中长期贷款明显少于短期贷款，同时二者差额较10月份扩大，中金公司首席经济学家彭文生指出，这说明贷款再次呈现短期化现象，企业中长期内投资动能不足。
　　与此同时，对公短期贷款为2847亿元，维持在较高水平，票据融资在票据贴现利率有所回升的情况下恢复正增长，交行金研中心认为，这表明企业对短期流动资金需求较为迫切。同时，继续受房地产市场依然低迷、住房成交量不高的影响，当月新增居民户贷款依然不多。
　　受人民币升值预期下降甚至出现贬值预期的影响，11月新增外币贷款呈继续回落态势，仅8亿美元。而新增外币存款持续增多，11月新增额为41亿美元。
　　对于银行下一步的放贷能力，交行金研中心指出，受制于存款增长放缓、高存贷比、高准备金率等因素的限制，银行信贷投放能力依然偏弱。虽然近日准备金率下调有助于缓解银行体系流动性压力，但并不会立即导致银行信贷供给能力的迅速增强，因此，信贷投放规模难以迅速扩大。交行金研中心认为，全年新增贷款在7.4万亿左右。彭文生认为，全年新增人民币贷款最终将为7.2万亿元至7.3万亿元的水平。(.上.证 .李.丹.丹)

　　央行：继续实施稳健货币政策 运用多种货币政策工具
　　调节好货币信贷，保持社会融资规模合理增长
　　12月14日上午中央经济工作会后，人民银行立即召开党委扩大会议，传达学习会议精神，研究部署人民银行贯彻落实的有关工作。会议强调，根据中央经济工作会议部署，人民银行将继续实施稳健的货币政策，准确把握好调控的力度、节奏和重点，按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，运用多种货币政策工具，调节好货币信贷，保持社会融资规模合理增长。
　　会议强调，继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性，准确把握好调控的力度、节奏和重点，按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，运用多种货币政策工具，调节好货币信贷，保持社会融资规模合理增长；着力优化信贷结构，加大对社会经济重点领域和薄弱环节，特别是三农、中小企业、保障性住房的支持力度，更好地服务实体经济；继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；加强和改进外汇管理，切实提高金融服务和管理水平；继续深化金融体制改革，加快金融市场发展，有效防范并及时化解各类潜在的金融风险。
　　会议要求，人民银行系统要认真领会中央经济工作会议精神，及时把思想认识统一到中央关于当前经济形势的科学判断上来，统一到中央关于明年经济工作的主要目标和任务上来，突出重点，开拓创新，努力做好金融宏观调控和金融改革发展稳定工作，以优异的成绩迎接党的十八大召开。(www.ccstock.cc)

　　货币供应量增速探新低 预调微调望趋灵活
　　央行14日公布的数据显示，截至11月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，狭义货币(M1) 同比增长7.8%，货币供应量的增速再次滑落至数年来低位。
　　分析人士预计，稳健货币政策的预调微调会更趋灵活，今年年底至明年准备金率将有数次下调，公开市场操作更趋灵活。
　　数据显示，截至11月末，M2余额82.55万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)余额28.14万亿元，同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点；流通中货币(M0)余额4.73万亿元，同比增长12.0%。
　　造成M2同比增速连续5个月下滑有多方面因素。中金首席经济学家彭文生认为，一方面是由于11月份人民币总存款同比少增2626亿元，增速从上月的13.6%进一步下降至13.1%。另一方面，预计11月新增外汇占款不足1000亿元，远低于过去5年平均2750亿元的增长。但是11月财政存款减少3763亿元，年末财政存款开始出现符合历史规律的投放，有效缓解了M2继续探底的趋势。
　　同时，11月M1同比增速为7.8%，创下2009年1月以来的最低水平。彭文生称，由于M1主要组成部分是企业的活期存款，并与工业增加值增长趋势存在一定相关性，M1增长持续走低反映企业的资金紧张局面仍在持续，这也与11月PMI指数大幅下降一致。
　　按照中央经济工作会议的调子，及央行14日的按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，运用多种货币政策工具，调节好货币信贷，保持社会融资规模合理增长的表态，市场预计，预调微调有望更趋灵活。
　　交行金研中心分析，考虑到明年初信贷需求压力较大、春节期间现金需求增大以及外汇占款增长不容乐观，今年底和明年，准备金率可能再次下调2-4次，每次0.5个百分点。同时，未来公开市场操作将继续作为主要政策工具灵活使用，保持市场流动性合理适度。
　　彭文生也预测，下一个可能下调存款准备金率的时点是明年1月份。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚预计，到明年上半年之前，央行仍有3-4次下调存款准备金率的空间。(.上.证)