A股十年零涨幅 中国股市还有救么
　　十年股市成为一个循环，从终点回到原点。中国股市不但成为全球资本市场的异数，也让股市是经济晴雨表成为笑谈。中国股市到底怎么了？在中国股市的第二个十年的末尾，从普通股民到各界财经人士再到基金经理，市场各方群起炮轰A股弊端。当然，中国股市如今也已蜚声国际财经界，比如，《华尔街日报》就撰文发问：中国股市还有救么？
　　环视亚太股市
　　A股独自凋零
　　掐指一算，对于A股来说，十年这个数字似乎是一道坎。从1990年开始的第一个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点，被视作股市发展的第一轮牛市；在第二个十年，A股经历了6124点和1664点的坎坷，到昨天收于2228.52点，股市在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十个年头后，竟然刚好完成了一个轮回，从起点到终点，画上了一个令人心悸的圆圈。
　　中国股市的十年不振，置于全球资本市场也是一个异数。在这十年时间里，美国道琼斯指数从一万点稳步上涨到一万两千点以上，累计涨幅达22%；欧洲市场，英国伦敦金融时报指数上涨了6%，德国DAX指数涨幅也逾16%。如果说这些市场还离得太远，那么新兴市场和中国其他地区市场的情况可能更能说明问题。中国在发展中国家上最大的竞争对手印度，股市十年涨幅达417%，印尼和巴西更是以967%和428%的涨幅领跑；与此同时，与A股联系最为紧密的香港恒生指数十年上涨了69%，台湾加权指数涨幅也达27%。唯一值得安慰的，就是法国CAC40指数十年间32%的跌幅证明着，中国股市不是一个人在沦落。
　　中国股市的十年不振，彻底摧毁了股市是经济晴雨表的教科书理论。十年间，中国GDP从2001年的9.9万亿元增长至2010年的39.798万亿元，以302%的涨幅成为全球经济增速最快的国家，与长期陷入经济萧条和主权债务危机泥潭的欧美发达国家相比，中国的国家财富可谓是爆发性增长。
　　再来看看上市公司本身，十年间大多数上市公司尤其是国有支柱企业的利润也在大幅增长，即使是今年下半年开始，A股上市公司净利润平均增速滑落到20%以下，也属于可以傲视全球的业绩。
　　最后再谈资金面，中国的货币供应量从13万亿元增长至现在的超过84万亿元，增长了546%，可谓是裂变性增长，流动性和热钱四处汹涌流窜。
　　多少经济学家漏夜思考，多少投资者捶胸顿足地追问：中国股市既不缺整体宏观经济表现，也不差上市公司业绩，更不差钱；相比欧美危机和周边国家，政府和企业的日子几乎可以算是身在天堂，从任何理由上看，都难以理解股市为何会在原地踏步。即使连《华尔街日报》本周也撰文发问：到底中国股市怎么了？中国股市还有救么？
　　各界炮轰
　　A股市场让百姓血泪斑斑权贵盆满钵满
　　基金法起草工作组组长王连洲：
　　中国证券市场不是一个值得中长期投资的市场。我们的市场坚定不移地推行了股权扩容计划，并且以几十倍上百倍的市盈率发行新股，居高不下的新股市盈率严重透支了企业未来成长发展的成果，哪里还有投资价值？
　　著名经济学家韩志国：
　　四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴。制度的最大受益者是富豪。
　　华夏基金副总张后奇：
　　股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场！在这样血淋淋的市场形势下，还在那里大幅扩容、高调空谈所谓发行制度市场的人实在是不懂市场经济的基本逻辑！
　　天相顾问总经理林义相：
　　长期价值投资彻底破产了，十年下来不折不扣的终点回到起点、上上下下的享受！
　　空军司令侯宁：
　　或许只有到三五年甚至十年后，大家回眸之时，才会意识到中国股市目前处于怎样一个血淋淋的跑马圈地时代。大忽悠、二忽悠、骗子、疯子、呆子、傻子满目皆是，正是这个圈地时代的特征。
　　我们整个股市走到现在，是一个偏差越来越大的股市。一方面，投资者实际上不应该叫投资者，更多意义上应该是投机的成分更大；另一个方面，机构投资者与主承销商之间基本都有着千丝万缕的关系，形成强大的利益联盟，股民的利益没有办法得到保障。
　　流通市值增长10倍
　　财经评论人士侯宁说，中国股市目前正处于一个血淋淋的跑马圈地时代。此言不虚，如果从十年间股市流通市值的变化来看，中国股市确实是在进步的，至少从数量上确实反映了中国经济的基本情况。2001年A股流通市值约为1.5万亿元，而如今总流通市值却为17.19万亿元。对此GDP和股市市值的关联来看，2001年中国经济证券化的程度不过13.6%，而十年后却达到了42.9%。
　　即使是圈内玩家对于市场的不满也开始爆发，华夏基金副总张后奇周二在微.博上炮轰，世界上不应存在这样持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场。虽然张后奇之言建立在华夏系重仓股遭围剿之后，投资者认为其言论只是权贵内部的争吵，但是无序扩容确实已经成为A股市场不能承受之重。根据国信证券发展研究部博士后工作站对最近十年的统计数据表明，从首发募集资金来看，2001年6月14日之前的十年间，中国股市首发募集资金近2949.84亿元，而最近十年股市首发募集资金却高达17685.44亿元，是第一个十年的6倍左右，也就说，股市重融资的特征在最近十年已经被无限放大。
　　股市分红7500亿
　　股民上缴
　　如果说证券化率是衡量一国证券市场发展程度的重要数据，那么从这个角度来说中国股市确实在进步。但是作为市场重要参与者，股民到底获得了什么？
　　数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市十年间的累计分红仅仅只有7500.67亿元，近七成公司上市十年未有现金分红，上市之后公司的分红意愿也是逐年减弱。与此形成鲜明对比的是，统计显示，十年来投资者累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税。
　　也就是说，若加上券商收取的佣金，则股市对股民的分红回报可能还不够冲抵交易费用。难怪基金法起草工作组组长王连洲会说，中国股市已经没有了投资价值。
　　股民血泪斑斑
　　57富豪坐拥4606亿
　　那么在这个股市怪圈背后，又是谁在主宰着这个畸形的系统？郎咸平将炮火对准了证监会，认为其和券商、机构投资人、保荐人及上市公司这些利益方之间关系暧昧，彼此形成铁三角。这个铁三角一直操控着股市，其目的就是为自己图利从而坑害股民。
　　就在亿万股民亏钱流泪的同时，中国股市却批量制造了一大批亿万富翁。今年市场跌跌不休，但造富能力却有增无减，去年跻身A股百富榜的家族为48个，而今年则有57个。57个家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族拥有80.82亿元。也许正如著名经济学家韩志国所言，四年熊市投资者亏损累累，但A股市场67%的富豪却在这四年中造就，股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴，中小投资者成为任人宰割的羔羊，制度的最大受益者是富豪。（信.息.时.报）

　　沪指跌破2245点 股民哀叹股票涨一倍也难解套
　　昨日最受关注的政经消息，无疑是一年一度的中央经济工作会议在京闭幕，此次会议为2012年中国宏观调控指明方向，稳中求进成为明年经济社会发展的总基调，会议同时提出明年经济工作的五项主要任务。不过，A股似乎并不买利好消息的账，上证指数开盘即以向下跳空之势跌破2245点心理支撑位，已被深套的股民赵先生则哀叹：莫说股指10年的涨幅为零，我的股票就算涨一倍，也解不了套咧！
　　专家明年不要追求过高增长
　　中央经济工作会议定调，明年将保持稳健货币政策和积极财政政策。对此，光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，积极财政政策必须辅之以相应的货币政策，重点将放在关乎民生的在建和续建项目上，然后推进战略性调整。他预计，明年上半年存款准备金率将下调1%，而利率仍然有下调空间。
　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，中央经济工作会议内容体现了各界对明年经济形势的共识，经济增长、通胀水平及货币供应等要达到一个合理的平衡，不要追求过高的经济增长，货币供满足经济运行的正常需求即可。她认为，明年的经济增长在8%至9%的水平，与之相应的全年CPI涨幅在3%左右，而M2增幅在13%至14%之间，应该就是合理的。
　　市场技术面几乎是无险可守
　　昨日，A股市场呈现缩量调整的格局，沪深股指双双创下本轮调整的新低，随后出现的短暂反弹最终宣告失败。板块个股再现普跌行情，仅有电力、保险两个板块上涨，其他板块则继续下挫，两市跌停的非ST股近10只。其中，跌停明星重庆啤酒(600132)已经连续杀出5个跌停板，从成交量极度萎缩的情况来看，这种开盘即封杀的一字跌停可能还将继续上演。
　　对于后市行情的前景，多数分析人士仍然表示不乐观。
　　湘财证券分析师陈钢认为，沪指2307点、2245点两个重要支撑位相继告破，技术面几乎是无险可守，下面的支撑或许在2008年10月28日创下的低点1664点，而现在的形势跟2008年年底非常相似，投资者基本都是严重套牢，只能继续等待了。
　　股民股票涨一倍也难解套
　　随着今年以来股市的持续下跌，中小股民的亏损幅度进一步加大，一些舍不得割肉的股民普遍亏损40%以上，拿他们的话来说已经是五花大绑动弹不得。
　　在财富证券韶山中路营业部里，股民赵先生告诉记者，他炒股已经有三四年了，去年还赚了30%左右，但是今年的股票没法做，一下手就被套。今年3月份，他在25元左右的价位买了6000多股金瑞科技(600390)，而昨日的收盘价为11.90元，赵先生苦笑着说：都说暴跌之后会有反弹，可是我的股票要反弹翻倍才勉强解套，你说可能吗？
　　券商观点
　　广发证券：股指急挫或酝酿反弹
　　持续的下跌使投资者心态降至冰点，虽然早盘曾一度出现盘中反弹，但地产及相关板块表现疲弱，权重股表现低迷使沪指击穿2001年高点2245点，完成十年轮回。不过，急跌形成的短期风险释放，使弱市市场具备一定的短线操作机会，投资者可少量加仓博取反弹收益。
　　中原证券：延续弱势下跌概率大
　　近期的连续地量成交，充分显现了市场人气的极度低迷。我们认为，当前A股市场全面走强的条件尚不具备，投资者仍需进一步观察国内经济运行情况以及欧债危机的进展，预计A股市场近期维持弱势振荡下探的可能性较大，短线即便出现超跌反弹，可操作性也不强。

　　贺　军：启动股市国家队要准备上场
　　12月14日，今年的中央经济工作会议结束。有些讽刺的是，虽然中央经济工作会议明确提出要发挥好资本市场的积极作用，但国内股市再度以下跌报收，上证指数跌至2228.53点。迄今，国内股市几乎连续下跌了整整一个月，而上证指数已跌至2009年3月18日以来的最低点。十年来，中国的GDP规模扩大4倍，从10万亿元增至40万亿元，经济规模跃至全球第二，但中国的股指却是零增长！这种巨大的反差无疑是极不正常的。
　　安邦特约经济学家钟伟对于中国股市十年零涨幅颇为感慨。钟伟表示，过去十年，除了中国经济总量扩大外，股市上市公司翻了一倍，流通股增长近10倍，其给中国上市企业带来的巨额的募集资金，给中国政府带来了巨额的证券行业相关税收，给证券从业人员带来了行业高薪，给予了证券监管部门和交易所的管理者巨大的特权，给场外的私募和创业者带来了暴富机会。钟伟认为，中国股市和中国经济共成长，几乎完成了其绝大部分历史使命，但只有一项是例外的，即中国股市从未将保护投资者利益放在眼里，无论是投资者和投机者在过去十年的中国股市中，绝大部分都消逝了。因此不客气地说，中国股市是剥夺民众财富，转化为政府和企业财富的有效机制。因此，如果邀请巴菲特来A股投资，不出十年，巴菲特的破产应该是大概率事件。
　　安邦首席研究员陈功在内部讨论中表示，在中国，股市的起伏似乎并不重要的，经过了华尔街金融风暴之后，美国股市也在逐渐恢复。但问题是，中国前期投放了数十万亿资金洗礼的中国资本市场，出现了奇怪的萎靡不振，中国央行投放的资金都跑到哪里去了？这才是值得探究的重点。
　　在我们看来，中国股市的涨跌起伏，表面上看是由机构投资者和散户在玩的游戏，中国证券市场的风浪就是由这两者此起彼伏的关系决定的。但安邦在数年前的研究表明，中国证券市场还存在另一类投资主体法人投资主体。在中国特色的国情下，由于大量法人资金游走于灰色地带之中，有的已经套现成为私人持有的现金，有的则是企业流动资金或是投资，还有的根本就是银行贷款和企业存款。正是由于这样的原因，使得法人投资主体不能像机构投资者一样光明正大地在市场上发声，但这并不影响法人投资主体以自己独特的方式影响中国股市的涨与跌。在我们看来，法人投资者才是中国证券市场的真正玩家，是市场的真正主导者。所有的金融政策，除非能够了解他们、左右他们，否则将一无用处。
　　陈功认为，在股市高潮期的时候，各类法人投资者会加入股市投资，因此法人投资占支配性地位。但在股市低潮期，很多企业资金周转困难，无法在股市投资，这时候就会表现得是散户在唱主角了。非法人资金都是与消费有关的资金，在这部分资金中，房地产会占用一部分，财政会占用一部分，收入降低会减少一部分，银行理财产品会占用一部分，流向国外一部分，前期高消费占用了一部分。减掉这些之后，可用于股市投资的资金并不多。
　　机构投资者就是股市的劫掠者，行情好的时候趁机赚一把，行情惨的时候，它们跑得比谁都快，这是由资金性质决定的。而靠散户的力量根本支撑不动股市，因此，现在股市低迷，安邦坚持反对用少量资金就可启动股市的观点，在我们看来，现阶段要让股市上涨，必须动用各种国有资金，非此不能解决问题。除了QFII之外，还必须大规模开放市场，利用外资来做以人民币定价的股票，支撑人民币的升势。最重要的是，国家队必须做好上场准备了，有关部门应该下定这个决心了。
　　最终分析结论：
　　中国股市的表现与中国经济的增长完全背离，现在已经成为严重影响市场信心的问题。为了改变这种状况，的确应该像中央经济工作会议所说，发挥好资本市场的积极作用。在所有办法之中，最重要的还是应该让国家队出场，至少要让国家队做好准备！ （财经）