导读：
新华社：A股年跌超20%令人不解 需全方位大力度改革
46公司过会未首发 IPO岁末蜂拥冲关
A股今年已融资7000亿 待融资还有6900亿
下跌市社保基金积极打新 累计浮盈近6000万
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新华社：A股年跌超20%令人不解 需全方位大力度改革
今年以来，中国股市下跌连连，近日更是屡创新低。尽管国内经济增速放缓、国际市场形势动荡，但沪指超过20%的年内跌幅仍令人不解和困惑。
怪象迭出的A股市场
今年中国股市呈现出三大怪现象：一边是中国经济增速平稳，一边是股市持续大幅下跌；一边欧债危机直接影响欧美经济，一边中国股市跌幅远超欧美主要市场股指；一边是股市屡创新低，一边却是新股融资不断且保持高价发行。
自今年1月份以来，沪深300、上证综指和深圳成指跌幅全都超过20%，在全球指数跌幅榜上位居前列。
与此同时，中国经济的增速却领跑全球，即便是今年以来GDP同比增速呈回落态势，3季度增幅依然达到9.1%。
在国际市场上，直接受欧债危机影响的欧美股市并没有出现大幅下跌。截至12月14日，美国标普500指数和纳斯达克综合指数年内各下跌2.29%和3.72%，道琼斯工业指数更是上涨了3.62%。
从A股市场融资额来看，尽管股市低迷，成交屡现地量，但新股发行速度没有减缓。而且新股发行市盈率维持在20倍到40倍，价格远高于二级市场同类可比公司。
这些矛盾的现象让很多专家直呼股市看不懂，令投资者丧失起码的信心，给A股市场带来极其负面的巨大影响，其背后的深层次原因发人深省。
自身顽疾导致无法走出怪圈
诚然，国内外宏观层面的因素对股市构成了较大不利影响，但纵向横向对比就会发现，A股如此走势有其自身的原因。
回顾股市过去这些年的发展，随着一系列重大改革的实施，一系列重要创新产品的推出，以及市场机制的不断完善，这个市场在不断向成熟迈进。然而，困扰市场的几大顽疾一直没有得到根本性的解决。
首先，退市制度缺失使市场价格扭曲。几轮的新股发行体制改革已经从新股定价机制上尽量实现了市场化，但股市低迷中新股价格依旧高昂，这与ST股票炒作有着很大关系。不管公司质地怎样，只要炒作就有可能赚钱，股票价格与价值严重脱离，这使得单兵突进的新股发行体制改革无论往哪里走都很难带来真正的市场化。
其次，投资者结构严重不合理。多少年来，监管层一直在倡导提高机构投资者比重。但事实上，基金在整个市场中的份额逐渐下降，且其自身也因老鼠仓频发和炒作投机等难以担当稳定市场的重任。而本可以做长线投资的保险公司也因为业绩等考核往往转为短线操作。如果一个市场的投资者八成是散户，剩下的两成机构也大部分走散户路线，那么这个市场的投机氛围就很难抑制，估值也不可能合理。
另外，内幕交易横行，造假案频现，扰乱市场秩序，严重打击股市信心。尽管监管层想方设法铲除内幕交易等严重的违法行为，但在痼疾难除并有蔓延到整个市场的情况下，监管层所能查处的仅是冰山一角。再加上随着创业板的推出而集中显现的PE腐败等问题，目前的这个市场实在是让投资者难以言爱。
全方位大力度改革是唯一出路
强制性鼓励分红、在创业板探索退市制度、打击违法违规行为等，监管层近日这些举措都直指股市顽疾。但要真正破解股市目前面临的困局则还需要更全面、更大力度的改革。
中央经济工作会议在部署明年经济工作时强调，要发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。同时，要深化重点领域和关键环节的改革，完善多层次资本市场。
证监会主席郭树清就此表示，证券期货监管系统将不断创新改革、发展、监管和服务理念，努力克服内外部不利因素影响，全力促进市场稳定健康发展。他说，将对场外市场体系建设、债券市场发展、证券发行体制改革和期货市场发展等认真研究，力求取得突破，并继续依法严惩内幕交易、虚假披露、操纵市场、利益输送等违法犯罪行为。
实际上，无论是场外市场建设、债券市场发展、发行体制改革还是内幕交易、虚假披露等行为的查处，都涉及方方面面的利益，面临众多难题。唯有把准脉络，坚持不懈地进行全方位、大力度的改革，方能破解目前的股市困局，还投资者一个健康的市场。(.新.华.网)
46公司过会未首发 IPO岁末蜂拥冲关
冷看明年钱景 IPO公司岁末蜂拥冲关
核心提示：尽管A股市场已是寒风萧瑟，但该放出来的还是会放出来。有券商研究人士对此揶揄道。
12月14日，包括桑夏太阳能股份有限公司、深圳万润科技股份有限公司、江苏东珠景观股份有限公司、西藏海思科药业集团股份有限公司在内， 4家中小板IPO公司接受发审委审核。
实际上，仅12月12日至16日一周时间内，除楚天科技股份有限公司在12月13日取消审核以外，一周内就有12家IPO公司蜂拥冲关。
拟上市公司狂挤年末首发末班车的高潮似乎已经到来。尽管A股市场已是寒风萧瑟，但该放出来的还是会放出来。有券商研究人士对此揶揄道。
对此，中投证券一位资深保荐代表人对本报记者表示，拟上市企业之所以想赶在年底前过会，年报因素是重要的原因之一。对拟上市企业和保荐机构来说，如果将今年的IPO项目拖到明年会非常麻烦，一旦过了年，招股说明书中的数据就要补充2011年第四季度的最新内容，重新更改招股书工作量大增，从而会拖后整个IPO进程。
前述券商研究人士提及，除此之外，对部分IPO公司而言，业绩变脸风险也是其不得不考虑的一个重要因素。在当前宏观经济面临深度调整的大环境下，一些行业不可避免受到冲击。一旦年前不能冲关，再拖一年意味着成功上市的变数急剧增大。
年末扩容潮
就在12月14日当天，上证指数盘中再度创下2224.73点的新低，但是，二级市场的极度冰寒仍然挡不住一级市场如火的热情。此前，在刚刚过去的11月，就有37家IPO公司首发上会，其过会数量也创出今年下半年以来的新高。
当天，除了桑夏太阳能4家IPO公司冲关以外，接下来的12月16日又有5家公司首发申请将上会。它们分别是吉艾科技(北京)股份公司、利亚德光电股份有限公司、百隆东方股份有限公司、浙江佳力科技股份有限公司、深圳市长方半导体照明股份有限公司。
其中，百隆东方拟在上交所上市，其发行规模为15000.00万股。另外4家IPO公司为创业板公司，合计发行股份数量为10890.00万股。
数据表明，今年以来，新股首发家数已达到272家，首发募集资金已高达2680.61亿元。与此同时，A股总市值却从2010年12月31日的26.54万亿元降至12月13日的21.94万亿，大幅缩水4.6万亿元。同期，流通市值也从去年年末的19.31万亿降到16.76万亿，下降了2.55万亿元。
值得一提的是，除了年末新股首发蜂拥冲关以外，大盘股上市的扩容压力也如影随形。12月14日，保险大盘股新华保险(01336.HK；601336.SH) 发布了H股发行情况以及股份变动情况的公告，最终确定其H股发行价为28.50港元/股。此前，其A股发行价已定为23.25元/股。12月15日和12月16日两天，新华保险H股和A股将分别在港交所和上证所正式挂牌上市。
今年以来已经通过证监会发审委审核、尚未正式发行的IPO公司累计已达46家。其中，中国交通建设股份有限公司和陕西煤业股份有限公司的首发规模更是分别高达35亿股和20亿股。另外，首发股份数量过亿的IPO公司还有吉视传媒、西部证券、乔丹体育三家，其发行规模分别为28000万股、20000万股和11250万股。
冷看明年钱景 IPO公司岁末蜂拥冲关
业绩变脸隐忧
对此，前述券商研究人士表示，今年以来，新股在快速扩容的同时，其整体质量表现却不尽如人意。
本报记者注意到，11月28日，针对科冕木业(002354.SZ)上市当年业绩变脸一事，证监会已对该项目保荐人--民生证券两名保荐代表人马初进、张星岩作出相关处罚，表示三个月之内不受理其保荐的项目过会。其处罚理由是发行人证券发行上市当年营业利润比上年下降百分之五十以上。
此前，科冕木业于2010年2月9日在中小板上市。上市当年，公司仅实现净利1138.42万元，同比滑坡58.09%。
统计数据表明，在今年上市的270余家新股中，已有超过60家公司上市当年业绩变脸，券商保荐质量堪忧。
如瑞银证券丁晓文、汤双定保荐的比亚迪(002594.SZ)。在公司披露的2011年三季报中，实现营业总收入3433408.90万元，同比下滑4.34%，而营业利润、利润总额、净利润、归属于母公司股东的净利润等经营指标均出现急速滑坡，分别较2010年同期减少84.49%、78.64%、81.16%、85.50%。
同时，比亚迪三季报对2011年度经营业绩做出预测，预计全年归属股东的净利润与上年度相比将下降35%~65%，净利润金额范围为88319.5万~164021.9万元。
此外，今年上市的沪市主板新股华锐风电(601558.SH)、风范股份(601700.SH)、招商轮船(601872.SH)、方正证券(601901.SH)也相继表示，今年全年业绩降幅将超过50%以上。
值得一提的是，本周五即将冲关的浙江佳力科技股份有限公司(佳力科技)此番已是二次上会。
不过，受国内宏观调控、风电行业政策调整、原材料价格持续上涨等多重不利因素影响，风电设备类企业经营业绩今年以来普遍出现大幅下滑。
如佳力科技的竞争对手、国内最大的风电设备铸件商吉鑫科技(601218.SH))今年5月刚在上交所上市。然而，公司今年前三季度就快速变脸，公司营业收入、净利润同比分别下滑15%和51%。
佳力科技主营业务同为风电设备铸件和石油化工设备的研发、生产和销售，作为目前国内主要的风电设备铸件供应商之一，公司早在去年6月便有意登陆资本市场，但相关IPO申请未获监管部门认可，最终铩羽而归。因此，佳力科技二次冲关同样存在变脸隐忧，其冲关前景尚存悬念。(.21.世.纪.经.济.报.道 .晓.晴)
A股今年已融资7000亿 待融资还有6900亿
今年大盘跌两成，已经融资7000亿，待融资还有6900亿
大盘点位昨日再次创出新低2224点，相对年初暴跌两成，被投资者唏嘘为熊冠全球。《大众证券报》观察到，当前沪指也跌回到十年前的水平，而在10年前的2001年，A股市场总融资额才1128亿元，而今年以来市场融资总规模已经高达7000亿元。但是上市公司并未就此打消继续向市场伸手要钱的念头，仍有296家公司拟再次向市场融资6900亿元。
光顾圈钱不顾投资者死活的现状，就连机构投资者都于心不忍。华夏基金副总经理张后奇在微博中怒斥中国股市是血淋淋的市场。而昨日接受本报采访的多位专家表示，拼了命的融资是造成市场病入膏盲的重要原因，无节制、无限制、无控制的融资再融资已经成为A股不能承受之重--这就像越是贫血的人，越要抽他的血，怎能好的了？
再融资还有6900亿
就在大盘迭创新低之时，目前仍有296家公司向市场提出了再融资的预案，预计融资规模达到6900亿元。据统计数据显示，以增发、配股、可转债、分离债这四类再融资的方式统计，增发再融资仍占大头。截止到昨日，今年共有277家公司发布了增发再融资的方案，总计融资规模6253亿元，其中有11家公司选择了公开增发的方式，涉及规模达到324.94亿元，如中海油服与三安光电拟募集资金均超过了60亿。
另外，共有12家公司公布了配股再融资的打算，涉及数量将近80亿股，如中国北车10月份称，计划拟向全体股东每10股配售不超过3股，预计可配股份数量不超过24.9亿股，募资不超过71亿元。同样中色股份也于上月发布了25亿元的配股方案。另外有7家公司发布了可转债的融资方案，仅民生银行与中国石化两家就达到了500亿。
西南证券研究所所长王剑辉昨日接受《大众证券报》采访时表示：无论是采取何种的融资方式，无疑都加重了市场中资金面与流动性更加紧缺的状况，只是有些方式导致的冲击间接一点而已，如定向增发相对于公开增发对于市场影响稍微舒缓，但是锁定期之后，参与申购的股东不还是要在二级市场上抛售吗？
今年已经抽血7000亿
然而回首今年，A股市场已经被抽血将近7000亿元。将IPO与再融资两大项合计在内，年初至今A股总融资额已达6826.62亿元。这其中272家新股总计融资2643亿元，168家已上市公司再融资额达到3355亿元，而配股与可转债的融资额也达到了828亿元。
从绝对数看，今年的融资规模较之2010年的9899亿减少了2800多亿，但是在今年市场疲弱程度要远远超过去年、指数跌去两成的情况下，7000亿融资的抽血程度更胜去年。更何况还有半个多月的时间内融资规模仍存在继续攀升的可能，如陕煤集团等IPO仍在排队等候。
从历史上看，今年融资规模虽说环比下降，但是总量依然处于历史高位。股指触底反弹大涨80%的2009年，全年市场融资总金额也不过5127亿元，在2008年只剩下3357亿元，处于A股大牛市的2006年与2007年合在一起计算才1万多亿，平均每年才5000多亿。话又说回来，当前沪指再度跌回十年前的水平，而在十年前的2001年，A股市场合计融资才不过1128亿，2002年至2005年连续四年间均维持在百亿水平。
能不能等养肥了再抽？
市场已经奄奄一息，巨大的融资需求现在几乎抽干了A股，能不能让市场修养生息，等养肥了再抽？方正证券资深投资顾问潘益兵昨日向《大众证券报》表示，新股急吼吼上市融资，那倒也罢，但为了多融一些，联合询价机构拉抬发行价更可恨；其次，一些已经上市公司的大股东或机构也是拼命在市场二次圈钱，这逼得已经十分疲软的市场不得不继续下跌。
华夏基金副总经理张后奇在微博中说：股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场！在这样血淋淋的市场形势下，还在那里大幅扩容、高调空谈所谓发行制度市场的人实在是不懂市场经济的基本逻辑！
英大证券研究所所长李大霄昨日接受《大众证券报》采访时表示：市场的供求关系一直处于不平衡的状态中，持续巨大的融资压力是造成了市场流动性紧张的局面，这也是当前股市如此低迷的一个重要原因。
潘益兵还向记者分析，以定向增发形式进行融资的个股，等解禁之后依然会对市场的普通投资者造成伤害，特别参与增发的机构投资者获得部分筹码是折价的，他们不会管二级市场投资者的死活，呼吁管理层放缓新股扩容，控制再融资数量和节奏，给股市打些点滴好好调养一下吧。（.大.众.证.券.报）
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