十年零涨幅 中国股市还有救么?
十年零涨幅令A股扬名海外，《华尔街日报》也撰文发问--
十年股市成为一个循环，从终点回到原点。中国股市不但成为全球资本市场的异数，也让股市是经济晴雨表成为笑谈。中国股市到底怎么了？在中国股市的第二个十年的末尾，从普通股民到各界财经人士再到基金经理，市场各方群起炮轰A股弊端。当然，中国股市如今也已蜚声国际财经界，比如，《华尔街日报》就撰文发问：中国股市还有救么？
环视亚太股市
A股独自凋零
掐指一算，对于A股来说，十年这个数字似乎是一道坎。从1990年开始的第一个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点，被视作股市发展的第一轮牛市；在第二个十年，A股经历了6124点和1664点的坎坷，到昨天收于2228.52点，股市在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十个年头后，竟然刚好完成了一个轮回，从起点到终点，画上了一个令人心悸的圆圈。
中国股市的十年不振，置于全球资本市场也是一个异数。在这十年时间里，美国道琼斯指数从一万点稳步上涨到一万两千点以上，累计涨幅达22%；欧洲市场，英国伦敦金融时报指数上涨了6%，德国DAX指数涨幅也逾16%。如果说这些市场还离得太远，那么新兴市场和中国其他地区市场的情况可能更能说明问题。中国在发展中国家上最大的竞争对手印度，股市十年涨幅达417%，印尼和巴西更是以967%和428%的涨幅领跑；与此同时，与A股联系最为紧密的香港恒生指数十年上涨了69%，台湾加权指数涨幅也达27%。唯一值得安慰的，就是法国CAC40指数十年间32%的跌幅证明着，中国股市不是一个人在沦落。
中国股市的十年不振，彻底摧毁了股市是经济晴雨表的教科书理论。十年间，中国GDP（国内生产总值）从2001年的9.9万亿元增长至2010年的39.798万亿元，以302%的涨幅成为全球经济增速最快的国家，与长期陷入经济萧条和主权债务危机泥潭的欧美发达国家相比，中国的国家财富可谓是爆发性增长。
再来看看上市公司本身，十年间大多数上市公司尤其是国有支柱企业的利润也在大幅增长，即使是今年下半年开始，A股上市公司净利润平均增速滑落到20%以下，也属于可以傲视全球的业绩。
最后再谈资金面，中国的货币供应量从13万亿元增长至现在的超过84万亿元，增长了546%，可谓是裂变性增长，流动性和热钱四处汹涌流窜。
多少经济学家漏夜思考，多少投资者捶胸顿足地追问：中国股市既不缺整体宏观经济表现，也不差上市公司业绩，更不差钱；相比欧美危机和周边国家，政府和企业的日子几乎可以算是身在天堂，从任何理由上看，都难以理解股市为何会在原地踏步。即使连《华尔街日报》本周也撰文发问：到底中国股市怎么了？中国股市还有救么？
各界炮轰
A股市场让百姓血泪斑斑权贵盆满钵满
基金法起草工作组组长王连洲：
中国证券市场不是一个值得中长期投资的市场。我们的市场坚定不移地推行了股权扩容计划，并且以几十倍上百倍的市盈率发行新股，居高不下的新股市盈率严重透支了企业未来成长发展的成果，哪里还有投资价值？
著名经济学家韩志国：
四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67%富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均财富20亿元。股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴。制度的最大受益者是富豪。
华夏基金副总张后奇：
股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场！在这样血淋淋的市场形势下，还在那里大幅扩容、高调空谈所谓发行制度市场的人实在是不懂市场经济的基本逻辑！
天相顾问总经理林义相：
长期价值投资彻底破产了，十年下来不折不扣的终点回到起点、上上下下的享受（痛苦）！
空军司令侯宁：
或许只有到三五年甚至十年后，大家回眸之时，才会意识到中国股市目前处于怎样一个血淋淋的跑马圈地时代。大忽悠、二忽悠、骗子、疯子、呆子、傻子满目皆是，正是这个圈地时代的特征。
财经人士郎咸平：
我们整个股市走到现在，是一个偏差越来越大的股市。一方面，投资者实际上不应该叫投资者，更多意义上应该是投机的成分更大；另一个方面，机构投资者与主承销商之间基本都有着千丝万缕的关系，形成强大的利益联盟，股民的利益没有办法得到保障。
数据对比
股指涨幅为0
流通市值增长10倍
财经评论人士侯宁说，中国股市目前正处于一个血淋淋的跑马圈地时代。此言不虚，如果从十年间股市流通市值的变化来看，中国股市确实是在进步的，至少从数量上确实反映了中国经济的基本情况。2001年A股流通市值约为1.5万亿元，而如今总流通市值却为17.19万亿元。对此GDP和股市市值的关联来看，2001年中国经济证券化的程度不过13.6%，而十年后却达到了42.9%。
即使是圈内玩家对于市场的不满也开始爆发，华夏基金副总张后奇周二在微博上炮轰，世界上不应存在这样持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场。虽然张后奇之言建立在华夏系重仓股遭围剿之后，投资者认为其言论只是权贵内部的争吵，但是无序扩容确实已经成为A股市场不能承受之重。根据国信证券发展研究部博士后工作站对最近十年的统计数据表明，从首发募集资金来看，2001年6月14日之前的十年间，中国股市首发募集资金近2949.84亿元，而最近十年股市首发募集资金却高达17685.44亿元，是第一个十年的6倍左右，也就说，股市重融资的特征在最近十年已经被无限放大。
股市分红7500亿
股民上缴
印花税5388亿
如果说证券化率是衡量一国证券市场发展程度的重要数据，那么从这个角度来说中国股市确实在进步。但是作为市场重要参与者，股民到底获得了什么？
Wind数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市十年间的累计分红仅仅只有7500.67亿元，近七成公司上市十年未有现金分红，上市之后公司的分红意愿也是逐年减弱。与此形成鲜明对比的是，统计显示，十年来投资者累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税。
也就是说，若加上券商收取的佣金，则股市对股民的分红回报可能还不够冲抵交易费用。难怪基金法起草工作组组长王连洲会说，中国股市已经没有了投资价值。
股民血泪斑斑
57富豪坐拥4606亿
那么在这个股市怪圈背后，又是谁在主宰着这个畸形的系统？郎咸平将炮火对准了证监会，认为其和券商、机构投资人、保荐人及上市公司这些利益方之间关系暧昧，彼此形成铁三角。这个铁三角一直操控着股市，其目的就是为自己图利从而坑害股民。
就在亿万股民亏钱流泪的同时，中国股市却批量制造了一大批亿万富翁。今年市场跌跌不休，但造富能力却有增无减，去年跻身A股百富榜的家族为48个，而今年则有57个。57个家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族拥有80.82亿元。也许正如著名经济学家韩志国所言，四年熊市投资者亏损累累，但A股市场67%的富豪却在这四年中造就，股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴，中小投资者成为任人宰割的羔羊，制度的最大受益者是富豪。(.信.息.时.报)
罗莎：股市进入散户必亏的时代吗
尽管国内外许多权威研究机构一致认为，中国的股票市场蕴藏着罕见的增长潜力，但是低收入人群和以退休金为生的人群就可能不太适宜参与其中，应当建议他们更多考虑风险较低的投资和储蓄工具。在近日举办的第九届中小企业融资论坛上，新上任的证监会主席郭树清表示。他同时表明防控和打击内幕交易仍然是市场监管工作的一项重点。中国证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持零容忍的态度，发现一起坚决查处一起。
这一言论引起了业内的广泛热议，股市进入散户不宜进入的时代了吗？
散户难从股市获益
据统计，目前的A股市场中，持股市值100万元以下的中小投资者占到总数的99.4%，占总市值的50%，业界把这些人统称为散户。占总数9成以上的散户从人数上来看自然是股市的中坚力量，但据不完全统计，上半年A股市场上投资收益达到20%以上的投资者仅占7.77%，收益10%-20%的仅占6.87%，收益0-10%的也只有16.67%，高达68.69%的投资者上半年的投资收益为负。相反，机构投资者大多收益较丰，8-9成中小投资者处于亏损状态。
如此说来，作为股市中占多数的中小投资者反而在为股市买单？
实际上，炒股作为一种投资方式，本身就存在着一定的风险。同时，中国股市在运行中也的确存在着一些问题。据业内人士表示，证监会对内幕交易零容忍态度，表明了证监会规范股票市场规范运行的决心，但股市的规范运行并不能彻底排除风险的存在。作为经济运行的晴雨表，股市会因为经济走势的变化存在正常的涨跌，同时，企业经营的状况也会左右个股的走势。关于低收入者不宜购买股票的建议，实际上是考虑到低收入者对于股市正常风险的抵御能力有限所提出的建议。
纵观全球的股市跟投资者的构成结构，中国股市的投资者结构最为丰富，尤其是在股民的数量上远超美国，而其中有很多对风险识辨能力很低的散户，如老年人等群体，这在国外是非常罕见的，在美国一般由股票经纪代为操作，较为专业。
英大证券分析师认为，投资者应该选择与风险承受能力相匹配的投资产品。从现实的环境看，A股市场的波动偏大。如果低收入群体在股市遭受损失，可能会对其今后生活形成巨大灾难，通过投资基金来间接投资股市较为稳妥。
投资市场中，高收益与高风险总是相伴而行。对于低收入人群来说，资金安全应是放在第一位的，理应选择波动更小、本金更安全的投资方式。加上现在发起人的持股市值还处于虚高状态，弱势投资者入市只会为其套现离场提供机会，中小投资者很可能进一个套一个。
解套还需制度完善
近年来，股市的低迷仍不能抑制投资人入市的步伐，然而，由于现在监管机制不完善，内幕交易等情况时有发生，散户只能通过信息披露了解公司业绩等情况，很难实现获益。而上市公司也很少分红，投资者的收益更难实现。
众所周知，证券市场赖以健康发展的生命线就是公开、公正、透明，其中公开被放在首位。然而，回首中国股市的发展，各类违法违规事件不断，相关披露也难以做到及时充分。信息披露被视作保护中小投资者权益的首要环节。
同时，财经评论人士叶檀认为，要保护投资人的合法权益要从公司治理、强制分红、退市制度等方面完善。分红新政只是增加上市公司分红政策的透明度和可预期性，仍需本着有利于维护中小投资者利益的原则，进一步完善具体细则。叶檀说，贯彻落实《上市公司治理准则》，在董事选举中推行累积投票制度。实行分类表决制度，规定所有重大事项，应经过除大小非、大小限以外的股东单独表决通过(半数以上为通过).
市场对新监管层充满期待。相关人士表示，下一步，证监会表示将积极参与政务诚信、商务诚信、社会诚信和司法公信建设，进一步强化政务信息公开，及时公布监管立法、稽查执法、日常监管等信息，积极推进行政审核与许可流程的阳光作业，加大重要政策的主动沟通和释疑解惑，提高监管开放度和透明度。
同时，还将加快升级诚信档案，完善诚信监管执法手段和信息披露制度，依法严惩欺诈发行、虚假披露、会计造假等失信行为，切实维护三公的市场秩序。
此外，证监会还在酝酿如何以提高信息披露质量为中心，完善首发管理办法和上市公司再融资办法，研究如何完善对中介机构的监管，进一步明确中介机构责任，健全责任追究机制。另外，针对上市行业细分和新产业的出现，证监会在考虑逐步引入有行业背景的审核力量。同时，也在研究拟上市公司是否需要安排自身的律师，来独立写作和核查招股说明书的内容。(.中.国.财.经.报 .罗.莎)
沪指跌破2245点 股民哀叹股票涨一倍也难解套
昨日最受关注的政经消息，无疑是一年一度的中央经济工作会议在京闭幕，此次会议为2012年中国宏观调控指明方向，稳中求进成为明年经济社会发展的总基调，会议同时提出明年经济工作的五项主要任务。不过，A股似乎并不买利好消息的账，上证指数开盘即以向下跳空之势跌破2245点心理支撑位，已被深套的股民赵先生则哀叹：莫说股指10年的涨幅为零，我的股票就算涨一倍，也解不了套咧！
专家明年不要追求过高增长
中央经济工作会议定调，明年将保持稳健货币政策和积极财政政策。对此，光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，积极财政政策必须辅之以相应的货币政策，重点将放在关乎民生的在建和续建项目上，然后推进战略性调整。他预计，明年上半年存款准备金率将下调1%，而利率仍然有下调空间。
银河证券首席经济学家左小蕾表示，中央经济工作会议内容体现了各界对明年经济形势的共识，经济增长、通胀水平及货币供应等要达到一个合理的平衡，不要追求过高的经济增长，货币供满足经济运行的正常需求即可。她认为，明年的经济增长在8%至9%的水平，与之相应的全年CPI涨幅在3%左右，而M2增幅在13%至14%之间，应该就是合理的。
市场技术面几乎是无险可守
昨日，A股市场呈现缩量调整的格局，沪深股指双双创下本轮调整的新低，随后出现的短暂反弹最终宣告失败。板块个股再现普跌行情，仅有电力、保险两个板块上涨，其他板块则继续下挫，两市跌停的非ST股近10只。其中，跌停明星重庆啤酒(600132)已经连续杀出5个跌停板，从成交量极度萎缩的情况来看，这种开盘即封杀的一字跌停可能还将继续上演。
对于后市行情的前景，多数分析人士仍然表示不乐观。
湘财证券分析师陈钢认为，沪指2307点、2245点两个重要支撑位相继告破，技术面几乎是无险可守，下面的支撑或许在2008年10月28日创下的低点1664点，而现在的形势跟2008年年底非常相似，投资者基本都是严重套牢，只能继续等待了。
股民股票涨一倍也难解套
随着今年以来股市的持续下跌，中小股民的亏损幅度进一步加大，一些舍不得割肉的股民普遍亏损40%以上，拿他们的话来说已经是五花大绑动弹不得。
在财富证券韶山中路营业部里，股民赵先生告诉记者，他炒股已经有三四年了，去年还赚了30%左右，但是今年的股票没法做，一下手就被套。今年3月份，他在25元左右的价位买了6000多股金瑞科技(600390)，而昨日的收盘价为11.90元，赵先生苦笑着说：都说暴跌之后会有反弹，可是我的股票要反弹翻倍才勉强解套，你说可能吗？
券商观点
广发证券：股指急挫或酝酿反弹
持续的下跌使投资者心态降至冰点，虽然早盘曾一度出现盘中反弹，但地产及相关板块表现疲弱，权重股表现低迷使沪指击穿2001年高点2245点，完成十年轮回。不过，急跌形成的短期风险释放，使弱市市场具备一定的短线操作机会，投资者可少量加仓博取反弹收益。
中原证券：延续弱势下跌概率大
近期的连续地量成交，充分显现了市场人气的极度低迷。我们认为，当前A股市场全面走强的条件尚不具备，投资者仍需进一步观察国内经济运行情况以及欧债危机的进展，预计A股市场近期维持弱势振荡下探的可能性较大，短线即便出现超跌反弹，可操作性也不强。(.长.沙.晚.报)
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