证券时报记者 朱凯

　　又至年关时节，保持金融体系流动性的稳定和健康，已成为监管层决策的中心和重心。从近几周银行间市场资金面情况来看，各期限资金价格均维持小幅波动，银行机构明年农历春节前的资金头寸，也已大体筹备到位。

　　据上海某货币中介人士介绍，月初下调存款准备金率以来，银行间资金面总体宽裕，公开市场连续净回笼亦未能影响机构自有头寸。而由于元旦与春节相隔较近，多数机构早已将跨节资金筹措完毕，春节前可以说都是不会缺钱的。

　　统计数据显示，隔夜回购利率昨日收报2.9305%，已为连续第10个交易日维持在3.0%水平之下。7天至21天期限回购利率，则呈现较为明显的逐级下跌态势，昨日分别收报于3.2292%、3.3020%和3.8232%，均较前一日大幅回落。一个月期限资金由于市场需求相对较大，10多个交易日来，其成交量亦均保持在日均百亿元左右的高水平。

　　上海农商银行资深债券交易员丁平告诉证券时报记者，准备金率下调释放了近4000亿元的流动性，目前大家手里钱都比较宽松，春节前不会紧张。这样看来，年内再次下调准备金率的必要性也不大。丁平认为，12月初的下调也可以看做是今年货币政策目标基本告一段落了，市场已经在为来年的投资做准备。

　　而据某不愿透露姓名的大行人士介绍，每年一度的财政存款集中大释放，现在已在进行之中了。四大国有银行相关部门每日都有数十亿、近百亿的头寸进出，最终是要通过国库下拨至各企事业单位及社会其他部门。

　　同时，日前召开的政治局及中央经济工作会议也透露出重要的信号。对此，南京银行金融市场部首席宏观分析师黄艳红认为，除了“积极的财政政策和稳健的货币政策”这一表述基本未变外，今年还增加了“保持宏观经济政策的连续性和稳定性”的说法。黄艳红认为，从以往经验来看，这句话往往预示着政策多会保持平稳，在不出现超预期事件的前提下，大幅度的转向不容易发生。

　　“既然是平稳，那么元旦春节期间资金面就不必担忧。而明年初经济基本面的修复，也需要流动性的继续投入，将会再度下调存款准备金率。”黄艳红指出。

　　交通银行金研中心高级研究员鄂永健最新报告认为，在物价涨幅回落趋势已定但中长期通胀压力犹存、经济增速放缓但“硬着陆”可能性不大以及国际金融市场持续动荡的复杂形势下，预计2012年货币政策将保持稳健基调不变，但总体比今年适当放松。

　　“考虑到明年初信贷需求压力较大及外汇占款增长不容乐观等情况，预计今年底和明年准备金率可能再次下调2至4次。但同时，降息的必要性也不太充分，央行需要继续观察。”鄂永健指出。

　　作者：朱 凯