一赚二平九十七亏

　　从起点又回到起点，这一个大大的圆，不仅意味着绝大部分投资者的投资收益整体归零，也给中国股市画上了一个最具表现力的圈钱标志：有关数据显示，1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元。其中2001年至今的十年圈了多少？有人说约2万亿元，实际的情况可能只多不少。因为仅IPO重启以来的这三年，IPO圈的钱就有9354亿元之多，雄踞全球股市之首。其中，2009年的129起IPO圈了2189亿元，2010年的338起IPO圈了4830亿元，今年到目前为止，已经完成247起IPO，圈钱也达到2335亿元。再加上再融资和其他圈钱项目，其数目可想而知。严重的超募和募非所用，极大地糟蹋和浪费了有限的市场资源。

　　相比美国、香港等强制性储蓄计划带来的源源不断的入市资金，A股本来应该依靠赚钱效应吸引民间资金入市，但是本身就先天不足，加上屋漏偏逢连夜雨，近年宏观经济层面不断的紧缩政策使得整体货币供应量不断萎缩，流入A股的资金更是不断减少，今年不断蔓延的欧债危机更平添不确定性因素。在此情况下，资本市场超常规发展的重担早已压得A股直不起腰来。

　　这十年，是中国经济飞速发展的十年，GDP从10万亿出头增加到近40万亿，年均近两位数的增幅举世艳羡。十年间指数停滞不前，意味着股市不再成为宏观经济的晴雨表，意味着绝大多数二级市场参与者没能分享经济增长的成果。“人为刀俎我为鱼肉”是中小投资者的真实写照，股市上曾有谚语：“一赚二平七亏”，看来现在需要改成“一赚二平九十七亏”。

　　弊端在“重融资轻回报”

　　指数十年停滞不前，还意味着机构投资者没有起到稳定市场的作用，意味着价值投资、长期投资理念不适合中国股市。从为国企圈钱解困，到帮助上市公司高管变现，股市已经成为财富再分配的重要工具。在有形之手的掌控下，监管部门、交易所、投行、券商、基金、会计师事务所、律师事务所……纷纷存在于股市的食物链上。明星基金经理各领风骚三五月，每年新晋明星，第二年往往垫底。近日重庆啤酒（600132）的暴跌，与十年前银广夏神话的破灭，情形虽有不同，豪赌乱象却几乎一致。

　　有评论指出，中国股市的问题，大多是体制的问题，期待寒冬里的春天，不是依靠小打小闹的改良和创新所能解决的，未来的股市革新，要从当前的“重融资轻回报”体制弊端入手。