2001年上证指数最高见2245.43点，昨日该指数盘中最低见2245.87点

　　距离2001年6月14日上证指数触及2245点已经过去十年有余。昨日上证指数重回2245点，十年再现一轮回，A股画了一个巨大的圆。

　　2001年6月14日上证指数触及2245点，在随后的4年多时间，A股震荡盘下逐级走低，这与高速增长的中国经济背道而驰。2002年以前，A股市场还是沪深主板的天下。在当时没有如今的沪深300等指数，投资者关注的只有上证综指和深证成指。当时甚至有不少投资者抱怨A股投资标的太少，上市公司要么是大型国企，要么就是拿着指标上市的老企业。如此黯淡前景让投资者感到迷茫。

　　到了2004年，中小板开闸，中小企业蜂拥而至，A股打开了一片新天地。随着股权分置改革正式启动，将困扰A股市场多年的阴霾一扫而空，上证指数在2005年6月6日确立998点的历史大底。随着投资标的不断增多，市场机制逐步健全，投资渠道愈加完善，越来越多的投资者开始投身股市，在融资与投资双轴驱动的良性发展下，空前但未必绝后的大牛市序幕拉开。

　　借助如此大好契机，A股展开了一波持续时间超两年的大牛市，上证指数一举在2007年10月16日创出6124点的历史新高。这波涨幅逾6倍，时间跨度近28个月的大牛市，让投资者的投资热情空前高涨，A股受到市场各方高度关注。但不可否认的是，在众多投资者分享到中国经济高速增长所带来的财富盛宴的同时，A股市场的融资规模也在屡创新高，天平似乎开始向融资平台倾斜。

　　在随后的4年中，因为金融危机爆发及债务危机蔓延等外因，大小非解禁及重融资轻分红等内患也被市场悲观情绪无形之中放大，内外交困之下，A股从神坛陨落并跌破十年前的原点，向998点的牛市起点靠近。虽然2008年管理层祭出4万亿投资、宽松的货币政策、停发新股等利器，让A股得到喘息机会并于次年重回3478点高地。但是在创业板开闸，众多中小上市公司顶着“三高”光环登陆A股市场，加上随之而来的新股发行加速及大小非集中解禁压力，也让投资者情绪波动加剧，A股市场重回弱势寻底之路。

　　今年以来随着欧债危机愈演愈烈，国内经济增速放缓及消费物价指数走高也加剧了投资者的担忧，A股市场被悲观氛围笼罩，投资者的情绪陷入低谷。

　　纵观过往十年，中国经济高速增长，股市晴雨表功能却消失殆尽，如此反差值得深思。昨日上证指数重回2245点，这是一个轮回的终结，也可以是一个新征程的开始。

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　　市场丧失信心 底部仍需探寻

　　周二上证指数最低探至2245点，而2245点正好是十年前上证指数的最高点。不少投资者惊呼，股市重回十年前！十年来，中国经济社会文化出现了翻天覆地的变化，但股指却兜了一个大圈子重回原点。那么，这个原点有支撑吗？当前的调整会不会演变成一个更大级别的调整？我们认为，不排除这种可能性。

　　从上证指数月线图可以看出，在2319点这一前期低点跌破之后，曾出现两周的快速反弹行情，在月线上表现为10月份的百点阳线和11月份的上影线，之后市场开始继续下跌，12月可能有效跌破2319点。而在有效跌破2319点后，在技术上便确立了半年多以来的调整并不是针对2319点反弹的调整。不仅如此，目前沪市已经跌破前期重要低点998点和1664点连线的支撑，这也从另一个层面佐证，当前的调整是更大级别的调整。从技术分析的角度而论，如短期不能收回2319点，则下方的底部难测。

　　不过，底部难测并不等于没有底部，只是这一底部的到来需要多方面的配合及长时间的磨合。从上证指数来说，2245点是十年前的高点，从心理上会形成一个支撑。但从目前市况来看，除非有非常的政策举措立即出台，这一点位很难坚守。从短期趋势线来分析，2180点附近也可能有支撑出现，届时市场自身的力量会推动指数展开一个弱势反弹。而中期的底部，还要看监管层面对指数下跌的容忍度，以及能否采取更为积极的救市对策。

　　市场的深幅调整，不仅是对投资者的一种考验，同时也是对新一届证监会领导的考验。中国股市历来重视政策的引导，因此后市要进一步考验监管层面的“容忍度”，即所谓的政策底。同时，我们期待会有更为积极的因素出现，如政策层面的呵护力度、积极的股市政策能否推出、产业资本对市场估值的态度、来年经济的走势能否好于预期等。只有新的利多因素不断积累以及市场下跌带来的更多投资机会，才会真正形成一个市场底。而这一过程，可能是较为漫长而曲折的。(证券时报 王参合)