正如业内机构所预期，继10月CPI数据出现回落后，9日国家统计局公布的11月CPI数据显示，11月份全国居民消费价格总水平同比上涨4.2%，创2010年10月以来14个月新低，回落幅度也超过此前多数机构的预期。但A股市场依然未能从超预期数据中获得反弹动力。当天，沪深股市延续弱势调整态势，其中深证成指跌幅超过1%。在市场人气严重不足的背景下，两市成交大幅萎缩，总量重回800亿元以下。

　　压制A股市场大半年之久的CPI在大幅回落时，却并没有给市场带来一丝惊喜。对此，接受本报记者采访的业内市场人士认为，CPI数据超预期回落令市场对于货币政策放松的预期增强，对股市形成利好，但中期来看，CPI回落速度超市场预期预示经济面临向下风险，投资者对于经济回落的担忧开始升温。同时，尽管目前看通胀压力有所缓解，但造成本轮通胀的成本推动因素还远未消失，并不意味通胀拐点已经出现，在此背景下，A股市场投资者信心不足，CPI大幅回落的利好完全被市场悲观情绪冲抵，市场继续弱势振荡的走势。

　　“但相对于市场早有预期且已经有所反应的CPI回落走势，还有更多的不明朗因素严重困扰着A股市场走势，市场谨慎情绪短期内难以缓解。”多位业内市场人士接受本报记者采访时表达了这样的观点。

　　首先，目前看经济增速回落的速度仍未知，11月份PPI指数从7月份的7.5%快速回落到2.7%的水平，下降幅度较快，尤其是11月份比10月份的5.0%呈现加速下滑态势，表明实体经济可能出现超预期下行。

　　其次，不断加剧的欧债危机短期内难以出现实质性的进展。本周举行的欧盟峰会结果悬而未决。有消息称，数位美国经济学家8日在外交学会参加世界经济研讨会时一致认为，欧盟领导人峰会可能无法达成刺激经济增长、实施结构性改革的有效方案，因而无法从根本上解决欧洲债务问题。业内人士表示，全球经济形势的剧烈动荡大大增加了投资者的避险情绪，资金特别是新兴市场内的热钱回流美元资产态势较为明显，为后市运行再添阴霾。

　　再次，新股发行带来的资金面压力成为市场挥之不去的困扰。自2009年新一轮IPO开闸以来，目前市场正面临着新股大量发行的重重压力。有业内人士表示，IPO规模过大是造成股市下跌的主要因素。资料显示，下周将有4家公司拟上会、4家公司招股，同时又有东吴证券 、新华保险两只新股将先后上市，脆弱不堪的市场将面临考验，特别是大盘新股接踵上市的情况令人更加担忧。此外，进入12月，“大小非”的压力也会显现，数据显示，12月份的解禁股市值会超过1500亿元。“新股发行、大小非减持、央行回笼资金、热钱流走，这些因素导致的A股”水池“水位的下降并不是下调一次存款准备金率就可以补充的。”有基金经理对本报记者表示，由于股市的吸引力持续下降，而新股发行依然不断，短期内市场资金面格局依然不乐观。数据显示，12月1日至12月8日沪深股市净流出资金101.28亿元。

　　应该说，伴随着市场的持续低迷，市场心态日趋谨慎，悲观情绪占据了主流地位。广发证券认为，全球经济下滑成为共识，股指并不具备大幅反弹的空间。但也有乐观的机构认为，2011年中央经济工作会议即将召开，从近期透露的各种信息看，防止经济大幅下滑或将成为明年经济调控的首要任务。在此政策预期背景下，景顺长城核心竞争力基金拟任基金经理余广认为，目前市场对于中国经济增速的下滑较为担忧，从明年一、二季度的上市公司业绩看，同比下滑的可能性比较大，会形成一个低点，2012年度企业的盈利是前低后高。市场目前极其低迷的气氛中可能对未来已经予以很坏的预期，持续下探的估值水平反映了最为悲观的预期。