受损投资者范围

　　2011年12月3日，*ST大地发布《重大诉讼进展公告》，称公司收到昆明市官渡区人民法院《刑事判决书》，认定*ST大地及何学葵等五人构成欺诈发行股票罪。至此，若在十日内相关当事人不提起上诉，该《刑事判决书》将使*ST大地欺诈发行上市事件刑事追溯程序画上句号，当然也意味着受损投资者民事赔偿程序得以正式启动。

　　《刑事判决书》认定，*ST大地无视国家法律，在何学葵、蒋凯西、庞明星共同策划下，在赵海丽、赵海艳的积极参与下，在*ST大地的招股说明书中编造重大虚假内容，及2007年度财务会计报告虚增资产和虚增收入，是为发行股票而实施的犯罪行为，构成欺诈发行股票罪。同时，《刑事判决书》认定，*ST大地2008年财务会计报告存在虚增资产和虚增收入行为，但未达到公安部《关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（2）》规定的违规披露重要信息罪的追诉标准，因此不构成违规披露重要信息罪。可见，*ST大地虚假陈述行为包括招股说明书及2007年度、2008年度财务会计报告虚增资产和虚增收入。因此，*ST大地虚假陈述实施日为其招股说明书公告之日，即2007年12月6日。

　　2010年3月18日，*ST大地发布《关于收到中国证监会立案调查通知的公告》，首次在全国媒体上公布了*ST大地因涉嫌信息披露违规被中国证监会立案调查的事实，向投资者警示了*ST大地股票风险的存在。因此，2010年3月18日为*ST大地虚假陈述揭露日。据此，符合起诉条件的投资者是，2007年12月21日至2010年3月17日买卖过公司股票，并持有至2010年3月18日及以后卖出或继续持有，且存在损失者。本案虚假陈述投资差额损失计算的基准日为2010年4月20日，基准价为24.01元。本案管辖法院为昆明市中级人民法院。

　　投资者应积极索赔

　　何学葵等五人都已被追究刑事责任，但投资者对五人行为的愤慨并未随着法庭法槌声落下而熄灭。究其原因，是因为五被告均被判处缓刑，投资者认为罚不当罪。

　　自10月底郭树清履新证监会主席后，证监会监管新政频出，其中一个重要方面就是严惩欺诈上市。与证监会披露对涉及欺诈上市的胜景山河(002525,股吧)等案件的处罚结果之严厉程度相比，*ST大地及何学葵等五人收到的刑事判决更似对造假的纵容。何学葵等人的犯罪行为使广大投资者遭受了重大损失，严重破坏了证券市场公平公正之根基，但针对该五人的行为，无一人因此而遭受牢狱之苦的判决结果，与郭树清“乱市”用重典的作风背道而驰，当然也很难平息投资者的愤怒，更无法对铤而走险者起到威慑作用。对证券市场违法犯罪行为的“仁慈”，无异于鼓励造假，纵容犯罪。

　　该《刑事判决书》虽难消众怒，但对受损投资者而言，其消除了向*ST大地及何学葵等五人索赔的司法障碍。通过民事赔偿，使*ST大地及何学葵等五人付出沉重的经济代价，使何学葵等兑现其在刑事审判庭最后发言时表示“愿意尽其所有补偿股民损失”诺言，也并非不是另一种令*ST大地及何学葵等人承担责任的惩罚方式。据此，笔者呼吁，广大*ST大地中小投资者积极行使其索赔的权利以挽回损失，同时令违法犯罪者为其行为付出应有的代价，以完善市场纠偏机制，还证券市场一个公平公正的环境。

　　（作者单位：北京未名律师事务所）

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