盘面观察，市场期待的政策放松的靴子提前落地，同时海外央行联手救市，令全球股市备受鼓舞，A股市场在昨日暴跌之后也上演戏剧性的一幕，两市股指跳空高开将昨日的大阴线完全掩盖，沪指重返5日、10日线上方，并夺回2400点整数关口。但这种强势在午后出现一定的改观，沪指回吐了部分涨幅，2400点和10日线得而复失。而昨日被国际板传闻重伤的B股市场今日整体涨幅未能超过2%，上海B股表现相对较弱，涨幅不足1%，不及昨日跌幅的六分之一。

　　对于后市我们认为，近两日市场的暴跌暴涨凸显了情绪化特征，在经济增速放缓以及政策放松开闸双重影响下，后市A股市场宽幅震荡的走势仍将维持。具体来看影响市场走势的因素有三点：

　　一是央行主动增加流动性的操作是否可持续。央行昨晚间宣布，从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次调整为央行近三年来首度下调存款准备金率，预计可释放约3000亿元流动性。此次下调多半是基于经济增速放缓信号进一步显现、年底流动性相对紧张以及全球六大央行联手救市等背景下作出的，后市能否延续需要观察未来的通胀形势和经济增速下滑的速度来定，下一个时间窗口可能在明年的一月份。在这之前需要密切留意本月即将举行的中央经济工作会议的整体定调。

　　二是经济回落的速度，上市公司业绩底何时出现。在外部需求和紧缩政策累积效应双重影响之下，11月份PMI跌破50%，环比回落1.4个百分点，为2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势较为明显。不过，在通胀压力减轻的背景下，管理层不会放任经济增速大幅下滑，从央行突降下调存款准备金率中可见一斑，未来经济增速有望逐渐企稳，但出现时点有待进一步观察。

　　三是技术上的压力何时消化。目前大盘仍处在下降通道当中，短期均线反复纠缠，中长期均线下行态势未改，且投资者持股心态不稳，在股指反弹过程中逢高减持意愿较强，导致市场成交无法持续有效的放出，这直接束缚了股指上行波动空间。

　　短期走势来看，大盘近两日情绪化的动因较重，且今日收出放量长上影线也凸显投资者大涨后谨慎情绪。后市若心态平静后股指重心仍能带量上行，则股指阶段转暖可期，反之，仍需要小心谨慎。操作上，关注沪指在2370点与上方“11.18”跳空缺口之间如何选择。

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　　再回箱体 市场是否还有探底风险

　　市场今日迎来报复性反弹。股指走出放量上攻、个股全线上扬的走势。在内外特大利好齐出的刺激下，两市大幅高开2%以上。在下探考验了5日线的支撑力度后，多头开始发威，以金融、煤炭、有色、地产为首的大盘股一齐发力，将股指带上2400点和10日线关口，最高则触及到了2420点强压力位。随着上方套牢盘压力的逐渐增大，股指开始缓步下行，在此途中，比如农业、环保、医药、化工等板块轮番表现，给市场一定挣钱效应。不过由于午后的量能同早盘相比有明显萎缩，股指继续上攻乏力，2400点未能完全站稳，个股也开始逐波回落。尾盘股指在5日线上方整理。至收盘时，沪指上涨2.29%，收在2386.86点，深成指上涨2.32%，收于9917.86点，两市16只个股涨停，1只非ST个股跌停，不足1成个股下跌。两市成交量金额继续比上一交易日大幅放出。

　　今日数据显示，2011年11月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.4个百分点。本月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势仍将延续。从11个分项指数来看，产成品库存指数、进口指数有所上升，其余各指数均有所回落，新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，超过2个百分点，均回落到50%以内。从数据可以看出，国内经济平稳下滑局面还远未结束，前期汇丰PMI初值也是在50下方，这表明大、小规模的制造业企业都面临着萎缩态势。新订单指数、出口订单的回落则显示国内净出口情况还很不乐观，而如果再拿发电量、水泥产量、汽车销量等这些先行指标来看，也同样可以得出一个结论。

　　展望后市，暴跌过后引发恐慌性抛售，今日却是欲暴涨收复失地，虽然未能完全收复，但盘中的气势也让市场为之一振。2420点依旧是大盘短期的压力位，而2460点为上方强压力位，2300点构成政策底，从技术形态上看，也是形成了三重底。央行下调存款准备金率可看做是货币政策转向的关键，但这是否能引发市场流动性大幅释放，还需看央行的后期动作，并且，这不能视为通胀压力已经缓解和地产调控已经取得了成效的理由，相反它们反过来影响政策的进一步放松。想要经济调结构快速取得成效，并让经济重回快速增长轨道，货币政策尤其微妙。操作上，市场人气有所恢复，但想一触而就，必然需要有明显的挣钱效应，且量能要持续放出，今日诸多个股冲高走低，强势热点其实并不突出，这都决定了后期反弹还将一波三折，关注有超跌反弹的二线蓝筹品种，煤炭、金融继续留意，年报业绩大幅预增品种也应积极留意。(华讯投资)

　　放量倒锤 反弹是否还能延续

　　早盘受隔夜美股大涨和国内消息利好影响，沪深两市大幅高开。之后由于高开幅度过高，抛盘开始涌出，股指顺势回调。不过在5日均线附近企稳，随后保险、券商、有色等权重股纷纷再次崛起，带动股指逼空势上攻，先后突破早盘高点，10日均线和2400点整数关口。而后在高位进行长时间窄幅横盘震荡。午后，股指继续延续上午窄幅震荡趋势，不过临近收盘重心开始下移，最终上证指数收一个带上影的倒锤形态。从今日盘面上来看，由于权重股的启动，市场人气被激活，地产、有色等板块效应很明显，两市涨多跌少，涨停家数超过15家，而下跌家数不足100家。板块方面，今日保险、地产、券商、有色等权重板块涨幅超过4个点；而电力、酿酒、交运、民行表现稍弱。

　　消息面上，国外方面，全球六大央行宣布提供流动性支持金融体系、美股暴涨，道指飙升489点；国内方面，存准率时隔三年首次下调，将释放流动性4000亿、市场中关于国际板的传闻并不属实、发改委提电价限煤价政策出炉、深交所详解创业板退市制度八大热点问题。

　　技术面上，今日上证指数放量冲高回落，指数一举突破5日均线、10日均线，直逼60日均线；5日均线开始调头向上，10日均线开始走平；技术指标上，MACD绿巨萎缩，开始有在底部企稳之意；小时线上，均线系统开始向上发散，MACD指标底部背离，形成多头排列，短期向上趋势。

　　市场情绪面上，今日市场由于隔夜外盘暴涨，央行下调存准金等多重利多因素诱发早盘大幅高开，但盘面上显示市场做多信心仍略显犹豫，后续成交量还需继续放大。国诚投资策略分析师胡亚军认为目前市场可视为短线严重超跌之后的技术性反弹，但大盘短期弱势格局并未有明显改观，市场系统性机会仍须等待，短期市场还有来回震荡的可能。不过中期筑底趋势已经十分明显，中线仍旧维持乐观看好的态度。

　　操作策略上，受重大利好消息刺激短期个股将有所活跃，国诚投资策略分析师胡亚军建议短线投资者可以逢低进入三分之一仓位操作，但要控制好仓位，不可盲目追高，等待真正的系统性机会出现时再重仓介入。而中期市场筑底趋势明显，对于中线投资者来说，逢低可以积极布局，重点关注国家政策扶持性行业，和一些超跌品种。(国诚投资)