二、主力动向曝光

整体仓位稳定 中小基金成加仓主力

　　上周A股市场继续反弹，尽管基金整体仓位略为上升，但整体态度仍较为分化。其中，中小基金公司增仓相对积极，如金鹰、华商等，但博时、易方达等部分大型基金公司仓位则呈下降。此外，债券型基金成为上周唯一减仓品种。
　　德圣基金研究中心仓位统计数据显示，上周中小基金公司加仓积极，其中金鹰、东方、浦银三家基金公司旗下基金呈全线加仓态势。
　　金鹰系基金中，金鹰中小盘成为加仓幅度最大的基金，上周加仓10.30%，其也是上周加仓超过10%的两只基金其中之一，另一只为华安动态加仓10.49%。此外，金鹰系金鹰红利、金鹰优选和金鹰中证加仓比例均超过4%，分别为5.32%、4.56%和4.15%；金鹰稳健加仓3.50%，金鹰优势和金鹰主题加仓超过1%；金鹰保本股票仓位微增0.18%。于是，金鹰旗下三只股票型基金中有两只仓位已经超过90%，分别是金鹰优势91.10%和金鹰主题93.87%。
　　东方基金旗下四只基金上周集体加仓。其中，东方成长加仓5.12%，东方龙加仓4.04%，东方精选加仓2.12%，东方核心加仓1.61%。两只股票型基金东方成长和东方核心股票仓位均超过85%，分别为87.90%和85.11%。
　　浦银旗下四只基金中，浦银精选加仓比例最高，为4.43%；浦银生活和浦银价值加仓均超过2%，浦银沪深300仓位微增0.73%。两只股票型基金浦银精选、浦银价值股票仓位分别为83.96%和85.93%。
　　华商、华富、华宝大幅加仓
　　除上述三家中小基金公司积极加仓之外，华商、华富、华宝兴业、华泰、光大、国联安、国海等上周也以加仓为主，加仓基金数量远远多于减仓。
　　华商旗下除债券型基金华商稳健A和华商收益A之外，其余上周均呈加仓态势。其中，华商策略加仓5.06%比例最高；华商动态、华商盛世分别加仓3.97%和2.71%；华商领先、华商稳定A加仓超过1%。不过，华商旗下股票型基金仓位较为有限，华商盛世股票仓位为75.21%，而华商产业为73.06%；仓位最高的是配置混合型基金华商动态85.85%，另一只仓位超过80%的基金是偏股混合型基金华商领先81.53%。
　　华富系基金除华商量子上周减仓之外，其余整体加仓。华富价值加仓5.28%比例最高，华富优选和华富策略加仓比例均超过3%，华富成长加仓1.68%。其两只股票型基金华富成长和华富量子仓位分别为92.52%和81.44%。
　　同样的，华泰旗下基金上周仅有一只减仓，及华泰量化，其余均呈加仓。华泰价值加仓比例最高，为5.74%；华泰行业加仓3.74%，华泰成长加仓1.54%；华泰盛世仓位微增0.38%。华泰旗下股票型基金仓位较为分化，华泰行业股票仓位为87.93%，华泰价值为70.26%。
　　基金整体仓位微增0.99%
　　德圣基金指出，上周大型基金公司操作基本平稳，跟进加仓的主要是中小公司旗下基金；而博时、易方达、大成等公司旗下部分基金仓位则有所下降。谨慎派的代表公司交银施罗德、摩根华鑫、兴业全球等策略也未见明显调整，旗下多数基金仓位水平仍然保持在相对较低的位置。从基金仓位操作来看，在股指持续反弹的带动下，判断后市环境转好的基金阵营逐步加大，部分基金跟进加仓；但对后市判断的担心也仍然存在，部分基金采取了减仓操作。而从具体基金来看，主动增持占到多数，但分化仍然较为明显。扣除被动仓位变化后，115只基金主动增仓幅度超过2%，其中14只基金主动增仓超过5%。
　　11月3日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前一周有一定程度上升。可比主动股票基金加权平均仓位为82.04%，相比前周上升0.99%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.29%，相比前周上升0.31%；配置混合型基金加权平均仓位67.07%，相比前周上升0.8%。测算期间沪深300指数上涨3.27%，存在一定的主动增仓效应；扣除被动仓位变化后，上周股票型基金的主动增持较为明显，其他两类偏股方向基金的主动增持并不显著。
　　债基成唯一减仓品种
　　上周唯一呈现减仓态势的是债券型基金，其加权平均股票仓位9.46%，较前周下降0.22%。
　　其中，诺德强债、中欧鼎利、大成收益A、华宝强债A、民生债券A、中海增强债券A减仓幅度均超过5%，减仓力度较大。仅有17只债券型基金加仓超过1%，分别是易方达收益A、申万添益宝A、长信利丰、汇添富可转债A、招商收益、中银增利、大摩债券、农银增利A、嘉实多利分级、长盛中信全债、信诚三得益A.
　　而在股票型基金中，减仓幅度第一的是博时特许，上周减仓7.60%；交银精选减仓5.80%；申万新动力减仓5.37%；银华领先、东吴新经济、中欧价值、诺德成长减仓幅度均超过4%。
　　后市更加趋向乐观
　　对于近期的A股市场，新华基金认为，10月大盘两次探底成功，完成短期筑底，与此同时国内政策风向改变，欧债危机的解决取得重大进展，A股市场反弹可望延续。未来政策的春风有望在股市掀起主题投资热潮和早周期投资热潮；可布局对政策敏感的地产、金融、建筑建材等早周期性行业，以及政策见底后迎来的主题性投资机会。
　　国泰基金则预测，十月CPI显著回落是大概率事件。上周债券市场高位震荡，收益率在9月底以来的低位强势整理，银行间资金面在央行公开市场960亿净投放支持下持续宽松，7天回购利率维持在3.5%左右。本周我们会重点关注周三公布的月度宏观数据，我们相信CPI的显著回落是大概率事件，有利于债券市场的相对强势；市场层面，周三50年国债的招标结果将会对债市行情的演绎带来心理影响，预计市场在数据和资金面相对利好的支撑下，还将维持较强态势，不过短期股市的大幅波动会对债市资金的流入产生负面扰动。中期来看，我们认为利率产品收益率在经济不出现硬着陆，基础利率不下调的前提下难有很大的下行空间，相对而言更看好中高等级信用债的投资机会，主要依据包括信用利差在历史高位、政策微调将带来利差缩窄的预期。（.国.际.金.融.报）

机构统计显示：社保基金三季度小幅增仓

　　根据上市公司三季报数据所做的统计显示，社保基金在三季度出现小幅增仓迹象。
　　这项由西南证券所做的统计显示，社保基金三季度共计持股314267.87万股，较二季度增加11.29%，持股市值合计为406.66亿元，较二季度减少9.47%，为历史第三高水平。若考虑上证综合指数第三季度14.59%的累计跌幅，社保基金实际上出现了小幅增仓迹象。西南证券首席策略研究员张刚分析说，三季度，社保基金在中国平安、大秦铁路、金钼股份、保利地产、蓝科高新共5家公司转持股解禁市值为81.47亿元，若剔除这几家公司后的持股市值为325.19亿元，较二季度减少9.36%，对比大盘累计跌幅仍为小幅增持迹象。
　　数据同时显示，三季度社保基金所持股票只数为297只，较二季度的291只增加6只；三季度出现减持的股票数量为72只，新进股票数量为82只，被增持的股票数量为59只。（.金.融.投.资.报）

基金谨慎 反弹空间有限忌盲目追涨

　　在外围市场陷入调整之时，A股近期的走势让人惊喜，不少业内人士表示，尽管宏观面出现了一些微妙积极的信号，但预期是微调，更多的是结构性的，整体政策放松的可能性不大。
　　兴全全球视野基金经理董承非认为，近期A股市场持续反弹，反弹的空间有限。因为A股有更多自身的运行逻辑，海外市场的情况更多的是情绪上的影响，在这种情况下，他认为今年追涨不可取。
　　申万菱信基金公布的数据显示，从分析带动大盘走好的因素中发现，利好政策的消息起到了重要作用。继上次下调发行利率一个基点之后，央行暂停发行3年央行票据。对此，35.82%的投资者认为货币政策将由偏紧转向中性，35.07%的投资者也认为货币政策将会逐步放松步伐。而只有29.01%的投资者认为货币政策会维持目前态势不变。
　　除货币政策之外，近期在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点的计划已正式实施。税改政策使得部分公司将目前征收的营业税改为征收增值税，或者有些公司将会免予征收增值税。深化增值税制度改革试点似乎标志着结构性减税拉开序幕。因此，更多投资者认为，此次政策将会带来中长期的利好，占比为37.31%。而看好其短期利好的投资者较少，占比26.12%。
　　基于对未来国内国外经济走势的预判，A股市场有哪些投资机会？广发聚瑞基金经理刘明月表示，首先看好内需的相关领域，而内需的落脚点还是会落在消费行业，特别是中下游企业。其次，是符合经济增长转型及调结构相关收益的行业。
　　董承非则认为，从各板块来看，地产股的反弹更多的是预期政策能否放松；银行股今年偏价值的股票表现更好一些；医药股由于去年预期过高导致估值过高，但是从今年的业绩看，医药上市公司的业绩增速大部分都是低于预期的，如果对医药行业的预期合理之后，医药板块值得关注；汽车行业的高速发展时期已经过去了，未来更多的是结构性的机会。（.国.际.金.融.报）