动力煤价格：山西优混5500KC 动力煤较上周下跌0.6%至860 元/吨本周秦皇岛大同优混6000KC 持平910 元/吨。山西优混5500KC 较上周下降0.6%至860 元/吨；京唐港5500KC 动力煤较上周维持至875 元/吨，广州港神木优混6000KC 较上周维持至1030 元/吨。本周大同坑口动力煤价上周不变维持在575 元/吨。

　　焦煤价格：古交地区2#焦煤车板价较上周持平。

　　古交地区2#焦煤车板价较上周持平在1620 元/吨。开滦肥精煤较上周持平在1620 元/吨。平顶山主焦煤价格较上周持平1640 元/吨。京唐港山西焦煤下降1.18% 到1670 元。

　　无烟煤价格：阳泉中块煤持平，喷吹煤持平。

　　本周阳泉洗中块坑口价较上周持平在1330 元/吨；喷吹煤较上周持平至1170 元/吨。

　　国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤价格比上周下跌0.8%。

　　澳洲纽卡斯尔动力煤下跌0.8%至116.9 美元/吨，较秦皇岛大同优混煤价高28 元，2010 年国际平均高于国内39，净进口1.4 亿吨。

　　下游价格：国际钢价指数维持在200.WTI 上升1%，BDI 下跌11.6%本周国际钢铁指数维持至200，本周WTI 油价上涨1%至94 美元/桶，秦皇岛至广州海运费下跌3.3%至47 元/吨，国际海运指数BDI 下跌11.6%至1784，上海期货铝价下降0.7%至16420.

　　煤炭库存：秦皇岛库存上升17.6%。

　　本周秦皇岛库存较上周上升17.6%至631 万吨，调入量为523 万吨，上升3.6%，调出量497 万吨，上升8.2%。10 月20 日重点电厂库存7117 万吨，较9 月末上升10.26%，可用从19 天升为20 天。

　　股价与估值：上周申万煤炭二级指数上升0.6%至5426 点，少于上证综指2.2%的涨幅，目前国内煤炭行业平均PE15.27 倍(历史主要区间10-20)，煤炭估值相对其他行业处于自己历史中枢的位置。本周美国最大煤企博地能源股价下降6.8%至43.57 美元，国际煤炭公司估值普遍偏低，11 年国际动力煤公司PE14.9 倍。

　　投资思路：本周秦港库存上涨，钢价，运费都有下跌，煤炭PE估值略有下调，但政策放松方向已经比较确定，短期经济有转好可能，煤炭需求有望放大，我们对煤炭行业偏乐观，虽然国家环保可能涉及限煤政策，一方面该新闻有待证实，另一方面也只对远期煤炭需求构成压力，且预计实现的难度较大，我们仍看好煤炭。