山西证券研究所：欧债问题特别是希腊债务解决的初步方案出台，欧债事件出现一缕曙光，主要资本市场和大宗商品价格均出现大幅上涨。A股市场近两周表现抢眼，指数大幅反弹。

　　房地产板块成为短期表现最强势的行业，究其原因，市场一致预期房地产行业调控将出现松动。从最近的国务院常务会议上看，对房地产行业的调控又增加了“引导房价适度调整”的内容，这在此前是没有的。由于政策基调已定，房地产行业在年底之前的从严调控不会改变，市场政策预期落空必然导致股价再度调整。

　　对于四季度经济政策的“适时适度预调微调”，我们认为市场没必要过度渲染。紧缩政策若引发经济快速下滑，政策必然出现适度微调。预调微调并非政策基调的转向，所以市场的短期反弹不宜理解为政策底部。同时政策调整受制于经济结构调整和高通胀，所以也没必要对政策调整期望太高。

　　短期最大的利好是通胀环比快速下降，通胀控制的质量和可持续性对当前市场行情运行极为关键。若通胀可控，市场的想象空间就会很大。政府终端价格干预稳定了市场价格，但成本的压力需要市场流通的各环节分担。物流成本的刚性和农产品市场的竞争结构决定了农民承担了最大成本压力，导致收购价格偏低，部分农产品滞销。滞销进一步压低初始售价，带来市场价格进一步下跌。从供给角度看，当期滞销会造成下期供给短缺，引发价格大幅反弹或者供给短缺。

　　短期市场连续反弹，成交量逐日放大，市场活跃性提高。同时，关于政策松动和通胀可控的正面消息刺激，也进一步激发市场活性。连续两周上涨后，本周存在一定的回调压力，指数可能出现宽幅波动。行业方面，权重板块可能步入调整，中小公司特别是上周滞胀的行业和板块有望反弹补涨。