破发榜上的想象力

　　天喻信息（300205）：手机支付蓝海启动

　　在支付卡领域，人们记得东信和平（002017）、恒宝股份（002104），以后人们可能还会经常提及天喻信息。

　　从公开信息研究，天喻信息（300205.SZ）的收入主要靠传统智能通信卡和金融IC卡，两者合计占到80%。智能通信卡已是明日黄花，潜力不大，因此大家普遍看重金融IC卡。前三季度净利润非正常下滑48%，恐有历史原因。但金融IC卡依托工行同比大幅增长232.25%。8月31日，又进入了建行供货体系。不过这仍然是普遍竞争的行业。可能对天喻信息带来重大改变的是移动支付。

　　9月28日，建行一场重要新闻发布会被人们忽视。建行和中国银联宣布正式启动移动支付。这意味着移动支付线路之争基本尘埃落定，以中国银联为主导的远程支付模式确立，这带动了手机支付SD卡业务的爆发性增长。而据理财周报了解，目前中国银联认可的，具备完全技术能力的主要就是天喻信息一家。

　　初步推测建行该阶段可能有500万张左右采购量，其中90%应花落天喻；工行的移动支付还在测试之中，离推出不远，考虑到其与天喻的长期合作，垄断订单也很有可能。此外天喻已从重庆农商行获得20万张订单，其他银行将陆续推出，市场巨大。假如2011年天喻获得1000万张订单，将带来约1亿收入，增厚业绩约20%。

　　久立特材（002318）：2012爆发期是大概率事件

　　久立特材（002318.SZ）值得我们长期关注，其业绩在明年开始爆发是大概率时间，但需要付出时间代价。久立特材起家产品为普通无缝钢管和普通焊接管，在军工、油气、发电等领域用途广泛，这些基础行业受宏观经济波动周期的影响相对较小，久立特材扮演的基本是一个小切口打破垄断的角色。

　　就基础业务来说，竞争激烈，普通焊接管和普通无缝钢管的毛利目前仅有15%左右，但高端管正成为新的发动机，三个重要项目前后酝酿了长达一年多的时间。一是2万吨超超临界电站锅炉管项目，主要用于火电，年初已经投产；二是产能2000吨的核电管和精密管项目，三是产能3000 吨的镍基合金油井用管项目，这两个项目年底投产；核电管项目在众目期盼下推迟至今。这两个项目实际上受制于今年的固定投资收缩。三季度以来市场的接受度在迅速扩大，超超临界项目产能释放可超过8000吨，贡献8亿收入，这相当于去年的半壁江山。这是短期最重要的爆发点。

　　亚太科技：13亿闲钱会带来什么？

　　亚太科技（002540.SZ），有一个少见的难题：即如何把账面上十来个亿的闲置资金转化成生产力？

　　亚太科技总资产22亿，超募之后手握最多超过13亿的现金，而亚太科技本身的资产负债率仅为3.5%，无债可偿。尽管最新收购了重庆博赛铝业，仍然有9亿超募资金闲置。

　　这笔钱已经无法花在主业上。因为作为汽车铝挤压材的龙头，其市场占有率已有25%，募投项目2013年达产的话，产能将从4.2万吨增加到9.9万吨，几乎再无扩张空间。因此，这笔钱必将花在资本运作之上。也就是说亚太科技可能面临这一次战略的大转型。就内生成长来说，翻倍的产能未必带来翻倍的销量，但足以带动大幅度的成本削减和毛利提升。前三季度净利润仅增长4.53%，主要受累于项目投入成本和研发费用。

　　数码视讯（300079）：它构建了三重火力网

　　数码视讯（300079.SZ）一度被人望穿尽头，因为其核心业务简单说就是有限数字电视的软硬件，这是一个有限行业（数字化率近50%），两三年内有线电视改造完之后怎么办？

　　该公司突围的保守策略是用1.5亿元投入数字电视中间件项目，本质上就是通过该产品去整合数字电视产业链，获取增值业务；有突破力的策略是2亿砸入超光网建设，切入三网融合的核心部门，目前三网融合政策推进较慢，不过项目周期完全等得及。这个项目大约2013年底建成，未来的6到8年内，1.89亿有限电视用户中的9成等待改造，即使按照每户700元和70%的改造率计算，也将拥有900亿元的市场规模，只要分到20%的蛋糕，就可获得预期150亿元的销售收入。

　　数码视讯敢切进来，靠两个核心竞争力，一是在CMTS设备（超光网技术之一）上国内独家技术优势，二是广电系统是个封闭系统，市场有十几年积累。

　　最有想象力的策略是15亿元新建数字电视前端产业园，提供一站式系统解决方案，这个若成功，则数码视讯就有可能成该领域寡头。

　　可见，该公司构建了三重火力网，不管怎样，目前其核心业务平均30%的增长率具有3年的可持续性，毛利高达80%，有足够的抗风险能力。

　　利源铝业（002501）：下重金图跨越

　　利源铝业（002501.SZ）本来是一个平庸行业中一家平庸的公司，11月3日的涨停，正在纠正市场对它的偏见。

　　利源铝业其实就是做铝型材深加工，主要吃加工费。其中低端产品加工费4000-5000元/吨、高端产品加工费为7000-8000元/吨。毛利并不高。从1月与日本三井物产的每年1200吨铝材购销协议开始，超高端产品构成了它未来的方向。这个项目加工费平均在2万元/吨左右，毛利约45%。高附加值产品的逐渐释放拦截了这个行业常见的毛利下滑，前三季度毛利20.77%。人们担忧铝型材行业是一个强周期行业，尤其利源铝业上马了高铁配套项目。不过利源铝业的客户结构散布高铁、轨道交通、消费电子、机电设备等多个领域，其也是苹果PC铝材中国大陆的唯一供应商，因此相对有抗风险能力。高铁投资的暂停对其影响仅表现为5%的收入规模，年底可有政策放松。