迎战年末行情 五大机构忙调仓(附股)
　　随着上市公司三季报披露完毕，基金、券商、QFII、保险、社保五大机构投资者在三季度的布阵图也清晰地展现在投资者眼前。虽然各主力机构的择股思路、关注重点不尽一致，但可以肯定的是，在今年A股市场缺乏整体行情的背景下，辛苦一年的机构投资者决不甘心两手空空地完成今年的交易，三季度的布局方向也许就是机构投资者为年末行情所作的最后一博。
　　基金：抢筹大消费概念
　　虽然上市公司三季报显示，报告期内基金持有上市公司股票数量从二季度末时的1098.3亿股降至682.05亿股，但仍有中国银行等517家公司在此期间逆势获得基金48.05亿股的增持，而业绩保持稳定增长而且不断有超预期的大消费板块成为基金增持的主要方向，房地产、机械设备、建筑等强周期行业则在三季度遭到基金的集中减持。
　　在基金增持的517家上市公司中，生物医药、食品饮料、酒店旅游、商贸百货等民生内需类上市公司就有116家，特别是基金持有的生物医药类上市公司的股票数量达到5.36亿股，较二季度末增长42.93％。在基金增持数量最多的20只股票中便有友谊股份、维维股份、以岭药业等9只消费类股票。而基金重仓市值前10大股票中，中国茅台、五粮液、格力电器、伊利股份、美的电器、苏宁电器等消费类股票均榜上有名。
　　调仓效果：517家基金增仓股10月份以来的平均涨幅达到8.78％，而且还成功捕获了天舟文化、中视传媒、海隆软件等近期大牛股。
　　券商：主攻强周期蓝筹
　　与基金三季度选择防御性的操作思路相反，券商在此期间却选择了积极介入的攻势操作，持股公司数量从二季度末时的358家增至368家，持股数量环比增长33.13%，达到42.15亿股。
　　个股方面，基金看不上眼的建筑建材、交通运输、机械设备、有色金属、化工等周期性蓝筹股正是券商在报告期内重点增持的对象，而券商三季度增持数量最多的10只个股全部属于主板蓝筹，其中不乏中国银行、中国铁建、中国重工、中国化学、中国中冶等中字头权重股。
　　至于基金看好的大消费品种，券商则不太感兴趣，在券商增持数量最多的前30只个股中竞没有一只属于消费概念股。
　　调仓效果：截至昨日收盘，228家券商增仓股10月份以来的整体涨幅仅有5.81%。
　　QFII：青睐题材概念股
　　截至今年9月30日，QFII只现身135家上市公司的前十大流通股股东名单，持股总量约47.36亿股，两项数据均创下今年以来的新低。
　　QFII在三季度增持最多的10家公司分别为伊利股份、华侨城A、葛洲坝、福耀玻璃、中储股份、用友软件、华域汽车、中国国贸、马钢股份和合肥百货。仔细分析可以发现，三季度QFII对题材类股票具有一定的倾向性，比较典型的是软件股，卫宁软件、用友软件在三季度获得的QFII增仓幅度均在40％以上。此外，重组题材对QFII也构成了一定的吸引力，其中ST张家界、ST唐陶更是吸引了多家家QFII扎堆增持。
　　调仓效果：分散性的投资模式使得QFII增仓股的表现相对平稳，59只QFII增仓股股价10月份以来平均上涨6.81％。
　　保险：持续加仓制造业
　　保险资金在三季度共持有576家上市公司的股票，其中有309家获增持，持股总量由二季度末时的392.96亿股上升至445.5亿股，今年以来持续获得险资关注的制造业上市企业在三季度继续成为险资增持的重点，二季度末，险资持仓332只共26.3亿股制造业股票，三季度的险资在制造业行业持仓335只，持仓总量达到28.8亿股。
　　以险资三季度新进的17只股票为例，其中14只均属于制造业，如科林环保、老板电器、云南铜业、永新股份、多氟多、凌钢股份、三友化工、水晶光电、佰利联等。
　　调仓效果：进入10月份之后，309家险资增仓股平均上涨了6.45%，虽然整体表现逊于基金、QFII以及社保增仓股，但有261只险资增持股在此期间录得正涨幅，占比达84.46%，在五大机构增仓股中排名第一。
　　社保：抄底低估值超跌股
　　社保基金三季度所持股票只数为297只，比二季度增加了6只，其中新进股票82只，增持股票67只，社保基金2011年第三季度共计持股31.42亿股，比二季度增加约3.19亿股。
　　从个股来看，增持股数排名靠前的大多是与经济变化紧密相关的周期股，其中地产板块最受社保资金的青睐，截至三季度末，社保基金共持有地产类股票3.73亿股，环比增幅高达149%。此外，交通运输板块中的招商轮船，煤炭板块的国投新集、露天煤业以及机械板块的陕鼓动力均位居社保基金持股数增加排名的前十位。
　　虽然社保基金增持的对象与券商类似，但在具体操作中，社保基金更倾向于介入周期性板块中的超跌、低估值品种，以社保基金三季度建仓1.32亿股的保利地产为例，该股的市盈率在9月份一度低至9.22倍，为历史最低值，而增持量仅次于保利地产的招商轮船则在8月9日刚刚创下3.49元的历史最低价。
　　调仓效果：149只社保增持股的平均涨幅达到7.79％。(重庆商报)

　　财务大佬神秘炒股路径调查：央企最凶猛 增持两类股 　　作为神秘的投资者，财务公司在二级市场上历来锦衣夜行、处事低调。
　　但是作为国家队成员和国企资金进入股市的主要渠道之一，财务公司的动向同样值得关注。随着上市公司2011年三季报披露结束，财务公司持股路径也随之浮出水面。
　　WIND数据显示，截至2011年三季度末，财务公司现身92家上市公司的前十大流通股股东中，合计持股18.3亿股，较今年二季度15.7亿股增长16.56%；合计持股市值为96.8亿元，较二季度99.81亿元缩水3%左右。
　　可见，在三季度单边下跌的市场中，财务公司尽管持股量增加不少，但是市值还是受到了股市波动的影响。
　　增持金融和大消费
　　中国财务公司协会的数据显示，目前有105家财务公司。值得注意的是，26家财务公司出现在上市公司三季报中。
　　财务公司一般有央企、国企和大型民营企业之分，其中央企是最多的，不过他们投资相对于社保基金来说会更灵活一点。上海一位基金经理昨日告诉记者，财务公司除去二级市场买入以外，更多是打新股。
　　WIND数据显示，财务公司在三季度增持和新增了38家公司，其中新增了25家，主要来自新材料、金融、消费、工业、电子信息技术和医疗保健五大行业。
　　值得注意的是，在被增持的13家公司中，金融股和大消费概念股(包括消费和医疗保健)成为主要增持对象。
　　兵器财务有限责任公司(下称兵器财务)是增持最多的财务公司，达到9家公司，其中在今年三季度增持了西南合成(000788.SZ)、浙江众成(002522.SZ)和太安堂(002433.SZ)，增持数分别为30.23万股、30万股和22.3631万股。
　　除去浙江众成属于新材料行业以外，其余两只股票均来自大消费。
　　从新增的6家公司来看，兵器财务在今年三季度新增了海虹控股(*000503.SZ)、*ST偏转(000697.SZ)、禾盛新材(002290.SZ)、福安药业(300194.SZ)、江中药业(600750.SH)和光大银行(601818.SH)，增持股数分别达到330万股、92.0137万股、32.5万股、28.5万股、290.6422万股和16129万股。
　　除去海虹控股、*ST偏转和禾盛新材，其余三只股票均来自大消费和金融概念股票。
　　资料显示，兵器财务由中国兵器工业集团公司、中国兵器装备集团公司、中国北方工业公司等27家兵器系统企业成立于1997年5月。
　　对于金融股的追捧，还来自中国石化财务有限责任公司(下称中石化财务)，其在今年三季度分别增持了3417.9248万股交通银行(601328.SH)和70万股南京银行(601009.SH)。
　　湖南华菱钢铁集团财务有限公司(下称华菱财务)在今年三季度增持了30万股洽洽食品(002557.SZ)、新增了57.5万股贝因美(002570.SZ)。
　　在可选消费概念股中，华菱财务还新增了72.6万股德力股份(002571.SZ)，另外，上海汽车集团财务有限责任公司(下称上汽财务)也新增了28.9243万股德力股份；中国电力财务有限公司(下称中电财务)新增了809.6641万股赛轮股份(601058.SH)。
　　除去兵器装备制造以外，上海电气集团财务有限责任公司(下称上电财务)和潞安集团财务有限责任公司(下称潞安财务)同样增持了医疗保健股，其中上电财务新增了55万股舒泰神(300204.SZ)，潞安财务新增了50万股理邦仪器(300206.SZ)和58.28万股金城医药(300233.SZ)。
　　申银万国证券研究员朱赟的研究表明，从基金持仓行业来看，基金在三季度增持了食品饮料、医药生物和电子等行业，基金在大消费类板块配置比例仍较高。
　　从财务公司的持仓风格来看，食品饮料、医药生物和电子信息等行业的配置和公募基金不谋而合。
　　上述基金经理告诉记者，由于今年三季度政策调控的越加严厉，市场对于未来的经济走势逐渐担忧，周期性行业由于未来业绩增长不确定因素较高，所以机构一般都进行减持或者不配置，但是大消费概念不一样，这些公司明年业绩增长较为确定，所以机构在配置的时候往往都会偏重这一点。
　　热衷打新创业板
　　资料显示，中国的财务公司是多数隶属于大型集团的非银行金融机构，基本由企业集团内部集资组建，其宗旨和任务一般是为企业集团内部各企业筹资和融通资金。

世纪证券分析师姜子旻告诉记者，更多时候，财务公司相当于企业集团的内部银行，可以集中集团内部的资金，提高资金的使用效率，尤其在紧缩货币政策的情旻况下，可以缓解公司资金状况，当然，为了创收，财务公司往往会选择风险相对较小的打新股来进行投资。
　　从目前新增的股数来看，财务公司新增的股票大多是打新股的限售股转为流通股的表现，其中财务公司更热衷于参与创业板的打新。
　　Wind数据统计，创业板开板两年以来，23家财务公司合计动用23亿元左右参与了172家创业板上市公司的新股申购。目前，这些打新账面收益约4.6亿元，23家财务公司平均收益近2000万元。
　　根据沪深两市三季报显示，目前财务公司因打新股转为持有流通股的创业板家数有9家，分别是福安药业、高盟新材(300200.SZ)、海伦哲(300201.SZ)、舒泰神、理邦仪器、天泽信息(300209.SZ)、金力泰(300225.SZ)、金城医药和上海新阳(300236.SZ)。
　　上述9只创业板股票合计约551.78万股，截至2011年三季度末市值约1.21亿元。
　　WIND数据显示，还有8只创业板股票因为打新解禁之后还被财务公司持有，分别是葛洲坝集团财务有限责任公司(下称葛洲坝财务)持有的136万股量子高科(300149.SZ)、90万股华中数控(300161.SZ)、80万股先锋新材(300163.SZ)和88万股大华农(300186.SZ)；五矿集团财务有限责任公司(下称五矿财务)持有的60万股腾邦国际(300178.SZ)和39万股福安药业；中船重工财务有限责任公司(下称中船财务)和中国一拖集团财务有限责任公司(下称一拖财务)分别持有的120万股和60.72万股的振东制药(300158.SZ)；兵器财务持有的60万股腾邦国际和潞安财务持有的39万股福安药业。
　　另外，一些财务公司也在解禁之后减持了部分创业板公司，其中上电财务减持了91万股汉得信息(300170.SZ)和6万股的天立环保(300156.SZ)、中电财务分别减持了90万股佳士科技(300193.SZ)和31万股铁汉生态(300197.SZ)、华菱财务减持了4.978万股的科泰电源(300153.SZ)、航天科工财务有限责任公司(下称航天财务)减持了5.8179万股的向日葵(300111.SZ)。
　　记者注意到，在整个创业板打新股过程中，上电财务是最积极的财务公司，一共达到74次；其次是中电财务的70次、中船财务为67次、国机财务有限责任公司(下称国机财务)为61次、东航集团财务有限责任公司(下称东航财务)为58次……
　　而打新创业板较少的是中核财务有限责任公司(下称中核财务)和中广核财务有限责任公司(下称中广核财务)，分别仅有1次。
　　财务公司打新股更热衷扎堆，一般被财务公司参与的创业板中均有4个以上的财务公司参与打新。
　　其中，宁波GQY(300076.SZ)以12家财务公司的获配数量成为最受青睐的公司，其后是被11家财务公司相中的特锐德(3000001.SZ)、华谊嘉信(300071.SZ)、奥克股份(300082.SZ)、三川股份(300006.SZ)和金利华电(300069.SZ)。
　　上述基金经理认为，财务公司之所以热衷参与打新创业板，主要有两个原因，一是网下配售相对于二级市场购买风险较小、收益相对稳定；二是创业板更容易被市场炒作，一旦价格被拉升，更利于获得较高的回报。
　　央企财务更凶猛
　　和国企财务公司不同，央企财务公司无论是在打新股，还是二级市场投资都强悍许多。
　　从打新准确度来说，宝钢集团财务有限责任公司(下称宝钢财务)、中广核财务、中核财务都达到了100%的准确率，每笔都打新盈利。
　　WIND数据显示，作为央企下属的财务公司，两年来共参与创业板打新37次，排名第八；账面盈收3122万元，排名第六。其中，让获得最大账面收益的股票是神州泰岳(300002.SZ)，其2009年9月以每股58元网下获配7.2万股，解禁时候价格一度达到113元左右，解禁后的单笔账面收益近396万元。
　　一位央企上市公司董秘昨日告诉记者，国资委目前对央企集团的考核中有一项就是对财务公司的考核，如何加强央企集团资金的管理和运用， 就看财务公司的管理如何？
　　《企业集团财务公司管理办法》中规定， 设立财务公司旨在加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率。
　　上述董秘认为，央企财务公司如果能够积极稳妥开展自营证券投资、新股申购、战略配售等证券投资业务，那么，就能够通过资本市场进一步提高企业集团资金效益，目前，央企财务公司涉足股市较为活跃的，主要就是兵器装备财务、五矿财务、中电财务等几家大型央企。
　　截至2011年三季度末，现身上市公司前十大流通股股东中的央企财务公司中，兵器财务的次数最多，达到14家公司；其次是五矿财务，达到13家；紧随其后的是葛洲坝财务，达到10家；中电财务，达到9家……
　　在兵器财务持有的14家公司中，医疗保健行业最多，达到6家，分别是西南合成(000788.SZ)、太安堂、复星医药(600196.SH)、康恩贝(600572.SH)、福安药业和江中药业。
　　在五矿财务持有的13家上市公司里面，消费股占据了7家，分别是万里扬(002434.SZ)、中顺洁柔(002511.SZ)、森马服饰(002563.SZ)、时代出版(600511.SH)、三江购物(601116.SH)和力帆股份(601777.SH)；医疗保健也持有两只股票，分别是益盛药业和福安药业。
　　和央企一样，国企财务公司也青睐于消费股。
　　其中，华菱财务持有洽洽食品、老板电器、贝因美和德力股份；潞安财务持有金新农、洽洽食品……
　　

　　难以捉摸的路径
　　记者注意到，在部分央企财务公司的投资路径中存在一些难以捉摸的情况，尤其对于高送配的把握相当精准。
　　2011年10月18日，康恩贝发布2011年三季报，其中兵器财务持有135万股位列第七大流通股股东，相对于二季度来说，其减持了420万股。
　　查阅康恩贝历年公告后，记者发现，兵器财务首次出现在康恩贝的2010年年报中，当时其以持有326万股位列第六大流通股股东。
　　也就是说，兵器财务是在2010年第四季度杀入康恩贝的，按照康恩贝2010年四季度每股成交均价19.43元，其持仓成本在6300万元左右。
　　同时新增出现在康恩贝2010年年报中的还有两只私募基金--甬江6号和富锦7号，以及华宝投资有限公司和广发策略优先。另外，原本持有785.06万股的广发大盘也加仓了214.94万股。
　　在2010的分配方案中，康恩贝每10股派1元并送2股转增8股。
　　在随后的2011年一季度，甬江6号和广发策略优选、广发大盘全部退出前十大流通股股东，富锦7号减持了25.03万股，而兵器财务则按兵不动，康恩贝2011年一季度的每股成交均价为20.16元。
　　在随后的2011年二季度，兵器财务加仓229万股，上述基金经理认为其应该是送转的新增股票，那么兵器财务的每股成本应该降至10元以下。
　　2011年三季度，康恩贝下跌了29%，而兵器财务在这个季度大幅减持了420万股，按照康恩贝三季度每股成交均价13.4元推算，这笔减持至少获利1400万元左右。
　　对于上市公司高送配的精准把握，兵器公司并非个案。
　　2011年10月19日，新都化工(002539)发布2011年三季报，其中第一大流通股股东为中电财务，其持有658.62万股。
　　记者在查阅了新都化工今年1月10日公布的首次公开发行股票网下中签及配售结果公告发现，中电财务并非其网下配售机构。
　　中电财务首次现身新都化工是在其2011年半年报中，当时以持有166.72万股成为第一大流通股股东。按照新都化工2011年二季度每股成交均价30.04元推算，中电财务持仓成本在5000万元左右。
　　除去网下配售解禁股以外，同时作为新增流通股股东出现的还有宏源内需成长集合资产管理计划。
　　8月10日，新都化工披露2011年半年报，半年分配方案为每10股转增10股。
　　截至11月4日收盘，新都化工报收15.27元，10月以来上涨1.47元。如果持有658.62万股的中电财务在此期间没有减持，那么仅四季度以来的账面浮盈就近千万元。
　　虽然其影响力远不如基金、券商、社保基金等机构，但财务公司独特的投资风格仍受到市场的关注，不仅打新股创收颇丰，对于上市公司高送转方案的精准把握的确令人惊叹。(.21.世.纪.经.济.报.道 .韩.迅)

　　五大基金看市：政策定向宽松 加仓消费股
　　目前，从国际上看，欧盟峰会达成协议后，短期欧债危机显著缓解，进一步恶化的情形已被遏制。而国内，通胀已见顶回落，地方政府自行发债试点、增值税改革试点等政策实施，显示政策松动。综合而言，未来市场相对乐观，进入战略做多阶段。但行情不会一蹴而就，期间仍会有反复，我们认为回落实际上是更好的介入机会，预计未来股市探底回升的概率较高。从个股角度着眼，建议投资者关注：一是受益于近期政策变化的，如环保、新材料、物流、种业等板块；其次是前期有错杀，基本面仍然良好的行业，如部分装备制造业、银行、信托等；最后是受益中国结构转型，中长期具有竞争力的消费股，如医药、零售等，前期的下跌为优秀公司提供了较好的建仓机会。
　　长信基金：行业配置重估值
　　业内普遍认为伴随汇金入市等政策面好转的市场预期，市场未来可能出现阶段反弹行情，但对于未来的投资方向普遍存在疑惑。对此，长信基金认为，随着外部金融动荡以及市场估值的大幅降低，各行业的风险均在释放过程中，短期来看投资更倾向于价值而不是防御。消费类行业将受到估值价差过大的考验，资源和投资品在盈利上将面临下滑的考验。未来短期投资更倾向于价值而非防御的原因在于：首先，在恐慌情绪影响全球金融市场的情况下，大幅下跌的行业更多是反映悲观情绪宣泄，金融秩序的恢复将有利于估值的修复。其次，目前消费类股票与市场估值的价差过大，短期估值提升的空间受抑。应该更侧重于前期跌幅比较大，估值具有安全边际的耐用消费品和周期品。
　　广发基金：政策定向宽松 加仓消费股
　　国务院总理表示中国将对经济政策进行预调和微调，这被市场认为是在释放定向宽松政策的信号，不排除年底前下调法定存款准备金率的可能性，同期国家三部门联合发文推进扩大消费。在看好大消费类股的前提下，部分基金则采取了逆势加仓的行动，获取廉价筹码。消费类企业受经济增长放缓影响较小，属于未来业绩增长较为明确稳定的行业，投资消费股的长期收益将超过周期性行业与防御性行业。目前上证综指市盈率降至11倍附近，接近于近十年来的低点，从估值角度来看，消费股中长期投资价值显现，目前是一个比较合适的配置时机。
　　富国基金：利多泉涌 静观结构性机会
　　市场受到各种正面因素的影响，投资者信心有所恢复。我们预计，短期内市场将延续反弹态势，但持续上行幅度较大将遇到一定阻力。我们建议继续关注结构性放松可能激发的政策热点以及符合产业调整方向的行业及上市公司。债券市场方面，由于资金面收紧，宏观政策出现放松迹象，各期限收益率出现一定程度回升，但市场的分歧仍然较大，收益率波动频繁。前期下行较多的高等级中票和政策性金融债回调幅度也较大，而中长期国债和央票由于银行资金的支撑收益变化幅度不大。
　　国泰基金：欧债危机多反复
　　从欧盟峰会到希腊全民公投再到考虑放弃，印证我们对欧债危机的解决将反复曲折的观点。由于10月26日欧盟峰会的一揽子方案已经是德法等国尽最大可能去弥合分歧后达成的协议，因此，在短期内很难再对该方案（希腊部分）大幅修改，我们判断近期很难有对救援方案的实质调整（德法的强硬态度表明了这点），这也预示着欧债危机进程将更加反复，风险避险情绪将继续升温。不过，最糟糕的情况目前还无须过于忧虑，最理想的情况显得不切实际，而最可能的情况是符合欧元区繁复而低效的政策决定机制的现实。
　　摩根华鑫：市场环境趋好
　　股指在经历过上周的强劲反弹之后，短期内或将维持一个回升的态势。内外环境趋好，欧盟主要成员国就一揽子解决欧债问题达成一致，海外市场的信心得到提振。同时，国内通胀数据高位回落，且根据温总理在天津的讲话内容，政策面出现微调和定向放松的可能性进一步增大。(.中.国.证.券.报)