证监会撤销胜景山河保代资格 各方齐叫好
　　证监会对胜景山河保荐机构平安证券和相关会计师事务所、律师事务所出具警示函
　　去年12月，《每日经济新闻》在多地暗访后，独家推出了《胜景山河涉嫌酿造弥天大谎》系列报道。由于涉嫌造假上市而最终被挡在A股大门之外的胜景山河，早已将5.82亿元募集资金及利息返还中签者，但此事带来的创伤却久久未能愈合。
　　时隔近一年，昨日（11月29日）终于传来了进一步消息--胜景山河保荐机构平安证券被证监会出具警示函，相关保荐代表人林辉和周凌云被撤消保荐资格。昨日同时受罚的还有科冕木业（002354）IPO项目保荐代表人。
　　保荐黑手终受惩
　　昨日下午，证监会通报了胜景山河首发相关中介机构的处罚情况。胜景山河保荐机构平安证券被出具警示函，相关保荐代表人的保荐资格被撤消。同时，相关会计师事务所、律师事务所及上述中介机构的签字人均受到相应的行政处罚。
　　一时间，关于曾经轰动一时的胜景山河涉嫌造假上市的记忆，再次浮现在市场各方的眼前。
　　2010年12月17日，本应是胜景山河登陆A股的大喜日子，却在新股挂牌前半个小时，被证监会叫停！原因是《每日经济新闻》的系列揭露报道。
　　此前一天，本报报道了《胜景山河IPO涉嫌酿造弥天大谎》，多名记者历时10余天对岳阳、长沙、上海、苏州、成都5大市场进行地毯式调查后，发现胜景山河在招股书披露的主渠道--大型连锁超市难觅踪迹，公司大批量生产的喜酿系列更是无影无踪。这不禁让人怀疑，没有产品销售，说明卖不出去，既然消费者没有买，那么其宣称的一年7446.05吨酒（近744.61万瓶）销量，是被谁买走了？
　　12月17日，本报再度刊发《胜景山河厂区暗访：铁皮墙 设备锈工人稀 生产闲》，揭露更详实内幕--厂区生产情况，调查结果也印证了销售市场情况。当记者进入胜景山河的生产区，映入眼帘的是一片萧条：厂区内冷冷清清，工人稀稀拉拉，部分设备锈迹斑斑，开工率严重不足。公司的保密工作非常到位，竖起了约4米的高墙，周围栏杆上加了厚厚的铁皮，将这一切包裹起来。在记者蹲守的近10个小时内，未见拖货车辆出入，这不像是身处产销旺季的胜景山河应有的景象。
　　调查结果令人震惊，在业内迅速掀起千层浪，随着真相的曝光，胜景山河也被挡在了A股市场的大门之外。
　　毫无疑问，胜景山河涉嫌造假一事给各方带来巨大伤害，中签资金长达数月被冻结，市场对新股发行制度也产生了质疑。在这种背景下，仅取消胜景山河上市资格并偿还募集资金的处理，很难令人满意。因此，证监会此次重拳出击，无疑是大快人心之举。
　　昨日，作为胜景山河保荐方的平安证券作出回应，表示收到了证监会的警示函，理解并接受处理意见，将积极贯彻监管部门及集团要求，以此次事件为契机，进一步完善内部管理，全面提升风险意识和责任意识，从机制、制度和流程上加强质量监督和风险控制，着力提高项目质量，做让投资者和监管部门放心的优秀投行。
　　保代明星陨落
　　面对证监会的处罚，曾作为胜景山河保荐代表人，并最终被证监会取消保荐资格的林辉和周凌云，无疑被推向了风口浪尖。
　　需要指出的是，林辉曾被誉为明星保代，但他保荐的公司屡屡出现上市后业绩迅速变脸，甚至是遭遇 借壳。其中最典型的就是ST德棉（002072）（002072，SZ）和*ST天润（002113）（002113，SZ）。
　　资料显示，ST德棉自2006年上市后业绩快速变脸，公司净利润继2007年下滑后，2008年、2009年连续亏损。值得一提的是，公司还因2007年中期报告和年度报告中的虚假陈述，遭到证监会警告。
　　林辉的另一个IPO得意之作--2007年上市的*ST天润，也出现相似问题。天润IPO募资投入的两个项目之一--20万吨尿基复合肥项目2009年利润仅为13万元，另一个热电项目则由于城市建设规划被要求暂停实施。2009年和2010年，*ST天润连续出现7184.20万元和34142.92万元的亏损。
　　从《每日经济新闻》记者收集的资料来看，作为胜景山河保荐代表人的林辉，当初在不同的重要场合，都表现出了对胜景山河前景的强烈看好。他在胜景山河路演致辞时说，胜景山河专业从事新型黄酒的生产，销售。多年来专注市场，深耕行业，雄厚的创新实力，高效的执行团队，全面的营销网络，合理的资源利用奠定了胜景山河在行业内的竞争优势。在与胜景山河的合作过程中，我们见证并亲身感受了公司高管为企业恪尽职守的负责精神和敬业务实的专业操守。
　　但现在看来，当初为胜景山河高唱赞歌的林辉，并未真正履行保荐代表应尽的义务。也正因他的不作为，让一家瑕疵明显的公司叩响A股市场大门。如今，他也为此付出了惨痛代价。
　　监管层敲响警钟
　　实际上，保荐代表人被取消资格并非首例，但以往大多是因为未参加培训、未通过考核、履历造假等，因保荐项目而被取消资格的案例十分罕见。如2008年立立电子也同样被《每日经济新闻》独家曝光同一资产二次上市而倒在上市前夜，但相关各方并没有像这次一样遭遇严惩。
　　昨晚，记者致电一位资深保荐代表人。获悉证监会的决定后，他颇为惊讶，在我的印象中这应该是第一例。他指出，证监会此次开出的罚单，无疑说明管理层已将保代的个人利益和保荐项目紧密联系在一起，给所有保代敲响了警钟。想要保住这个高薪工作，就必须严格履行职责。
　　另一位保代在震惊之余则指出，这一事件也说明，证监会在IPO审核上的监察力度在加强，在提高企业、保荐方的造假成本。如今在企业上市过程中，保代的工作量明显增加，比如过去对会计师、律师出具的资料多是抽查，而现在基本上需要细致、全面的审核。另外，近期拟上市公司遭遇发审委否决的比例提高，也是IPO趋严的一个表现。对于证监会此次重罚，这位保代非常赞同，他认为，在绝大多数保代严格履职的同时，如果另有一小部分人利用手中的权利干着违法违规的事，获得更多利益，长此以往，就会出现劣币驱逐良币情况。
　　一位银河基金人士指出，加大IPO环节的审核力度，能很大程度上杜绝类似于黑天鹅事件的发生，保障A股市场投资环境的良性运转，增强投资者信心。
　　同样在昨日，证监会有关部门负责人明确指出，下一步将完善保荐制度，尽快推出《保荐业务内部控制指引》；同时加大保荐业务监管，进一步加大处罚力度；还要研究制定律所从事保荐业务的监管细则。
　　出了一个胜景山河，这是中国股市的不幸！但若能以此引起监管层的警醒，切实提高上市公司质量，严惩造假上市行为，或许才能让投资者看到希望，这又是中国股市的万幸！一位资深职业投资人如此评论。
　　另外，证监会昨日还宣布，对负责大连科冕木业股份有限公司首次公开发行股票并上市项目的保荐机构采取监管措施。
　　科冕木业于2010年2月9日在深交所挂牌上市。经查，项目保荐代表人尽职推荐工作不完善，对发行人上市当年可能出现业绩下滑50％的情况，在发行人招股说明书中未进行重大事项提示，风险揭示不到位。中国证监会对该项目的保荐代表人马初进、张星岩采取3个月内不受理其出具文件的监管措施。 （.每.日.经.济.新.闻）

　　两保代因胜景山河砸掉饭碗 监管尺度或收紧
　　为保荐制度建立以来，首例因未勤勉履责被撤销保代资格
　　湖南胜景山河生物科技股份有限公司（以下简称胜景山河）因IPO（首次公开发行上市）申报材料未详尽披露，而被中国证监会（证监会）撤销了上市资格，此事蝴蝶效应还在继续。
　　证监会发行部相关负责人昨日下午表示，由于没有勤勉履责，胜景山河IPO的保荐人平安证券，以及终审会计师事务所和律师事务所被出具警示函。平安证券的两位保荐代表人被撤销保代资格。
　　公开资料显示，这也是保代制度建立以来，保荐代表人首次因在IPO过程中未勤勉履责而被撤销资格。律所、会计师事务所、保荐人等负责胜景山河IPO的一干中介机构集体被监管部门处罚，在A股历史上也属首次。
　　IPO中介机构
　　首次集体受罚
　　据公开资料，当时负责胜景山河IPO事项的保代为平安证券的林辉和周凌云；会计师事务所是中审国际会计师事务所有限公司，经办注册会计师是姚运海和吴淳；律师事务所是湖南启元律师事务所，经办律师为刘长河和张劲宇。这次所有涉及的机构均被开了警示函，但具体经办人的处罚仅涉及了林辉和周凌云。
　　胜景山河的IPO申请原本已在2010年11月26日通过了证监会发行审核委员会的审核，但在上市前夜，被媒体曝出大部分的销售数据都存有难以解释的疑问。其后，证监会责令胜景山河保荐人等中介机构对此进行调查，并在今年4月份重新审核了胜景山河上市事宜，最终撤销了胜景山河IPO资格。
　　监管核查报告表明，胜景山河招股说明书未按要求披露其与一主要客户间的关联方关系和关联交易以及三家直销客户的采购情况，此外在存货盘点上也违反了注册会计师审计准则的相关规定。
　　上述负责人表示，平安证券在对胜景山河进行保荐时，没有对该公司的客户和关联方进行审慎调查，特别是对其前五大客户没有进行任何的访谈或者函证，对于会计师的审计报告也没有进行审核。主办会计师事务所对公司重大客户的真实性认定等多个领域审核不到位，在没有完全证据的情况下出具了无异议的审计报告。相关律师事务所也没有对公司关联方的关联关系充分调查和披露。
　　这是证监会对胜景山河涉嫌IPO造假一事采取的最严厉的处罚措施。而胜景山河公司本身，除了被暂时撤销IPO资格外，并未有公开渠道披露该公司的被罚信息。
　　监管尺度收紧？
　　数名投行人士均表示，从胜景山河的处罚结果来看，证监会这次下手比较重。
　　可见的是，与胜景山河相同，在过会后被撤销IPO资格的迄今为止共有3家，包括2008年过会的立立电子和2010年国会的苏州恒久。
　　但是，证监会仅撤销了立立电子的上市资格，至今未对负责立立电子IPO项目的中介机构进行处罚。对于苏州恒久的中介机构，证监会只是向保荐机构出具警示函、并在12个月内不受理2名保荐代表人负责的推荐。
　　此外，从证监会所披露的撤销上述三家公司上市资格的原因来分析，胜景山河似乎违规程度并不是最重。
　　今年4月份，证监会相关负责人在解释胜景山河IPO被否原因时称，胜景山河被否不是因为此前媒体报道的财务数据造假，而仅是其招股说明书对相关事项未有详尽披露。他当时的表述是，根据中介机构的核查报告，胜景山河销售收入确认符合会计准则的规定；存货是真的；相关用水用电指标符合行业情况和公司实际情况，不存在外购黄酒进行勾兑的情形。
　　与之对比，立立电子被撤销上市，是因为与浙江海纳、江作良等人的紧密关系，实际为同一资产二次上市，该情况属于影响发行条件的重大事项；苏州恒久披露的全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符，也属于影响发行条件的重大事项。
　　未详尽披露，相比同一资产二次上市和专利造假，情节要轻很多。对此，上述投行人士认为，2010年的事情，放在今天进行处罚，我觉得是与证监会最近在收紧监管尺度有很大关系。
　　可见的是，证监会昨日同时宣布对民生证券保荐代表人马初进、张星岩采取了3个月内不受理其出具的文件的监管措施，证监会认定两人尽职推荐工作不完善，原因则是2010年上市的科冕木业（002354）当年营业利润比上年下滑了57.66％。
　　保荐制度
　　或引入竞争机制
　　而从实际情况看，证监会对保荐代表人的处罚力度似乎也确实在加强。
　　证监会保荐信用监管信息显示，今年以来共有10名保代被证监会处罚。其中2名保代被证监会监管谈话，8名保代被出具警示函。2010年共有12名保代被处罚，2009年处罚了3名保代，2008年处罚了8名，2006年处罚了8名保代，2005年2名，2004年有10名。
　　其中，撤销资格是属于最严厉的处罚措施。此外，在12个月内不受理改名保代负责的推荐是仅次于撤销资格的处罚，而大多数保代采取了监管谈话、出具警示函、谈话提醒等措施。
　　据不完全统计，从2004年保荐人制度建立，被撤销保荐代表人资格的原因，主要是简历造假或未参加保代年度培训，从未因保荐项目的问题被撤。
　　也正由于处罚措施一直较轻，再加上IPO审核过程中环环相扣的可操作地带，保代们面对不对称的利益和处罚体制，造假、走关系、不严谨之风在短短几年内已在圈内糜烂开来。
　　值得关注的是，证监会相关人士昨日再次强调，在加大保荐业务监管、进一步加大处罚力度的同时，还要研究制定律所从事保荐业务的监管细则。这是证监会在一个月内第二次提及该研究事项。
　　业内人士分析，这就意味着今后保代的饭碗很可能将有律师来抢。据介绍，在欧美等成熟资本市场中，上市的招股书基本都是由律师撰写，因律师对专业法律法规更为熟悉。若该变化最终成行，那就意味着一个真正的资本市场法治时代即将开启。(.东.方.早.报)

　　审核力度趋严 11月IPO通过率降至63.39%
　　分析人士指出，未承诺现金方式分红或是未获通过原因之一
　　监管层IPO审核力度趋于严格所言非虚。
　　11月份，有37家企业就IPO申请事宜上会。除加加食品集团是今日上会外，其余36家企业中，23家成功过会，13家未获通过，过会率63.39%，仅比今年2月份57%的通过率略高。而公司成长性不足、品牌过度包装、信息披露模糊不清则是主要被否原因。
　　据记者统计，截至目前，今年共有295家公司上会接受发审委审核，其中234家获得通过，过会率为79%。另据资讯数据统计，今年以来过会率最低的单月为2月份，全月的过会率低至57%。因此截至目前，相比2011年以来各个月份的过会情况，本月的过会比例仅高于2月份，倒数第二。
　　37家企业IPO项目由22家券商承保，国信证券承销了6家，居首位；华泰联合证券承销了4家排第二；海通证券（600837）和平安证券均承销3家，并列第三；此外，承销超过1家的券商还有广发证券（000776）和恒泰证券，两家券商均承销了2家。
　　本月保荐机构的通过率大大下降，国信证券虽然承销数居券商之首，但其保荐的千禧之星珠宝、温州瑞明工业、安徽广信农化3家企业未获通过，其11月通过率仅为50%；华泰联合证券更惨，通过率仅为25%，其保荐的上海龙韵广告传播、深圳市今天国际物流和深圳市淑女屋均未获得通过；并列第三的海通证券和平安证券业绩较好，通过率分别为67%和100%，海通证券保荐的无锡市瑞尔精密机械未获得通过，平安证券保荐的山东同大海岛新材料、荣科科技和北京旋极信息技术均获通过。
　　业内人士认为，近两月通过率较低表明监管层的审核力度已趋于严格。据悉，证监会拟从明年起，正式将IPO预披露时间提至初审会之前，这一举动即意味着比原定披露时间提前约两周的时间，这样一来，证监会的审核将更加公开透明，将更加有效的提高上市公司质量，并且能有效杜绝保荐机构不作为。
　　挖掘被否原因，不外是品牌过度包装、成长性不足等以前被否企业经常出现的问题。而随着上市公司强制分红新政的出台，也有市场人士，淑女屋、濮阳蔚林化工、安徽广信农化、温州瑞明工业等企业未承诺以现金的方式分配红利，仅按税后利润的10%提取法定公积金，这或许也是其未获通过的原因之一。 (www.ccstock.cc)