三、今日股评家最看好的股票

一家机构推荐中国联通

　　公司10月份3G用户新增数连续创新高，本月达到292万的历史最高点，环比连续5个月实现正增长，符合我们之前的乐观预期。呈现良好的发展势态。
　　具体来看，10月新增3G用户292.0万户，环比增长约23.62%，创下了3G商用以来的用户新增数记录，符合我们之前预计的最后三个月新增用户必定超过280万的乐观预期。
　　我们认为，这个突破标志着公司3G发展上到一个新的台阶：
　　（1）从今年4月份以来，联通修改战略大力发展中低端3G用户，千元机持续发力，使得之后的3G新增用户一直保持了较快增长，直接穿透了传统的电信运营商的周期特性，表明发展中低端用户战略取得了良好的效果；（2）联通2G用户保持的稳定增长，（新增42.1万户），体现了运营商的规模效应，同时也表明了联通3G新增用户应主要为来自竞争对手的用户抢夺，而非公司网内用户的转网。
　　3G增长步入良性通道，年底冲刺或超预期，年增2500万计划应不成问题
　　截止10月底，公司新增3G用户1909万，那么按照2500万的新增目标，今年最后两个月新增用户在295.5万以上即可达成，或者说只要能基本上与10月数据持平即可，我们认为该计划的达成应该是大概率事件，原因在于（1）传统的年底是电信业消费旺季，联通的低端千元智能机战略会使得3G用户数据再次放量；（2）10月16日公司恢复了iPhone4的286元0元购机套餐，对4月份套餐取消以来高端用户的受抑需求形成较大刺激；（3）公司在11月初也在所有渠道中开放了iphone4 8G版本的销售，而且该销售机型的0元购机套餐的档位降低到了186元每月，进一步降低了iphone的入手门槛，直接打开了中端用户市场；（4）乔布斯最后一代明星产品iphone4S仍以WCDMA网为主，会给予公司高端用户一定的增量刺激。
　　3 -请务必阅读正文之后的免责条款部分因此联通重新打开的高、中、低端全渠道战略+iphone4S独家网络的支持，使得公司最后一个冲刺阶段的用户增长或会再次超出我们的预期，全年2500万新增用户应该不成问题。
　　联通盈利能力出现了大幅度改善，源于整体ARPU值得提升以及补贴效率的提高，公司在逐步改善用户结构与质量，并期望其带来盈利能力的持续改善。
　　公司大力开发中低端用户的战略，较快的实现3G渗透率的提升，目前公司的3G渗透率达到了17.23%左右，3G渗透率快速提升后，对于整体的ARPU值带来了提升作用，从2009年开始，综合移动ARPU值有一个稳步的上升，从09年年报的41.5元上升至2011年2季度的46.8元。
　　因此，我们认为公司的盈利能力改善的趋势一直会持续下去，今年有望实现实现净利润较大增长，2011年将是公司盈利拐点。我们认为公司未来几年的成长将以用户数的增长以及净利率回升为标志，预计到2013年公司将恢复净利率水平至7%-8%。
　　对于联通的宽带SP接入反垄断调查，仅是短时期的消息面利空，中短期来看并对业绩没有大的影响，长期来看或加大宽带接入行业的竞争，但是对联通影响却有限。
　　近日，中国联通、中国电信宽带业务涉嫌垄断，遭遇发改委反垄断调查。依反垄断法规定，若行为成立将处以上一年营业额1%-10%数额的罚款。此次调查起因在于联通、电信基本上占据了我国的宽带骨干网，因此事件的具体表现为联通与电信的个别省分公司在流量批发业务中给予电信行业的竞争对手征收更高的费用，两家运营商往往给大型互联网或者小型ISP公司提供很大的折扣。换句话说，主要是指中国电信、中国联通是否向不同网络接入商收取不同的网间结算费用，因此这里的宽带接入垄断其实与普通用户级别的宽带接入并无直接联系。
　　对此此次事件的影响，我们认为基本上仅是在短期消息面的利空上，中期来看，中国联通与中国电信并无大的业绩影响，长期来看或者可能引入的其他宽带接入商将加大行业内竞争。原因在于：
　　（1）首先，中国电信或中国联通每年从宽带接入获得的收入虽然达到了500亿以及300亿（2010年数据），但是整体收入占比也仅只有17%，而且其中大部分收入是来自于普通用户的兆级宽带申请，直接以骨干网面对各种ISP或者互联网公司的SP接入业务中获得的收入只有不足2亿元，所以涉案金额是相当小的，因此，即便是证据确凿事实成立，所处罚款也应以此为基数，而绝非数亿到数十亿元的天文数字；（2）发改委与反垄断局的调查，有可能是因为国家层面上对目前的三网融合进度不满，因此此举或是为了其他运营主体进入宽带市场做铺垫，比如广电、中国移动等，从而打破所谓的垄断格局，但是即便其他运营主体介入宽带接入市场，也需要一段建设周期，而且大部分存量楼宇管线资源的垄断格局是无法突破的，因此对中国联通和中国电信的中短期业绩并无实质影响；（3）而长期来看，随着宽带接入运营商数量加大，未来宽带资费会调整，一定程度上导致单位带宽资费的下降，那这也是后话；而且即便是宽带接入市场的竞争加大，对于联通的整体影响也有限（收入占比仅17%），而我们近期看好中国联通的主要亮点是在移动业务的提升，特别在于3G用户数量与整体ARPU的良性上涨趋势，.综上，我们认为，公司的10月经营数据再次印证了我们对公司基本面改善的乐观预期，因此维持对公司的盈利预测，预计2011-2013年的每股收益可达0.13、0.27元，0.40元。维持了对中国联通推荐的投资评级。（财富证券）

一家机构推荐广电信息

　　建议理由：我们重申广电信息买入评级，并将12个月目标价由人民币16.1元调高21%至19.55元。
　　(1)中国的IPTV增长速度超过预期，我们将广电信息2011-13年经常性每股收益分别上调15%-27%到人民币0.35、0.51、0.72元。上调的主要变量为IPTV用户数量（2011-13年百视通IPTV年均结算用户数量分别上调17%/44%/64%）。
　　(2)我们认为，在中国市场，无论中短期，还是长期，相对于有线电视和互联网电视，IPTV都具有显著的竞争优势，未来五年仍将处于高速增长阶段，而百视通仍将是受益最为明显的公司。
　　推动因素
　　短期内（半年到一年）：2011年年初以来中国IPTV用户同比增长60%以上，到年底估计达到1300万。通过2011年11月中国电信公布的IPTV机顶盒招标数据，我们预计2012年IPTV用户仍将高速增长60%以上。
　　中期内（一年到三年）：IPTV将成为三网融合发展最快的业务模式，主要原因是：(1)未来三到五年电信运营商宽带升级，将驱动语音、视频、数据三重播放业务的进一步融合，进而带动IPTV用户继续高速增长。(2)有线网仍处于数字化、双向化和全国网络整合初期，加上体制方面约束，将在竞争中处于劣势。
　　长期内（三年以上）：互联网电视在中国特殊的监管环境下难以对IPTV构成显著挑战。即使互联网电视成为主流，百视通等依托牌照公司的运营公司仍是主要受益对象。
　　我们仍然采用对行业目标PEG（从之前的1.31倍调整为1.15倍）应用10%的估值溢价，按照1.27倍目标PEG，2011-13年经常性每股收益年均增速45%，得到的12个月目标价为人民币19.55元。
　　下行风险：三网融合政策出现不利于公司的变化，比如对CNTV的单方面扶持。（高华证券）

一家机构推荐维尔利

　　十二五大力投资环保行业的背景下，渗滤液投资资金不足的情况，有望明显改善。国内城市生活垃圾设施的投资，主要来自于各地的财政支出。2011年由于财政资金偏紧，导致项目的开工进度、结算进度、以及项目招投标的进度都偏慢。.十二五.期间中国环保投资将达3.1万亿元，较.十一五.期间1.54万亿元的投资额上升121%，年平均增速达24.2%。在投资总量大幅提升的背景下，预计2012年及以后年份，各地方对垃圾渗滤液的投资会加速，由于资金不足，导致垃圾渗滤液项目进展缓慢的状况，在边际上会有明显改善。
　　对垃圾收费进行改革，可有效推动渗滤液行业投资。国内自2002年前后开始征收垃圾处理费，但是多数城市可能都面临着垃圾处理费不能弥补与垃圾收集、清运、无害化处理相关的费用，导致垃圾处理设施的投资主要依赖于政府投资。环保部于2008年出台了《生活垃圾填埋场污染控制标准》，要求填埋场必须配套渗滤液处理工程，但由于投融资渠道单一，实际的进度要慢。目前以北京为代表一些城市正在讨论对垃圾收费进行改革，若有效的垃圾处理费征收方式出台，能够做到垃圾处理费满足垃圾收集、清运以及垃圾处理设施投资的需求，将有效推动渗滤液的投资建设。
　　具备开展餐厨垃圾项目的资金优势，餐厨垃圾业务对公司盈利弹性较大。公司正在进行餐厨垃圾的前期试验工作。我们推测，公司首个餐厨垃圾项目可能在常州以BOT的模式进行。通过测算，餐厨垃圾处理费为150元/吨的情况下，项目可实现盈利。未来几年餐厨垃圾处理项目有望得到大规模开展，BOT模式可能是主导。与垃圾渗滤液项目相比，餐厨垃圾单位投资成本较高，对资金的要求更高。公司成本IPO后，具备资金优势。若公司多承接几个餐厨垃圾项目，公司业绩有望快速提升。
　　维持.买入-A.评级。不考虑餐厨垃圾业务，预计2011年到2013年的每股收益分别为0.94元、1.71元、2.17元，对应市盈率分别为58.4倍、32.0倍、25.2倍，估值处于合理水平。若餐厨垃圾进展顺利，有望在2012年、2013年贡献收益，且餐厨垃圾对业绩的弹性较大。因此我们认为可以给予公司一定的估值溢价，给予2012年35倍市盈率，预计目标价为60元，维持公司.买入-A.。
　　风险提示：餐厨垃圾项目进展缓慢或相关政策未及时出台，对估值有压力。（安信证券）