三、今日股评家最看好的股票

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　　公司发布公告称，拟出资7000-9000万元，以增资和股权转让方式取得昆山杰顺通精密组件有限公司65%的股权。

　　此次收购将大大缓解制约公司快速发展的产能瓶颈。捷顺通是一家专注于手机连接器开发制造的规模企业，2011年销售收入预计为1.3亿元以上。

　　若收购完成后，公司连接器的总产能每月可超过1.2亿只以上，将增强公司精密连接器的产品开发实力，扩大连接器的市场份额。

　　2012年连接器市场面临高速增长的重大机遇。移动智能终端的快速发展，从两个方面推动了连接器的高速成长:首先是智能手机、平板电脑、ultrabook 的出货量都将高速增长，虽然随着基数的增大，智能手机、平板电脑2012年的增长率有可能低于今年，但增长的数量将远远高于今年，对于连接器的需求带动将比今年更为强劲；第二、单个智能终端所用连接器的数量和技术工艺要求都远高于传统消费电子产品，因为智能终端功能丰富、信息处理速度高，信号传输的路数更多、传输速度更快。

　　公司作为在智能终端连接器领域有强大竞争力的厂商，今后发展空间巨大。

　　连接器起到连接智能终端系统各个子系统和元器件的作用，连接器的设计制造厂商对于整个系统要求有较全面和较深入的理解，因此今后产品拓展空间大，如鸿海等ODM 巨头就是以连接器切入消费电子产业链的。

　　金属结构件同样也是公司未来发展的强大引擎。随着消费电子短小轻薄化带来的对外壳和结构件强度的高要求，以及高端产品对质感的需求，金属结构件、外观件、外壳等产品的市场空间将出现高速增长，在平板电脑、智能手机、ultrabook 等智能终端中的渗透率将快速提升。公司在模具、工艺、精密设备等方面的基础使其具备了快速提升金属结构件产能的能力。

　　我们预测，公司2011-2013年收入分别为7.7亿、11.7亿、18.1亿元，当前股本摊薄EPS 为0.97元、1.51元、2.20元，对应PE 为39.8倍、25.7倍、17.6倍，维持增持评级。

　　风险提示。铜、不锈钢、塑料等原材料涨价，新产品开发进度低于预期。（华联、安证）
　

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　　事项

　　公司于周四晚间发布公告，公司电容触摸式显示屏研发及产业化项目获广东省第二批省战略性新兴产业发展专项资金（高端新型电子信息）项目财政补贴1500万元。公司将在收到上述财政补贴后，按照《企业会计准则》规定进行会计处理。

　　主要观点

　　1. 政策扶持利好，发展前景良好。触摸屏被国家列入战略性新兴产业之一的新型显示器件领域，属于十二五期间重点扶持的电子元器件行业。公司涉足电容屏研发和量产，将受益于政策层面的持续扶持，此次补贴1500万元将增厚EPS0.03元。此外，公司增发项目在上月获批，近期有望获得正式下文，增发后电容屏扩产将推动公司业绩的更快增长。

　　2. 电容屏研发凸显公司研发实力。公司是国内最早涉足触摸屏技术研发的企业， 先后进行了电阻屏、Film 结构电容屏、Glass 结构电容屏、In-Cell 触控结构等多项技术的研发，最终实现了Film 结构和Glass 结构电容屏的规模化量产。从技术层面来看，公司独辟蹊径，克服了电容屏后段全面、真空贴合的难题，属于国内首批全面实现前后段电容屏产品量产的两家企业之一，体现了公司强大的研发实力。

　　3. 受益中低端智能手机增长。随着包括中国在内新兴市场3G 建设的全面铺开， 移动互联网需求正被打开，中低端智能手机市场需求激增。今年中兴、华为、酷派等厂商凭借准确的产品定位和运营商定制销售，年智能手机销量预计都将分别突破1500万台，个别机型一度出现断货。而苹果、三星、HTC 等一线品牌均传出将涉足中低端市场的计划，促进中低端智能手机市场的持续走强。公司凭借高性价比的电容屏产品，成为中兴的主力供货商之一，并给联想、索爱等客户的部分机型供货。作为中低端智能手机市场的重要触控产品供货商，公司将受益于市场需求的爆发。

　　4. 电容屏产能扩张压力较大。随着中兴等重要客户需求的快速增长，当前公司月产100万片的产能已经现不足。明年触控行业新进入者产能将加速释放，订单争夺将更加激烈，且价格压力将更加明显，因此扩大产能以锁定客户已成为公司明年的必要策略。考虑到我国触控产业目前处于Sensor 产能过剩、贴合有效产能不足的特点，我们认为采取外购Sensor，内扩贴合的策略，将大大加快电容屏产能的扩张，既可稳固公司在国内触控产业第一梯队的地位，还将降低电容屏价格下滑的业绩不利影响。

　　5. 投资建议及评级:公司研发实力突出，客户定位明确，高阶HDI 板、电容屏受益于便携智能终端崛起，我们看好中低端智能手机市场持续火爆给公司带来的巨大机遇，维持强烈推荐评级，预计2011、2012、2013三年EPS 分别为0.44、0.54、0.74元，当前股价对应的PE 分别为24、20、14倍。

　　风险提示

　　1. 市场竞争风险，主要产品降价风险。

　　2. 行业景气波动，消费电子需求不振。

　　3. 增发项目风险。（华证、投证）

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　　行业仍处景气周期，未来3-5年复合增速20%-25%；同时市场竞争趋缓，行业生存环境改善:高压变频器行业市场容量约1000亿元，目前渗透率仅20%；2010年市场规模49亿元，需求顶峰期年市场规模将超过100亿元，未来3-5年行业增速将保持在20%-25%。流动资金需求量大、规模优势显著、人才队伍培养维护成本高的行业特点以及龙头企业利德华福竞争策略的可能改变将导致行业生存环境改善，价格和毛利率水平有望企稳。

　　公司发展战略:横向扩张产品线，纵向为客户提供整体解决方案；同时通过设立合资公司方式快速占领市场，提高市场份额:目前公司产品线从高压变频器拓展至中低压变频器领域，并进军防爆变频器，未来还可能做光伏逆变器等相关产品；同时公司致力于为客户提供整体解决方案，目前在煤炭行业运作较好。公司在产能扩张的同时，通过与下游大客户设立合资公司方式快速开拓市场，提高产品市场占有率，保证订单稳定增长。目前按金额计算，公司市场份额在15%左右，预计明年可接近20%。

　　产能瓶颈解决，采购规模优势保证较高毛利水平:公司目前产能120台/月，极限产能150台/月，明年5月武汉基地开始投产，初期 40台/月，2012年可增至50台/月，产能不足限制接单能力问题得到有效解决。同时产能的扩张也为公司带来明显的采购规模优势，公司通用产品毛利率水平高于智光电气（002169）和九州电气。

　　同步提升机大规模推广在即，中低压变频器生产渐入佳境:截至2011Q3，公司已确认3台同步提升机收入，预计四季度还将确认1台，明年同步提升机在手订单都将交货，收入确认明显提速。目前公司正在做产品鉴定，之后同步机将大规模推广，其订单及业绩增长有望超预期。中低压变频器作为公司横向扩张的新产品，生产已渐入佳境，三季度毛利率水平已提升至37.66%，预计今年将实现3000-4000万元销售收入，明年将放量增长。

　　我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.60元、0.88元和1.20元，复合增速41.75%，目前股价对应PE 为32.7X、22.2X 和16.3X，给予买入评级。（泰合、发证）