本周，大盘在各种利空、利好消息交织中震荡筑底。而接受《金融投资报》记者采访的三位私募表示，货币政策的转向已成必然，A股明年将有大行情，现在A股跌得越多，未来的机会就越大。

　　金中和投资曾军：明年政策转向有大行情

　　“目前市场处于观望状态，在等待力度更强的政策转向。”深圳金中和投资管理有限公司首席执行官曾军在接受记者采访时认为，“短期内，大盘大幅度向下杀跌的可能性已经很小，市场的底部也正在构造中。”

　　曾军表示，中国的货币政策同时面对增长、通胀和房价等多重目标，四季度GDP 很可能低于8.5%，经济减速成为最大风险，而通胀在11月也将下降到5%以下，10月份的全国平均房价也首度同比回落，这意味着货币政策转向已成为必然。

　　具体来看，货币政策转向的第一步是货币宽松，以3年期央票利率的下调为标志，从1年期央票利率的下调得到确认，未来很可能会降准降息。货币政策转向的第二步是信贷宽松，利率下降有利于信贷需求恢复，而10月信贷的环比多增或意味银行信贷额度的上升。若信贷同比多增，那么经济或将环比见底。

　　曾军认为，本周出现的江浙地区涉农贷款考核达标的5家农信社下调存准率0.5%至16%这一情况，尽管这些机构去年因为指标关系被调高，这次单独下调，且影响范围较小，但这信号意义大于实际意义，未来更大范围的政策调整可期。

　　在操作上，曾军告诉记者：“现在金中和正在为明年的行情做准备。由于明年政策面转向的可能性很大，因此我们十分看好明年的行情。目前，大消费、新兴产业仍然是我们重点调研的板块。”

　　在曾军看来，其实大消费的概念很广，包括旅游、食品（白酒、保健品）等等。曾军给记者提供的数据显示，食品饮料等重要消费品行业均实现了超过25%的收入增长。2011年前三季度A股大消费板块销售收入18191亿元，同比增长28.5%;净利润862亿元，同比增长33.2%。

　　“白酒、葡萄酒、休闲服装、家纺、珠宝首饰、乳制品、装饰园林、日化和景区旅游等行业利润2011年均有50%以上的增长。这些子行业都符合消费升级的大方向，龙头公司脱颖而出后将在需求稳步释放和行业集中度不断提升的双重驱动下持续增长。”曾军认为到。

　　至于新兴产业，曾军表示，这是投资的大方向，里面会出来很多黑马。“我们操作的策略主要结合估值面、成长性各方因素筛选出符合的标的，并在下跌中布局，为明年的行情做准备。”

　　中钜资产徐海鹰：一如既往持有文化传媒和环保股

　　“目前影响市场的因素依然很多，但主要的因素仍然没变，即外围的不确定性以及货币政策还是紧缩状态。因此，对大盘的预期不能太过乐观。”深圳中钜资产管理有限公司总经理兼投资总监徐海鹰在接受记者采访时表示。

　　徐海鹰认为，目前国内的政策仍然是定向宽松，这意味着紧缩的政策还要持续一段时间。只有当CPI降到4%以下、官方PMI降到50以下、GDP降到8%以下，政策面才可能全面转向，而在这之前市场对股市的预期不能太高了。“短期来看，在微调的政策下，大盘会继续震荡下跌。不过，投资者仍然要有过冬的准备，因为跌破2300点的可能性也不是没有。”

　　“实际上，目前房价已经开始下跌，房地产投资增速的下滑对于未来的实体经济显然是有影响的。与此同时，地产股是龙头板块，业绩的下滑也会一进步拖累大盘。与地产股紧密相关的金融股，长期来看其业绩增速也是要打问号的。”徐海鹰谈到，此外，地产融资平台的问题、基础项目投资的下滑、出口的下滑也均对A股造成事件性的负面影响。

　　徐海鹰直言：“由于目前还不太看得清指数波动的方向，因此中钜投资在操作策略上还是注重公司，特别是有政策扶持的好公司，比如文化传媒和环保股。其中，文化传媒在政策面上的扶持力度最高、最大，而且A股中做文化传媒的个股也不多，显著受益的公司也就这么几家，普通投资者是可以和机构一起把握文化传媒股的行情的。”

　　至于环保股，徐海鹰认为，环保股尽管提的比较多，但是“十二五”规划纲要提出节能环保为新型产业之首，因此未来肯定是要政策的，比如环保税等。“鼓励性政策的落实是全面完成环保目标的关键所在，预计行业最大投资机会仍是废气处理设备工程和污水处理工程板块的企业。其中，火电脱硝电价有望在明年初确定，这将完善脱硝产业的业务链，行业有望出现爆发式增长；且明年再生水发展预期有望加强，利好龙头企业。”

　　在仓位方面，徐海鹰告诉记者：“由于对大盘的看法比较谨慎，因此目前的仓位仅有3成左右。但是如果大盘继续下跌，我们也不会再减仓了，反而有可能加仓。而加仓的品种，就是上述两大行业。”

　　华银精治资产丁洋：看好核电与通用航空

　　“不论外盘如何，A股应该要反弹了。因为从技术上来看，目前A股已经严重超卖，且本周基本上是下跌状态。”深圳市华银精治资产管理有限公司投资委员会主任丁洋表示，就短期走势而言，丁洋认为，大盘在11月18日处有一缺口，短期反弹最乐观看到2440点，运行时间估计到下周中左右结束，之后再往下。

　　“总体上目前生物大盘仍然在大的下降通道中，2400-2500多点的反弹只是下跌阶段的反弹，不过，从价格上看现在大盘的下跌应该是在明年之前的最后一跌了，但在此段时间内不排除个股下跌的幅度会大些。”丁洋判断。

　　对于目前市场关注的货币政策转向这一焦点，丁洋认为，尽管国内的政策面只是定向调整，且对于中小企业，但是压制市场的因素已经变化。对于市场而言，显然是利好。“实际上，在政策面依旧是微调预调的背景下，指数上涨不一定全部靠信贷，我们认为考虑大盘的第一要素是价格。大盘在经过一年多的调整之后，目前的价格显然是低的。另一方面，每年年关之时，银行都会收回资金，也符合大盘无量、震荡下跌的走势。预计大资金在12月中下旬就会逢低布局了，毕竟每年一季度的信贷投放都是多的。”

　　在策略上，丁洋告诉记者：“现在华银精治的仓位都很轻，关注的方向重点是次新小盘股。就行业而言，是核电和通用航空。”而对于市场普遍看好的消费股，丁洋则表示：“市场普遍关注或者看好的，我们一般都不会布局太多，除非别个很好的个股。”

　　对于核电股，丁洋表示：“尽管核电股在之前受到重创，但是未来核电不可能不发展。随着2012年3-5月份核电面临规划重启，我们认为核电重新获得审批带来核电板块估值提升，同时关于核电技术路线争论将在明年上半年解决，因此现在是布局核电板块的好时机。”另外，对于通用航空，“我们预期12月份政策面会出台划分低空开发领域的标准，A股上飞机整机、关键零部件、直升机、机载配套和通用航空低空开放五个领域在届时应该有一定的机会。”

　　本报记者 陈美

　　作者：陈美