近50家机构扎堆调研 阳光电源（300274）紧跟新能源潮流

　　“我们呼吁国内尽快建立碳交易市场，通过引入绩效机制，如收取碳税，来促进节能减排强度，对化石能源的收税最终要补贴给新能源。”这是阳光电源董事长曹仁贤昨日对记者发出的心声，对于下周在德班举行的全球气候大会，他最关心的是减排强度以及减排如何进入市场交易这两个问题。而在他的记事本上，“致力清洁能源”几个字让人过目难忘。

　　昨日，曹仁贤还对记者阐述了该公司产品与多晶硅价格“反比”关系，多晶硅价格越低，光伏电站扩建越大，其产品需求就越多，因此他推测明年公司销售额还能取得可观的增速。

　　阳光电源主营光伏逆变器与风能变流器，登陆创业板还不到一个月，昨日就迎来了近50家机构投资者、近百人的调研队伍，火爆场面让人怎样也无法和眼下黯淡的资本市场联系起来。“怎么今天来了这么多人，比一般我们做IPO还多。”记者身边的一位调研者感叹到。董秘谢乐平笑着说，“最近接到太多的机构投资者电话，非常想到公司调研。”

　　阳光电源招股说明书披露，2008年、2009年、2010年，公司光伏逆变器产品连续三年国内市场占有率第一。其中2010年公司国内市场占有率为42.8%，遥遥领先其他竞争者。2008年至2010年公司营业收入年复合增长率超过144%，净利润复合增长率超过300%。

　　然而，今年以来“多晶硅暴跌”、“光伏寒冬”的报道不时见诸媒体，在光伏市场遭遇寒流的2011年，阳光电源的业绩会受影响吗？这是众多机构投资者最想了解的问题之一。

　　“其实逆变器是不属于光伏产品。”董事长曹仁贤肯定地说，“看上去它是个下游产品，实际上它不是。多晶硅属于光伏产业链，而逆变器不同，它是另一个体系，这个体系是电力电厂，在最后一个环节我们才加入电厂这个队伍。你可以看到，逆变器没有任何一个原材料用的是多晶硅、单晶硅或者电池片，逆变器是作为和它们平行的一个零部件介入电网系统，所以逆变器应该是电力电子技术在新能源行业的应用。多晶硅产品价格的大跌不会造成逆变器的销售下降，相反，如果多晶硅价格越低，逆变器应用的机会就越多，因为电厂规模会越大，这一点我深深感到是反比的关系。”

　　逆变器下游行业主要包括可再生能源发电企业、新能源投资类企业和总承包商、分销商等。下游行业的市场需求与当地的可再生能源政策有较强的联动性。目前，全球可再生能源行业快速发展，下游行业市场需求旺盛。因此董事长曹仁贤表示，预计明年公司仍将占有国内超过40%的市场份额，销售增长仍很可观。

　　“我们很看好阳光电源的综合竞争力。”上海玖歌投资管理公司乔斌告诉记者，“公司目前在国内规模最大，国内市场占有率大幅领先于其他竞争者，而位居第二、第三的均为国外厂商，我们非常想了解公司，都被吸引过来了。”

　　招股书显示，阳光电源技术上已经相当成熟。大型光伏逆变器产品的关键指标，如效率指标达到了98.5%、最大功率跟踪（MPPT）效率达到了99.9%，曹仁贤表示已经和全球最大逆变器厂商SMA相差无几，几乎可以忽略不计，而公司产品的价格明显比国外品牌有优势。

　　除技术外，阳光电源现有研发人员187人，占公司员工总数的30.51%。2010年10月，国家人力资源和社会保障部正式批准公司设立国家级企业博士后工作站，为公司高端人才交流、提高公司在本行业内的理论和科研能力、储备未来人才等打下良好基础。

　　记者了解到，许继电气（000400）也生产逆变器的业务，但阳光电源更胜一筹。对此，曹仁贤表示：“我们术业有专攻，光伏逆变器和风能变流器是我们的主业，做产品不能一味求全，我更觉得做产品要快，产品的技术要跟上时代潮流，这样才能生存，明年我们还要进一步加大风能变流器业务。”

　　国家能源局预计，2011年，我国可再生能源发展“十二五”规划全面实施。虽然太阳能光伏发电市场增长速度较快，但在整个发电行业中占比仍旧很低。截至2010年底，我国发电设备累计装机容量为96.22万兆瓦，其中光伏发电的占比仅为0.07%，光伏发电产业发展空间巨大。“我们明年将努力拓展北美、日本、印度等市场，至于欧洲，明年的市场肯定比今年好。”曹仁贤表示。

　　碳汇交易“破冰” 林业资源类公司价值获提升

　　林业发展“十二五”规划、碳排放交易市场的建立承诺、全国林业碳汇交易试点的启动，以及林权改革工作的进一步推进，近期频繁出台的林业政策正昭示出我国林业发展或将进入一个全新的阶段，同时，随着温室气体减排压力的逐步加大，林业碳汇有望从一个象征性的概念逐渐落到实处，岳阳林纸（600963）、永安林业（000663）等一批从事林业种植、木材加工、造纸等拥有大量林业资源的上市公司，有望迎来“升级”机遇。

　　公开资料显示，碳汇一般是指从空气中清除二氧化碳的过程、活动和机制。它主要是指森林吸收并储存二氧化碳的多少，即森林吸收并储存二氧化碳的能力。森林是陆地生态系统中最大的碳库，在降低大气中温室气体浓度、减缓全球气候变暖中，具有十分重要的独特作用。虽然其面积只占陆地总面积的三分之一，但森林植被区的碳储量几乎占到了陆地碳库总量的一半。

　　林业作为可再生资源，业务空间广阔，同时还兼具生态、旅游等多重价值。但由于林地的生长周期较长，如最快速生的桉树也需3到5年，新进入者通常是收购或合作成熟林项目，林业的行业特性决定了那些已经拥有大量林业资源的企业拥有较强的先发优势。而碳汇交易将为这一传统业务提供新的增长动力，据世界银行预测，全球碳交易总额2020年有望达到3.5万亿美元，从而超过石油市场成为世界第一大交易市场。

　　从上市公司来看，岳阳林纸在林业资源的拓展上可谓快马加鞭，根据公司此前披露的林业发展“十二五”纲要，未来五年，公司将新造林46万亩，收购中成林234万亩，以收购中成林为主，新造林为辅，完成后，林业规模可发展可达到458万亩，林业未来五年累计采伐林木425万立方米，累计实现收益9.6亿元，2015年期末木材资源总蓄积量达到1658万立方米，预计产值91.1亿元。

　　对于上述林业资源的具体运作方式，记者昨日致电岳阳林纸，公司证券部人士表示，除公司纸业项目消化部分外，木材销售等林业资源运作方式将会日益重要，而对于碳汇等新兴商业模式，该人士表示“公司也想做，不过由于条件不成熟暂时还没有做起来，但这肯定是未来的一大发展方向。”

　　同时，根据招商证券（600999）此前的一份论坛纪要，公司未来将规划不低于1000万亩林地，国内和国外各500万亩。其中，公司今年1月份的增发募投项目——骏泰浆纸100%自供木材就需约500万亩。目前，怀化已造250万亩，“十二五”期间将再造210万亩，按骏泰配套思路改造，还需十年时间。

　　另一上市公司永安林业拥有森林经营面积约181万亩，其中：商品林面积约161万亩，生态公益林面积约20万亩。公司是集林木培育、木材生产、木材加工和人造板为主业的资源型企业，公司每年木材产量约18.3万立方米，人造板产量约11.5万立方米，盈利能力方面，公司的木材业务盈利能力最强，其销售毛利率高达55%。不过，公司受限伐政策的制约，木材业务今年以来一路走低。2011年1月，福建省国有林场下发暂停天然林采伐通知，预计公司2011年至2013年木材生产及人造板原料收购等业务将受到冲击。当被问及碳汇业务前景时，公示证券部人士表示“尚未开始做”。

　　除上述两公司外，林业资源较为突出的上市公司还包括中福实业（000592）、景谷林业（600265）和升达林业（002259）等。