弱市还要天价IPO，惹来市场众怒

　　11月22日，凤凰传媒进行网上申购。当天，凤凰传媒网上申购价为8.8元/股，对应发行后市盈率高达63.4 倍。其发行市盈率创下今年下半年以来发行新高，同时也是沪市今年以来的第三高价IPO，仅次于大智慧（601519）（88.89倍）和星宇股份（601799）（66.38倍）。上述两家公司于今年1月发行，当时上证指数还在2800点之上，而今，这两家高价发行的公司股价仍然处于破发状态。近期股市不景气，指数连2400点都没到，而公司仍然想开出60倍的市盈率来对广大投资者进行抽水，不禁让人对其“圈钱”目的发出疑问。

　　针对如此高的市盈率定价，不少投资人士也对其二级市场表现表示担忧，21日华林证券分析师胡宇发布研报表示，考虑到凤凰传媒定价超过60倍PE，建议“谨防破发风险，不申购”。众多中小投资者也对凤凰传媒的天价IPO表示不满。在凤凰传媒首发路演平台上，一位投资者就向该公司董事长抛出了质疑：“我们对传媒行业都很有兴趣，以下几个问题请您回答：（1）和可比公司中南传媒（601098）2010年33倍市盈率相比，凤凰传媒市盈率偏高是否合适？（2）证监会近期明确表态，要治理新股高市盈率发行的问题，凤凰传媒以63倍发行，是否不符合监管层的指导精神？”

　　招股书又被揭发有硬伤，关联交易问题重重

　　《投资快报》在前一段日子，针对凤凰传媒已经做出了较大篇幅的分析报道。包括占垄断地位的教材收入连年下降，以及名为文化传媒实质大搞圈地起楼的挂羊头卖狗肉行径等问题。一位署名“龙丹妮”的ID，针对凤凰传媒的招股说明书提出了新的疑问。重点包括：1、大股东没有将出版业重要的纸张和印刷环节注入上市公司，存在一定的利润操纵空间。2、关联交易金额与对方数字不一致，涉嫌披露不实。

　　“龙丹妮”在帖子中指出，2011年上半年凤凰传媒大赚了32702万元净利润的同时，出版集团旗下多家公司出现了亏损，其中尤以印刷厂最为惹眼。凤凰传媒与印刷厂在2011年上半年进行了大量关联交易，奇怪之处在于，印刷厂在业务量同比大幅增长的同时，却一改此前的盈利状态，沦为巨额亏损。而同一期间，已上市印刷类公司的盈利却能够保持持续增长。这里面，是否存在大股东虚增利润的问题？

　　“龙丹妮”其次指出，凤凰传媒招股书显示，截止2011年1-6月发生的 “偶发性关联交易”，其披露与凤凰股份（600716）之间进行的关联交易金额仅有17706万元，而对方显示的相关关联交易金额为19845万元，两组数据之间存在着多达2139万元差额。从凤凰股份半年报中，可以查到如下内容：“2010年5月10日，江苏凤凰置业有限公司设立南通凤凰置业有限公司开发该项目，该项目于 2010年5月份开工，本年收到该公司预付的代建款21389700元”，涉及金额恰与前述差额相同，因此基本可以断定，凤凰传媒招股说明书在关联交易信息披露部分，隐瞒了“南通凤凰国际书城项目”中，已向凤凰股份支付了2139万元预付款的事实，则该公司关联交易信息披露显然不够充分和详实。