东吴证券：太阳能板块投资对象的选择(荐股)
　　对于太阳能上市公司投资对象的选择，我们建议从以下几个角度着手：首先要考虑该公司在整个太阳能产业链中的位置，建议回避两头在外无核心竞争力的组装型公司，由于其门槛比较低，外来者容易进入，利润不能保持稳定，长期投资价值不确定；其次是要考虑公司本身的生产规模。目前太阳能发展到现在阶段之所以没有在中国和美国大规模普及，核心要素是发电成本过高，替代价值太大，因此降低太阳能发电成本是未来太阳能大规模发展的重要条件，成本低的太阳能组件制造企业将会有更大的优势，特别是在大规模推广组网阶段。最后要考察公司的持续发展能力，这包括公司在发展中所能获取的资金、技术支持和潜在的市场容量以及当地政府的在支持力度。
　　根据上面的综合选股条件，我们选择了四家太阳能上市公司，建议投资者进行关注。
　　天龙光电（300029）：公司是国内光伏设备制造业中的优秀企业，主营单晶硅晶体生长炉、单晶硅切割机床、单晶硅切方滚圆机、多晶硅铸锭炉、单晶硅籽晶炉、钢球设备的生产及销售，在国内单晶炉、硅片切割设备和切方滚磨设备方面具有领先的优势。伴随着国内光伏产业的飞速发展，光伏设备行业也具有了快速上升的动力和广阔的发展空间。公司总股本有两亿股，流通盘只有5000 万股，中期业绩呈现快速发展态势，目前公司股票价格并没有充分反映公司良好的成长价值，建议进行关注。
　　天威保变（600550）：公司以参股或控股方式拥有上游多晶硅至下游组件生产及光伏电站安装的完整晶体硅电池产业链，同时旗下还拥有太阳能薄膜电池生产线，公司的太阳能业务布局完整。目前来看，多晶硅价格维持在52 美元左右，盈利仍然困难，未来还看成本控制情况；天威薄膜一期规模较小，二期正在筹备，短期业绩影响很小；公司参股的天威英利则充分享受光伏产业景气回升带来的好处，生产线超负荷运转，组件供不应求，公司太阳能方面的投资正在进入回报期。
　　东山精密（002384）：公司聚光太阳能业务（CPV）是制造外包模式，核心优势在于客户，公司是全球最优秀的CPV 系统集成商-Solfocus规模量产唯一供应商，聚光太阳能电池目前正处于发展初期，未来成长速度很快，CPV 行业胆气面临高成长机会，值得投资者关注。但是公司的缺点是缺乏核心自主知识产权，业务模式主要是外包，聚光太阳能光伏电池高速增长回落后的市场风险需要防范。
　　航天机电（600151）：2010 年7 月20 日，公司股东上海航天局和一直行动人上实集团发布公告，双方拟采用资本合作方式大力发展太阳能光伏产业，争取未来两年内根据航天局太阳能项目进展可提供的资金支持总额预计约为50 亿元,首期约20 亿元。这一庞大的太阳能合作计划将会使得公司在强大资本支持下率先成为国内太阳能光伏电站的建设、经营和管理者，培养公司新的核心竞争力，为公司业务转型提供巨大的想象空间。（东吴证券研究所）

　　广发证券：国内光伏市场启动步伐加快(荐股)
　　近期国内光伏市场启动步伐加快点评
　　事件：
　　近期国内光伏市场启动步伐大大加快，江苏、青海、山东都有相应的地方上网电价政策出台，尤其是青海之前9 月30 日竣工电站可享受1.15 元/kwh 电价（最新消息是可能延长到年底），最新消息有传，国家发改委已经批复青海1.15 元/kwh 电价，并将9 月30 日限期延长到年底。针对全国的上网电价，也有所传闻。
　　点评：
　　1、我们之前跟投资者交流过程中强调2012 年应该出台全国性的上网电价政策，并且认为国外市场调整必定加快国内政策步伐从最近国内情况看，确实如此。回顾08 年金融危机，09 年出台屋顶计划、金太阳，国内产能产量在全球已经占1/2 强，西方不亮东方必定会亮。
　　2、中国幅员辽阔，上网电价必定全国各区有所不同，预计西部电站为主、东部屋顶分布式系统为主。地方与中央政策相互配合。
　　3、由于2015 年总的装机量调高到10GW，2010 年国内累计安装量为800MW，那按照这个规划每年约 2GW。中国出台全国性的上网电价政策，预计会设定上限（或者通过一些变通手段达到这个目的），否则2015 年10GW 的安装量必定很快提前达到。而出台带上限预期的电价政策，势必给价格带来较大压力。当然也可以实施国外类似政策，较为频繁的下调一定幅度电价，这也会给组件价格带来较大压力。行业的放量与调整，势必仍然带有脉冲性质的周期性。
　　4、西部电站势必以央企、国有发电集团为开发主体，东部屋顶分布式系统则参与主体会比较丰富。
　　投资策略：
　　1、我们仍然维持6 月中下旬为行业底部的判断，欧洲近期休假，7、8 月行业在复苏，预计9-11 月出货量会较大幅度加大，而国内地方政策近期动作频繁，中央政策也若隐若现。从政策面上给板块带来一定支撑。虽然近期国外上市公司不少CFO 辞职，市场担心财务有问题。
　　2、如果每年2GW 左右的量，对国内光伏组件公司影响还不至于特别大，因为欧洲有所萎缩。如果西部电站安装占据大比例的话，对大型企业是受益的，中小公司可能受益于东部分布式系统的开发。组件公司关注具有较强背景实力、具备电站开发经验的龙头公司、央企公司等。
　　3、辅料耗材----硅片切割刃料（新大新材）、钢丝（恒星科技）、人造金刚石切割概念股（黄河旋风、豫金刚石）银浆国产化（苏州固锝）、铝边框（爱康科技）、胶膜（东材科技等）、热场坩埚（天龙光电）等。
　　4、设备----精功科技
　　5、接入系统----逆变器（龙头公司具备投资价值）
　　6、光伏建筑一体化----金刚玻璃
　　7、薄膜电池----广东榕泰
　　风险提示：
　　1、欧债、美债危机恶化。
　　2、国内政策出台低于预期。

　　东方证券：光热发电预期将造就万亿产业(荐股)
　　光热发电经过60 年的发展，比较优势突出开始走向成熟。光热发电最早由前苏联于上世纪50年代投入试验，70 年代石油危机爆发后美国和日本加快光热技术的研发，在1985 年-1991 年间，路兹公司在美国建成8 座SEGS 槽式光热电站，共354MW，随后路兹公司破产光热陷入停滞。直至2007 年美国Nevada Solar One 并网发电成为光热重启的标志，随后西班牙开建Andasol1 电站，欧洲提出Desertec 计划，光热进入新的发展阶段。光热发电负荷曲线稳定、通过蓄热延长发电时间至4000 小时以上、适合大规模开发应用。目前光热电站投资成本为4000-7000 美元/KW。
　　全球光热发电热潮悄然来临，万亿产业正在成形。2010 年底已并网的光热电站总装机容量达到1.27GW，其中美国占35%，西班牙占59%；而在建的装机容量高达1.93GW。在规划中的装机容量达到了17.53GW，其中北美（以美国为主）占56%、欧洲（以西班牙为主）占27%、中东（以色列为主）占6%。据IEA 预测，到2020 年全球CSP 装机将超过42GW，可推算未来10 年年均建设规模为4GW。根据IEA 的预测，到2030 年光热发电装机将占总装机的3-3.6%，假定2030 年累计装机为6.2TW，CSP 装机约为200GW，按照2500 美元/KW 建造成本计算，潜在产业规模约为3.2 万亿，万亿产业正在成形。
　　中国光热技术成为鼓励项目，但仍处于起步阶段。中国通过973、863 计划对光热进行了基础研究和示范项目，光热已被列入《产业结构调整指导目录2011 版》。据专家预测，2011-2015 年主要为技术验证和商业化起步阶段，2015-2020 年为商业化规模化建设阶段，2020 年后进入飞速发展阶段，预计千瓦造价将降低到1 万元/KW，届时光热将如同现在的风电。
　　聚光、集热和储热是关键环节，国内企业从零部件开始切入光热产业链。聚光、集热和储热是光热发电的关键环节，是技术核心和难点所在，这三部分约占总成本的60%。根据测算，在2011-2020年，吸热器潜在规模为174 亿美元，供应商有以色列Solel 和美国SCHOTT；聚光镜的规模为174亿美元，德国Alanod 和美国3M 技术较为领先；储热系统规模达到306 亿美元，由美国Radco 垄断。国内企业为国外企业配套部分零部件，聚光和集热有实验产品，需要进一步研发突破。
　　涉足光热发电的上市公司：部分公司开始涉入光热发电，建议关注杭锅股份（未评级）、金晶科技（未评级）、三花股份（未评级）、湘电股份（未评级）、华仪电气（未评级）、亚马顿（未评级）等。（东方证券研究所）

　　东方证券：核电冬天已然过去，转机即将来临(荐股)
　　背景信息
　　近日,原国家能源局局长张国宝在前不久举行的中国核学会2011年学术年会上公开表示,明年3月后核电有可能步入恢复发展的轨道,中国未来必然是世界最大的核电市场。
　　我们的观点:
　　核电比较优势明显,核电的发展不会因噎废食。核电由于具备发电成本低、发电小时数长、电网接入稳定、零碳排放等比较优势,而受到不少国家的青睐,在国家的能源结构中占据举足轻重的地位。日本核泄漏事件毕竟是小概率事件,全球也只有德国提出弃核,像美国、俄罗斯、法国等仍然大力支持核电的发展。中国的能源结构要求发展清洁能源,而清洁能源中能够担当大任的还是依靠核电,自2000年前后开启的这波核电建设以来,中国核电技术也取得了长足的进步,全球最先进的三代核电技术AP1000也首先在中国进行建设,中国逐步成为核电大国和强国。因此,核电的发展不会就此停滞。事实上,按照现有的在建规划,2015年核电装机规模将达到3900万千瓦,十二五期间核电的建设规模仍将保持不变,而十三五核电建设估摸则取决于后续的产业政策和核电建设能力,我们预计2020年将至少达到7800万千瓦的目标,占总装机容量约5%,鉴于十二五期间新建核电项目约为2900万千瓦,十三五3900万千瓦新增核电目标规划是很稳健的发展目标。
　　核电最坏的时期已经过去,预计明年会有新项目审批。自311海啸导致日本核泄漏事故以来,紧接着国务院发布核电安全检查计划后,在8月底完成安全检查前,核电项目有停滞和放缓的现象发生。核安全计划检查完成后,在11月初发布101项核安全标准,后续核电项目恢复建设和审批都开始有了依据和标准,且安全有了更高的保障,我们认为核电行业景气度触底回升。根据张国宝的讲话,以及我们对现有核电项目计划的分析,经过一年的休整,我们认为核电明年重启的可能性大,明年可能将有新核电项目审批通过。
　　三代核电技术将成为主流,新项目审批高峰有待2014年。由于核安全成为焦点,以AP1000为代表的三代技术将成为主流,目前国内有山东海阳和浙江三门有两个AP1000项目正在建设之中,预计在2014年前后建设完成并实现发电。由于三代技术既是中国也是全球的首次尝试,后续项目的密集审批有待这两个项目完工并稳定运行一段时间,因此,我们预计后续核电项目的密集审批在2014年前后。
　　投资建议:基于核电处于底部回升的逻辑,且核电板块经过前期的调整,股价预期也处于底部,我们建议关注核电板块中稳健+弹性的受益企业,稳健的建议关注东方电气(未评级)等估值低且是核电主设备的企业。弹性建议关注江苏神通(未评级)、中核科技(未评级)等。此外,浙富股份(未评级)等也值得关注。
　　催化剂:核电安全标准出台、新的核电项目审批、核电十二五规划出台。（东方证券研究所）
　　安信证券：计算机板块关注三条投资线索(荐股)
　　投资建议：年底前计算机行业可能会迎来较多扶持政策，诸如工信部正在拟定的中国软件资产管理标准，物联网十二五规划等。此外，工信部等部委将召开多个行业会议，例如中国软件大会将于11 月16 日在北京举行，可能成为板块表现的催化剂。在政策的推动下，计算机行业的估值切换行情有望逐步展开。建议关注三条投资线索：
　　行业景气度高，2012 年业绩增长确定的公司：医疗信息化板块的卫宁软件、万达信息；智能交通板块的银江股份、易华录；安防监控板块的海康威视、大华股份、中威电子；在手订单充足的软控股份、华平股份。
　　跨年行情中，高送转题材将成为市场关注的热点。建议重点关注基本面较好，上市不满一年的中小板和创业板公司，包括易华录、拓尔思、天玑科技、卫宁软件、中威电子等。
　　长期推荐高客户黏性的信息服务类公司，包括天玑科技、汉得信息、立思辰。（安信证券研究中心）
　　华泰联合：规划中软件和信息技术服务业相关上市公司梳理
　　《十二五产业技术创新规划》中软件和信息技术服务业部分所提及的技术是近两年提出的核高基和两化融合的软件核心技术发展方向的细化和补充，主要补充了一些国外比较成熟或领先的，而进口替代势在必行的基础和核心的软件技术领域。技术分类和相关公司的梳理如下：
　　1、基础数据库及适应不同数据类型的数据库基础技术（包括非结构化数据库技术、多媒体数据库技术和实时数据库技术）：重点扶植公司：中国软件
　　2、中间件（Middleware）技术（中间件定义应是较广泛的，包括云计算、互联网技术、物联网技术、分布式计算的中间件）：重点相关公司：中国软件、太极股份
　　3、信息安全技术（包括报告信息安全软件技术、新型密码技术、认证与识别技术（生物特征识别技术）、不良信息识别、防范与过滤隔离技术，可信计算技术）：重点扶植公司：启明星辰、卫士通、汉王科技、美亚柏科
　　4、云计算基础技术（包括分布式计算技术、并行计算技术、虚拟化技术、网络化大型软件开发和验证技术、软件即服务技术）：
　　1）重点相关公司：浪潮软件、中国软件、太极股份
　　2）技术发展过程中的其他受益公司：网宿科技、鹏博士、天玑科技
　　5、工业现场控制技术、计算机辅助设计制造技术：重点相关公司：广联达、软控股份、华力创通、宝信软件
　　6、游戏动漫软件技术：重点相关公司：中青宝
　　7、IP 多媒体子系统（IMS）技术、数字音视频编解码技术和IPTV 中间件（Middleware）技术：重点相关公司：同洲电子、数码视讯、金亚科技、佳创视讯
　　8、智能人机交互技术和中文信息处理技术：重点相关公司：汉王科技、科大讯飞、美亚柏科、拓尔思地理信息处理技术：重点相关公司：超图软件
　　9、无法在A 股中找到非常明确公司标的的技术为：嵌入式软件技术、信息技术服务关键支撑工具处理技术、虚拟现实技术和绿色IT 支持软件技术。（华泰联合证券研究所）

　　银河证券：《电子认证服务业十二五发展规划》点评(荐股)
　　如我们月初发布的《对近期政策驱动型主题性投资机会的一些思考》中所述，符合国家产业布局及地方政府瞄准新经济转型的财政支出方向的政策/规划近期密集出台，TMT受政策利好驱动明显。最近， 工信部又印发了《电子认证服务业十二五发展规划》，明确了电子认证服务业十二五的发展目标和思路，确定了6项重点任务及2项重大工程，并提出了相关保障措施。
　　电子认证服务-主要是指为电子签名的真实性和可靠性提供证明的活动。包括电子认证专有设备提供、基础设施运营、技术产品研发、系统检测评估等。
　　截至2010年底，电子认证服务业市场总规模超过20亿元，十一五期间年平均增长速度约为38%，按照规划要求，十二五末期电子认证服务市场规模突破80亿元，年复合增速为32%。
　　我们认为：
　　1、对于电子行业而言，本规划的意义主要体现对数字证书存储介质U-key、手机支付安全芯片、金融IC卡、税务一卡通等应用的鼓励及推广，涉及的主要环节就是U-key/手机支付/各类智能IC卡的安全芯片，对应的A股上市公司主要有：国民技术、晶源电子、大唐电信、航天信息等。作为硬安全解决方案，国产安全芯片的应用面正在不断扩大，行业面临需求拉动及政策推动双因素影响，未来具有爆发性增长的潜力。但是由于本次规划主要内容是引导及鼓励，并未有实质性的利好政策，因此我们认为短期依然是政策驱动下的主题性投资机会。
　　2、从软安全方面看，随着网上支付、云计算等网络应用不断深化，网络安全提上日程，主管部门开始加以重视。我们预计，不仅仅电子认证，预计后续关于网络安全/信息安全的政策或措施还将不断出台，信息安全厂商迎来政策推动构建的应用推广环境，另外，随着系统融合的需要及部分公司上市后形成资金优势，我们认为，面向企业的信息安全行业将由过去的各自为政/极度分散走向集中，行业整合的步伐已经开始，值得关注。（银河证券研究所）

　　银河证券：软件业扶持细则陆续出台(荐股)
　　软件业扶持细则陆续出台 上海研究减免营业税
　　银河证券点评：
　　软件行业作为国家重点扶持行业将维持高景气度。据工信部最新数据显示，今年以来我国软件产业发展迅速，前三季度软件产业累计实现业收入约1.3万亿元，已接近去年全年水平，同比增长31.7%；完成利润总额1578亿元，同比增长22.1%。而据报道，营业税、所得税的实施细则也有望陆续推出，在这方面，地方配套有望先行先试，上海正在探索在一些业务领域内，针对软件企业的营业税税率和税基加以减免。
　　我们认为，短期来看：
　　1、和增值税退税相关政策的陆续出台，将对具有高自主知识产权、高研发投入的软件公司产生利好。我们建议重点关注：拓尔思（300229）、用友软件（600588）、启明星辰(002439)、广联达（002410）、超图软件（300036）、川大智胜（002253）
　　2、营业税减免相关政策将对服务外包类和系统集成类公司产生积极影响，我们建议重点关注：东软集团（600718）、太极股份（002368）、东华软件（002065）、汉得信息（300170）、立思辰（300010）。若上海先行实行减免政策，其本地相关企业将率先受益，主要受益上海企业:万达信息（300168）、汉得信息（300170）、华东电脑（600850）、海隆软件（002195）、卫宁软件（300253）、天玑科技（300245）、网宿科技（300017）等。
　　3、长期而言，根据国务院政策精神，软件行业扶持政策正在由普惠转向有所侧重，重点培育国内软件行业龙头及服务型企业。对此，陈冲建议，行业发展应更多关注软件与硬件、软件与服务、软件与网络的融合趋势。
　　我们长期看好拓尔思（300229）、用友软件（600588）、启明星辰(002439)、超图软件（300036）、东华软件（002065）、川大智胜（002253）、广联达（002410）、东软集团（600718）。（银河证券研究所）
　　安信证券：期待云计算真正落地(荐股)
　　发改委联合工信部财政部拨款15 亿扶持云计算领军企业。如何寻找增值服务，探索盈利模式将是?云计算?能否在中国落地的核心问题。从长远来看，国内的中小企业将是云计算的蓝海，中小企业的信息化需求将为云服务提供商创造广阔的发展空间。在云计算产业链中我们最看好云服务提供商。建议长期关注用友软件、东软集团、拓尔思、卫宁软件、华平股份、天玑科技。
　　部分软件企业三季报低于预期，但考虑到四季度才是软件企业收入确认的高峰期，因此行业是否面临整体盈利能力下降仍有待观察。短期看板块仍会随大市波动。建议关注三条投资线索：
　　一是行业景气度高，业绩增长确定的公司，包括海康威视、大华股份、汉得信息、卫宁软件。
　　二是业绩稳定增长，三季报低于预期使得股价大幅下跌，目前估值相对便宜的公司，包括软控股份、广电运通、银江股份。
　　三是受益产业政策支持的公司，包括云计算板块的华胜天成、华东电脑、浪潮信息、用友软件、东软集团和地理信息板块的超图软件、中海达和四维图新。（安信证券研究中心）

　　东方证券：中文智能处理孕育软件巨头(荐股)
　　软件企业主要有订单型、通用产品型和平台运营型三种商业模式。订单型模式，就是客户作为甲方、软件公司作为乙方签订合同，由软件公司根据客户的需求提供相应的产品和服务。如系统集成、软件外包、IT 咨询、行业软件定制等均属订单模式，盈利模式通常是收取软件开发费或服务费。通用产品模式下，软件企业不需要针对客户的特定需要定制专门的产品或服务，而是自主研发推出满足大部分消费者某一方面应用需求的通用型产品，面向市场销售。如微软的Windows 操作系统、Office 办公软件，用友的财务软件、大智慧的股票行情和交易软件等。平台运营模式与上述订单模式和通用产品模式最大的区别是：运营不是一次性购买，而是持续消费，通过用户不断地使用运营商的产品或服务，使运营商持续获益。
　　三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。从市场空间、盈利能力、成长稳定性几个维度比较，订单模式的市场集中度一般较低，单个企业的市场空间有限，盈利能力和成长稳定性也较差，通常只具有波段性投资机会。通用产品模式虽然盈利能力高，但一般集中在某个行业内，同时市场空间受到软件免费潮流的挤压，成长稳定性也不是特别高，国内外的成功案例都比较少。只有平台运营模式的市场空间、盈利能力和成长稳定性最高，因此三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。
　　平台运营模式的核心在于竞争壁垒，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。IT 产业核心技术被美国厂商掌握，通过对取得商业成功的非美国IT 公司的分析可发现，庞大的本土需求和对本土文化的深刻理解，是有力的竞争优势，语言是文化的载体，回顾30 年来计算机在国内普及的过程我们可以发现，在涉及中文语言和中国文化的IT 应用方面，如中文搜索，社交网络等，最终取得领先的均为国内企业。中文是全球最复杂的语言之一，面对中文，国际IT 巨头心有余而力不足，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。
　　看好具有中文处理核心技术、计划转向平台运营的拓而思和科大讯飞
　　拓尔思（300229.SZ）：是中文非结构化信息处理龙头，掌握中文智能处理核心技术，公司已积累了3000 多家政府以及行业客户的服务经验，公司主营业务市场面临爆发拐点，公司坚持高利润率的通用软件和运营服务商业模式，将最大程度分享市场成长。
　　科大讯飞（002230.SZ）：拥有全球最先进的中文语音合成和识别技术，公司正依托语音云平台打造移动互联网的语音入口，同时教育业务方面，公司从原有的普通话测评向在线英文学习平台拓展，两块业务都有百亿级的市场潜力。（东方证券研究所）
　　国信证券：监控模式升级带来安防视频监控行业的趋势性投资机会(荐股)
　　行业化应用的深入和监控模式的更新升级带动市场的快速增长
　　金融、交通、政府等传统安防领域应用的不断深入，同时教育、卫生、体育、能源、通讯、厂矿等新生应用领域的扩展以及社区、居民安防应用的逐步升温，都将保持视频监控市场旺盛的需求。同时，视频监控系统更新带来的前端高清数字化设备新增需求进一步将推动市场的发展，视频监控市场仍有较大的发展空间。IDC预计未来几年安防视频市场将保持在20%以上的整体增速 。
　　前端采集设备产品爆发，推动视频监控产品市场快速增长
　　随着市场对视频监控系统要求提升以及关键零组件如CMOS芯片成本降低以及研发成本的逐步下降，高清摄像机等前端产品价格出现较大幅度下降。成本降低加速高清摄像机设备市场推广，同时也将加快视频监控模式向全数字化模式升级，带动了前端采集设备的快速增长。后端存储产品通过大批量标准的化生产大幅降低成本，加速向商业用户普及，后端存储产品有望实现20%左右平稳增长。
　　向行业解决方案提供商转型，产品提供商扩大能参与的市场空间
　　视频监控系统中以往通常由安装工程商直接为行业客户提供整体解决方案和安装服务，安装市场基本占据整个市场比例的50%以上。在全数字化视频监控时期，市场对前端采集设备的多样化需求要求产品向定制化方向发展，同时也要求产品提供商能够提供更多具体的设计以及安装服务。技术领先产品制造商凭借较高的产品开发能力和整合能力，逐步向位于行业整体方案提供商转型，为其未来发展提供了更广更大的市场空间。
　　行业风险提示
　　如果中国宏观经济增长大幅趋缓，将导致企业安防系统投资不能达到预期；公司产品更新换代不及时导致竞争优势下降的风险。
　　看好监控模式升级带来的行业趋势性机会，给予视频监控行业推荐的投资评级。
　　宏观经济逐步向好将带动企业安防投资预算增加。前端设备爆发式增长和后端产品的稳步增长将保障市场的旺盛需求，我们给予行业推荐评级。（国信证券研究所）

　　国金证券：地理信息行业进入旺季(荐股)
　　地理信息行业权威杂志3SNEWS发布行业景气度指数:8月份,地理信息产业项目建设招标逐渐进入旺季,与前几个月相比,行业项目数量有了显著的增长,行业增长增长趋势将会持续整个下半年;超图软件在中国地理信息产业协会举办的2011年度中国地理信息优秀工程评选中获得金奖4项,占比达1/4,并获得2项银奖,其他几项金奖也采用的超图的产品。
　　评论。
　　未来几年是政府级地理信息行业应用大规模投资高峰,行业在不断延伸:国家测绘总局在十二五期间提出数字中国的概念,主要在有能力建设地级市、包括县级市建设地理信息统一平台为电子政务整体规划做服务;地理信息政府级应用将出现一个大的投资浪潮,仅在数字城市、水利、环保、气象、统计、国土等领域的投资总额每年超过40亿元,未来地理信息应用领域和行业空间还可进一步向物流、金融、电信等领域延展。
　　地理信息产业招标旺季来临,今年情况好于以往:从历年的项目招标情况来看,下半年往往是地理信息工程项目的招标旺季,下半年招标的数量和项目总额明显多于上半年,下半年的招标项目总额可以占到全年的60%-70%。今年8月份全国共有112的项目公开招标,跟前几个月相比总数有明显的增长。同时,8月进行公开招标的省份增至26个,达到近4个月的最大值,预示地理信息产业发展范围可能在不断扩大,有望延伸至以往未涉及的地区。
　　超图软件技术领先,树立数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域标杆项目,获奖单项目规模远超以往:超图软件依托自身的平台软件优势,向应用领域渗透;公司拥有国内最好的基础平台软件,自2010年以来扩大对售前工程师、售后维护人员的培育,设立国土、水利环保、数字城市、气象海洋、房产统计等八大事业部把握战略性行业重大项目机会。此外,公司将事业部+分公司垂直一体化项目管理和支持,为客户提供深入的技术支持和服务,发育公司良好生态环境;通过建设包括数字西安在内的数千万级项目,来树立行业的标杆效应,赢得更大的市场机会;从活动金奖的领域来看,超图在数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域获得较大认可,未来有望成为标杆项目进一步复制。
　　关于受益于地理信息招标旺季来临的上市公司:我们认为地理信息应用项目的招标旺季的来临,将对超图软件的业绩产生积极的影响。对于这些应用项目,竞争者有三类:相对于外资企业,因为地理信息产业的特殊性,超图具有安全门槛的优势;相对于本土应用厂商,超图拥有平台软件的优势;面对本土平台厂商,超图在资金、技术、人力资源、产品线等方面具有诸多优势,因而超图软件相对于竞争对手更有优势来分享巨大的市场机会。
　　投资建议。
　　我们维持行业增持评级,投资组合为:超图软件、数字政通;重点推荐超图软件。（国金证券研究所）

　　东方证券：社保金融卡拉动智能卡产业链(荐股)
　　社保金融卡未来将全国通用，社会保障号码将采用公民身份证号码。社保卡从设计之初就为了全国通用，目前国家有关部门正在搭建覆盖全国的互通互联网络平台，搭建了跨地区的交换接口，在技术上能够提供一个支持全国流动和社保关系转移、接续的技术环境。身份证号统一作为社保卡号目前正在推广，但身份证和社保卡不会相互取代。对于已发行的社保卡号，若不是身份证号码未来也存在替换需求。
　　社保金融卡的出台，将从4 个方面利好智能卡产业链。我们认为全国通用意味着要搭建网络平台，利好提供系统集成公司；未来4 年半发卡数量达到6.5 亿张以上，4 倍于目前的市场存量，前景广阔；同时社保号码将采用身份证号码，意味有原有社保号的卡要进行更换，利好制卡产业链；最后社保金融卡本质也是金融IC 卡，标志着金融IC 的大规模应用开始，利好本土芯片设计商。
　　智能卡产业链构成和受益顺序。智能卡产业链可以分为芯片设计及制造、IC 卡制造和应用三大环节。从受益顺序来看，由于在通用社保卡普及前先要改造和搭建全国统一的后台应用平台，最先受益的是系统集成商；随后社保芯片和社保IC 卡的制造厂商将从社保卡的放量中受益：最后，如果加载了金融功能的社保卡促进了小额支付的普及，POS 机厂商和小额支付应用软件厂商将从中受益。
　　相关受益公司：根据对预期业绩贡献和受益程度的分析，我们将相关收益公司分为三个关注梯队：：第一梯队有易联众（未评级）、大唐电信（未评级）、东信和平（买入）、恒宝股份（未评级）、天喻信息（未评级）等；第二梯队有 晶源电子（未评级）、国民技术（未评级）、新国都（买入）、证通电子（未评级）等；第三梯队有航天信息（买入）、通富微电（增持）、长电科技（未评级）、新大陆（未评级）、南天信息（未评级）等。（东方证券研究所）